SCHD：非三大行的美國最大規模ETF

石偉

在美國ETF行業，以規模計，排名靠前的ETF基本上都是由道富環球旗下的SPDR、貝萊德集團旗下的iShares和先鋒領航集團三大行所發行，尤其是先鋒領航集團，在美國規模排名前30位的ETF中，有17只產品是由先鋒領航集團發行，占據了半壁江山，但Schwab US Dividend Equity ETF例外。

Schwab US Dividend Equity ETF由Schwab Strategic Trust發行，跟蹤的是道瓊斯美國分紅100指數，這100只成分股都有分紅的良好紀錄；該ETF成立于2011年10月20日，同日在紐約證券交易所高增長板市場交易，代碼為SCHD，截至2022年6月17日的規模為334億美元，位列美國ETF第37位，雖然資產規模并不是非常靠前，但Schwab US Dividend Equity ETF卻是美國除三大行之外發行人所發行的規模最大ETF。而且，自2011年成立以來，截至2021年，Schwab US Dividend Equity ETF的年化回報率高達14%；作為對比，同樣跟蹤美國大型分紅型指數的Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares（VIG）和ProShares S&P 500 Dividend Aris ETF（NOBL）自成立以來的年化回報率分別為10%和12%，二者分別成立于2006年和2013年，跟蹤的指數分別為納斯達克美國分紅增值精選指數和標普500分紅指數，這兩個指數分別涵蓋200多只股票和65只股票。

根據www.etfchannel.com的數據，截至2022年12月初，Schwab US Dividend Equity ETF的規模為449.64億美元，較6月17日增加近35%，在一眾ETF中表現突出，這一點也可以從其交易價格得窺一斑。根據Choice金融終端的行情數據，2022年6月17日，Schwab US Dividend Equity ETF收于69美元/份，而其近半年的最低價也僅為65.96美元/份，而其12月初的交易價格則在75美元/份以上，最高時則接近80美元/份，期間最大漲幅高達16%。

而且，Schwab US Dividend Equity ETF的過往表現也優于其他同類ETF。根據公開信息，過去1個月、2個月、3個月和52周，Schwab US Dividend Equity ETF的收益率分別為5.69%、11.13%、7.80%和1.05%，全部錄得正收益；而拉長時間來看，其長期累積表現更為優秀，根據公開信息，Schwab US Dividend Equity ETF過去三年和五年的累積收益率分別為36.76%和53.98%。

在行業配置方面，Schwab US Dividend Equity ETF與其所跟蹤的指數完全一樣，截至2022年12月2日，其配置比例超過5%的主要行業包括金融服務、工業、科技、防守性消費、健康護理、周期性消費和能源，配置比例分別為20.34%、16.68%、16.25%、13.59%、13.05%、7.58%和5.39%。

分紅和回購一向被認為是推動美股十年長牛的兩大重要因素，投資分紅型股票可能是創造被動收入來源并建立健康投資組合的較好方式，但對個人投資者來說，選股是一項艱巨的挑戰，尤其是普通人并不擅長分析上市公司的財務數據并進行大量研究，但分紅型ETF只需要投資者持續投資并耐心等待，不僅可以享受升值的回報，還可以每個季度或者每年獲得分紅收入。

由于投資者資金持續流入，分紅型ETF實現了遠高于市場均值的上漲。根據公開資料，10月份，Schwab US Dividend Equity ETF、Vanguard High Dividend Yield Index ETF Shares、iShares Core Dividend Growth ETF和Vanguard Dividend Appreciation Index ETF Shares分別上漲了6.8%、7.2%、6.2%和6.1%；上述四只ETF共計流入資金18.6億美元，僅Schwab US Dividend Equity ETF的資金凈流入就高達8.14億美元。從更長的期限來看，2022年前10個月，標普500指數下跌近20%，而上述四只分紅型ETF分別下跌11.1%、8.2%、14.2%和15.3%。也就是說，無論是溫和反彈的市場，還是下行趨勢，分紅型ETF的表現均優于大盤。

2022年，擾動美國資本市場的最大因素就是美聯儲加息，自其3月17日開始第一次加息以來，至9月底，全球最大的ETF SPDR S&P 500 ETF出現了資金凈流出，累積達到16.5億美元，而最大的五只分紅型ETF卻累積凈流入178.7億美元，其中Schwab US Dividend Equity ETF的資金凈流入金額達到68.5億美元。