豪恩汽電：業績下滑被問詢 原材料漲價風險需關注

劉楠

8月12日，深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司（下稱“豪恩汽電”）的首發申請終于通過創業板上市委的會議審核，其IPO進程在持續一年多后終于邁出實質性的一步。

此次IPO，豪恩汽電擬募集資金4.02億元，分別用于汽車智能駕駛感知產品生產項目、研發中心建設項目、企業信息化建設項目以及補充流動資金。

憑借汽車智能化高速發展的東風，豪恩汽電的營業收入持續走高。2019-2021年（下稱“報告期”），豪恩汽電實現營業收入6.38億元、7.19億元和9.81億元，2020年及2021年，營業收入分別同比增長12.61%和36.45%。

與此同時，豪恩汽電的凈利潤不僅由虧轉盈，還快速攀升。2018年，公司凈利潤還虧損2429.58萬元。2019-2021年，公司實現凈利潤1895.52萬元、6755.37萬元和9670.16萬元，2020年及2021年，凈利潤同比分別增長256.39%和43.15%。

從數據來看，豪恩汽電凈利潤快速好轉并持續增加的主要原因，一方面是毛利率的增加；另一方面是銷售費用和管理費用的大幅降低。

首先看毛利率。2018年，豪恩汽電綜合毛利率為15.91%。2019年，公司毛利率增加4.51%，達到20.41%。2020年，公司毛利率繼續上升2.16%，達到22.57%。2021年，公司毛利率為22.17%，連續兩年的增長勢頭不再，并出現些微下滑。

對于毛利率的變化，豪恩汽電表示，主要是因為產品結構波動所致。

其次是銷售費用和管理費用的大幅降低。報告期內，公司銷售費用分別為3188.08萬元、1477.34萬元和1883.51萬元，管理費用分別為1737.24萬元、1440.04萬元和1941.48萬元，二者之和分別為4925.31萬元、2917.38萬元和3824.99萬元。盡管公司銷售費用和管理費用之和在2021年有所增加，但仍比2019年低超千萬元。而公司營業收入在報告期內則是快速增加。二者疊加的結果是，公司銷售費用和管理費用在營業收入中的占比分別為7.72%、4.06%和3.9%，呈逐年下滑趨勢。

毛利率的增加和銷售費用及管理費用的走低，共同造就了豪恩汽電凈利潤在報告期內的快速增加。

不過，在進入2022年后，豪恩汽電營業收入和凈利潤的這種持續、高速增加的勢頭突然出現了反轉。

2022年第一季度，豪恩汽電實現營收2.34億元，同比增長26.38%，實現凈利潤1575.6萬元，同比下滑5.22%。上半年，公司實現營收5.02億元，同比增長11.78%，實現凈利潤4850.57萬元，同比下滑1.13%。

創業板審核委關注到了豪恩汽電在2022年上半年的業績下滑問題，先后在第三輪問詢及審核中心意見落實函中要求豪恩汽電說明業績下滑的原因，業績大幅下滑是否對其持續經營能力構成重大不利影響。

豪恩汽電表示，業績下滑的主要原因是新冠疫情導致的企業停工和汽車產業鏈供應鏈受損，令公司正常生產經營受到沖擊所致。隨著國內外疫情防控的常態化，以及隨著公司主要客戶下半年度產能的逐漸釋放和公司新定點項目的量產，公司生產經營已恢復正常水平，公司2022年1-9月經營業績預計將實現邊際改善，不會對公司持續經營能力構成重大不利影響。

豪恩汽電經營業績后期能否真的獲得邊際改善，只能用時間來驗證了。

從成本構成來看，豪恩汽電主營業務成本包括直接材料、直接人工和制造費用。報告期內，豪恩汽電的直接材料成本分別為4.38億元、4.89億元和6.75億元，在主營業務成本中的占比分別為86.51%、88.29%和88.69%，占比較高且呈逐年上漲的趨勢。

從原材料采購內容來看，豪恩汽電產品生產所用的主要原材料包括芯片、電容電阻、鏡頭、線材、探芯、五金、PCB板、模具、塑膠等，其中芯片是原材料采購的主要內容。

報告期內，豪恩汽電的芯片采購額分別為1.55億元、2.26億元和3.47億元，占原材料采購額的比例分別為34.12%、41.07%和46.44%，芯片采購占比逐年上升。

據問詢回復披露，報告期內，芯片在直接材料成本中的占比分別為37.79%、43.82%和51.36%，芯片成本占比也在逐年增加。

眾所周知，一方面，2020 年新冠疫情的爆發導致全球半導體產業鏈出現不同程度的產能利用率下降，令芯片供應量大幅降低；另一方面，因遠程辦公和線上教育帶動計算機、服務器及相關電子產品芯片需求快速提升，因汽車電動化、網聯化、智能化滲透率持續提升，5G手機滲透率持續提升，物聯網及智能制造相關產業快速發展，全球芯片需求則在持續釋放。供需兩端擠壓，造成芯片價格持續上漲。

報告期內，豪恩汽電芯片采購均價為2.96元/件、3.5元/件和3.94元/件，同比增長1.02%、18.24%和12.57%。

2022年上半年，豪恩汽電的芯片采購價格進一步上漲37.31%，達到5.41元/件，這也是造成豪恩汽電2022年上半年業績出現下滑的原因之一。

除芯片漲價外，豪恩汽電的鏡頭、線材和五金的采購單價也在持續上漲。2020年及2021年，公司鏡頭的采購單價漲幅分別為5.77%和4.44%，線材的采購單價漲幅分別為4.37%、8.64%，五金的采購單價漲幅分別為6.67%和14.58%。報告期內，這三類原材料的合計采購額在原材料采購總額中的占比分別為27.54%、23.69%和22.35%。

這意味著，報告期內，豪恩汽電采購的原材料中，有近七成原材料的采購單價呈持續增長趨勢。

報告期內，豪恩汽電近九成主營業務成本來自直接材料，近七成原材料的采購單價呈持續增長趨勢，豪恩汽電面臨的材料成本上漲壓力不小。

此外，豪恩汽電產品生產所需的芯片等電子元器件部分依賴從美國、韓國、荷蘭、日本等國家進口，還可能受到國際局勢、貿易政策、海外新冠疫情等多方面因素的影響。如果未來受國際局勢和貿易政策影響芯片進口數量大幅減少，或者受疫情影響出現芯片工廠停工停產，也將影響公司正常生產經營的穩定性，對公司業績產生不利影響。

據招股書披露，廣東奧迪威傳感科技股份有限公司（下稱“奧迪威”，證券代碼：832491.OC）是豪恩汽電探芯材料的主要供應商之一。2019-2021年，豪恩汽電對奧迪威的探芯采購額分別為1249.67萬元、1366.99萬元和1764.64萬元，相當于公司當期探芯采購額的32.45%、35.22%和44.05%。2019年度，豪恩汽電成為奧迪威的第三大客戶。

同時，2021年，奧迪威還是豪恩汽電的第四大應付賬款供應商，應付材料款1107.33萬元。

不過，奧迪威招股書卻提供了與上述完全不同的信息。

奧迪威招股書顯示，2019-2021年，奧迪威對豪恩汽電的含稅銷售額分別為1358.19萬元、1399.83萬元和2003.44萬元。2019年，豪恩汽電為奧迪威的第三大客戶，銷售額為1189.98萬元。

同時，2019-2021年，豪恩汽電還是奧迪威前五大應收賬款客戶，應收賬款余額分別為731.41萬元、799.78萬元和909.7萬元。

首先是應收應付款的差異。2019年及2020年，豪恩汽電第五大應付賬款供應商的應付賬款余額為938.07萬元和1235.09萬元，均超奧迪威對豪恩汽電的應收賬款余額，因此無法對雙方信披數據是否一致做出判斷。2021年，豪恩汽電對奧迪威的應付賬款比奧迪威對豪恩汽電的應收賬款超出197.63萬元。

再看采購額。奧迪威提供了2019-2021年對豪恩汽電的含稅銷售額，而豪恩汽電提供了2019-2021年對奧迪威的不含稅采購額。假設奧迪威的銷售數據和豪恩汽電的采購數據都是準確的，這意味著兩組數據之間滿足增值稅率的勾稽關系，并據此計算出，理論增值稅率分別為8.68%、4.7%和13.53%。

自2019年4月1日起，一般貨物及勞務的銷售增值稅率為13%，上述增值稅率顯然與13%的增值稅率不相符。

即便都是不含稅金額，2019年，豪恩汽電對奧迪威的采購額也比奧迪威對豪恩汽電的銷售額超出59.69萬元。

針對上述信披不一致的內容，不知道豪恩汽電會給出怎樣的解釋呢？