中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對策略研究

李薇，賈萬軍

（長春工業(yè)大學(xué)，長春 130120）

0 引 言

中小企業(yè)是促進(jìn)就業(yè)、穩(wěn)定社會的根本力量，是經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的動力以及市場經(jīng)濟(jì)主要引擎中最大、最具活力的群體。許多大型企業(yè)是由中小企業(yè)發(fā)展出來的，他們的活力來自于市場的強(qiáng)勁發(fā)展。但調(diào)查顯示，中國的中小企業(yè)無法擺脫“三年倒閉”的狀況，其中一個主要原因是資本鏈條的破裂和資本流動的限制。公司運(yùn)營期間存在著各種融資風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)會影響公司的穩(wěn)定性。因此，我們應(yīng)當(dāng)重視公司融資風(fēng)險(xiǎn)，采取嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的舉措，以確保公司有效地發(fā)揮作用。

1 中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的定義和特點(diǎn)

1.1 融資風(fēng)險(xiǎn)的定義

融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在融資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，一方面是對預(yù)期收入的不確定性，另一方面是損失的可能性。在日常生產(chǎn)活動中，企業(yè)融資失敗的原因、高昂的融資成本以及收益無法帶來預(yù)期回報(bào)的可能性都十分值得探究。為了公司能夠進(jìn)行必要的經(jīng)濟(jì)活動，在公司作出相應(yīng)的決策時，它需要財(cái)政支持。在無法維持正常商業(yè)活動的情況下，公司必須通過特定渠道利用收集到的資金來賺取利潤。在某種程度上，資金是公司活動的核心，但在融資過程中，公司可能無法達(dá)到預(yù)期的利潤水平，甚至可能遭受嚴(yán)重?fù)p失，這也可能導(dǎo)致公司無力償還債務(wù)，最終破產(chǎn)，損害投資者和債權(quán)人的利益。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的融資形式密切相關(guān)，公司可以使用不同的融資形式，那么相關(guān)的融資風(fēng)險(xiǎn)也以不同的形式出現(xiàn)，例如，企業(yè)在債務(wù)償還后無法合理使用所得資金，企業(yè)在償還期滿后無法償還債務(wù)，該公司利用股票融資來控制股東，等等。

1.2 融資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.2.1 融資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性

鑒于企業(yè)處于激烈競爭和復(fù)雜變化的環(huán)境中，它們的融資活動受到政治、經(jīng)濟(jì)、文化因素的共同影響，這些因素往往是不確定和難以控制的。企業(yè)也存在不確定性，不能完全依賴外部條件，但是它們可以調(diào)整融資策略來適應(yīng)不斷變化的市場條件，并且采取相應(yīng)的預(yù)防措施來減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1.2.2 融資風(fēng)險(xiǎn)的可控性

金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀和不確定的，企業(yè)不能完全避免金融風(fēng)險(xiǎn)，同時也意味著它們不能夠遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人可以通過學(xué)習(xí)以及影響因素對金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析，公司應(yīng)擬議措施降低風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少概率風(fēng)險(xiǎn)或減少虧損。因此，在融資時，企業(yè)必須注意自己所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用有利的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、文化環(huán)境來增強(qiáng)融資管理能力，選擇合理的融資形式、融資結(jié)構(gòu)，制定融資策略，不要太保守或太冒險(xiǎn)，使企業(yè)免受金融危機(jī)的侵害。

1.2.3 融資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性

企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅與財(cái)務(wù)決策及其經(jīng)理本人的行為有關(guān)，而且還與當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境有關(guān)。即使企業(yè)負(fù)責(zé)人在不同時期接受同樣的財(cái)務(wù)決策、做出同樣的籌資行動，也會產(chǎn)生不同的后果，所產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)也就不同。從企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度來看，企業(yè)應(yīng)該考慮財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)條件，盡量減少融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2 研究中小企業(yè)具體融資風(fēng)險(xiǎn)

2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)的融資意味著貸款活動結(jié)束后，一個公司定期向貸款方支付資本和利息，即便公司的總實(shí)力和流動性很差，它同樣承擔(dān)責(zé)任，必須及時支付本金和利息。如果真是這樣，公司所承受的財(cái)務(wù)壓力就會增加，并且很容易引起財(cái)務(wù)狀況惡化，加大風(fēng)險(xiǎn)。它們通常通過擴(kuò)大資金杠桿或?yàn)榈胤浇ㄔO(shè)和發(fā)展基金等貸款提供資金，進(jìn)一步增加了債務(wù)期限的壓力。如果有關(guān)人員無法運(yùn)用這些資源，或者融資成本得不到良好的管理，就會導(dǎo)致債務(wù)利率的提高，增加主權(quán)融資公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，阻礙企業(yè)的平穩(wěn)經(jīng)營和發(fā)展。

2.2 融資規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

由于公司必須支付融資成本，公司在籌集資金時應(yīng)首先確定融資金額。如果不這樣做可能會造成資金浪費(fèi)，增加融資成本；或者會導(dǎo)致公司負(fù)債過度，使其無法承受、難以償還，并增加業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資不足會影響企業(yè)融資計(jì)劃和其他業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策時，應(yīng)根據(jù)自身的融資需求、自身的實(shí)際情況以及融資的困難和成本，確定適當(dāng)?shù)娜谫Y水平。債務(wù)期限不當(dāng)不僅會降低債務(wù)融資的效率，危及公司自身的財(cái)務(wù)安全，也會危及國家的安全。因?yàn)楣举Y本機(jī)構(gòu)中具有風(fēng)險(xiǎn)性的固定索取權(quán)，使承擔(dān)盈利性投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的利益在股東和債權(quán)人之間進(jìn)行分割。在某些情況下，債權(quán)人獲得足夠多的利益以致一個盈利性項(xiàng)目不能給股東提供正?；貓?bào)。投資不足會影響公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。此外，當(dāng)債務(wù)規(guī)模占公司總資產(chǎn)的比例相對較高時，企業(yè)融資期限結(jié)構(gòu)不平衡，主要體現(xiàn)在短期債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)比例大于長期債務(wù)，從而導(dǎo)致更多的公司依賴短期債務(wù)，這給公司帶來了融資困難，影響了資本的流動性，其會帶來資本流動性風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)彈性不足風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)當(dāng)注重企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)，不合理的期限結(jié)構(gòu)將會帶來嚴(yán)重的后果。

3 中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)存在的原因分析

3.1 缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識

公司的發(fā)展應(yīng)該遵循初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期的規(guī)律。在不同階段，為了切實(shí)發(fā)揮資金的作用，公司應(yīng)該制定不同的發(fā)展戰(zhàn)略來面對不同的風(fēng)險(xiǎn)。但是，中小企業(yè)一般都只注重業(yè)績而忽略風(fēng)險(xiǎn)，它們沒有對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行可行性研究，沒有分析相對應(yīng)的高負(fù)債和高風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致債券的實(shí)際使用效率下降，造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。

3.2 融資成本高

銀行偏好國企和上市公司，它們發(fā)展穩(wěn)定，具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識和活力，因此銀行不愿貸款給規(guī)模小的中小企業(yè)。一般金融機(jī)構(gòu)會提高貸款利率，從而提高中小企業(yè)的融資成本。與大公司相比，中小企業(yè)在杠桿方面會存在一些問題，比如說它們不參與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的討論，融資成本高、時間成本高、債務(wù)負(fù)擔(dān)低。

3.3 融資規(guī)模與時機(jī)存在問題

中小企業(yè)在融資過程中，由于金融機(jī)構(gòu)許可存在不確定性，尋找融資機(jī)會往往十分困難。企業(yè)大多事先接受許可，雖然經(jīng)金融機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的項(xiàng)目資金已經(jīng)到位，但該項(xiàng)目沒有達(dá)到起始時間，導(dǎo)致資本利用率降低，造成資金成本的浪費(fèi)。有些公司對金融機(jī)構(gòu)過于樂觀，無法在預(yù)計(jì)的時間內(nèi)完成審查和批準(zhǔn)，因此在融資過程中產(chǎn)生了各種問題。此外，日常企業(yè)管理沒有標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式，金融機(jī)構(gòu)會在企業(yè)沒有風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃的情況下暫時收回貸款。在金融機(jī)構(gòu)漸漸成為標(biāo)準(zhǔn)化的同時，公共信息與融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系十分矛盾，將會導(dǎo)致公司遭受無法挽回的損失。

3.4 缺乏有效的資金監(jiān)管

中小企業(yè)缺乏有效的資金監(jiān)管，企業(yè)發(fā)展由“主管”領(lǐng)導(dǎo)，而領(lǐng)導(dǎo)層更多地介入金融工作，限制了金融獨(dú)立性，領(lǐng)導(dǎo)層也無法扮演金融監(jiān)管者的角色。如果會計(jì)職能不是獨(dú)立的，那么，資金的監(jiān)管就有很大的困難。目前，對于資金的追蹤工作尚未完成，也沒有及時得到反饋，監(jiān)督工作軟弱，最終增加了金融風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 企業(yè)資金流動性較差

在企業(yè)資金方面，流動性直接決定了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，但在目前的社會條件下，企業(yè)之間發(fā)展?fàn)顩r各有不同，有的企業(yè)降低了某些商品的成本，從而影響了企業(yè)的資金流動性，直接影響了償付能力。此外，企業(yè)資產(chǎn)利用率低并不能為企業(yè)提供最大的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，還會增加債務(wù)。財(cái)政資金可能會影響企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率，從而影響其在期滿前償還債務(wù)的能力。由于一些企業(yè)缺乏償還債務(wù)的計(jì)劃，所以融資風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步地增加。

4 中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

4.1 正確看待企業(yè)發(fā)展階段，樹立正確的企業(yè)文化

企業(yè)發(fā)展有自己的規(guī)則，在不同的發(fā)展階段必須遵循不同的發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略規(guī)劃對中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)該更多地關(guān)注長期發(fā)展，而不是只關(guān)注當(dāng)前短期經(jīng)濟(jì)效益。在正確的企業(yè)文化中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高科學(xué)管理水平，提高對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識，集中精力分析和應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)，提高杠桿效率，將業(yè)務(wù)發(fā)展概念與可持續(xù)發(fā)展概念相協(xié)調(diào)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)金融能力。

4.2 構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

為了降低融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過有效的預(yù)警機(jī)制識別風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該考慮各種因素，面臨現(xiàn)實(shí)情況制訂債務(wù)償還計(jì)劃。企業(yè)必須根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)條件、政府的財(cái)政能力和投資計(jì)劃制訂實(shí)際的債務(wù)償還計(jì)劃，不要盲目和任意借貸，并提高債務(wù)償還的科學(xué)合理性。此外，地方政府應(yīng)該提高債務(wù)償還資金使用效率，將債務(wù)償還資金使用情況納入社會發(fā)展計(jì)劃，以確保有效利用資金。同時，地方政府必須定期更新債務(wù)計(jì)劃，并將其內(nèi)容規(guī)劃成中長期前景，以便與當(dāng)?shù)爻鞘泻徒ㄖ?xiàng)目更加緊密地聯(lián)系在一起。最后，收緊對財(cái)政預(yù)算的嚴(yán)格限制，特別是借款程序、使用和監(jiān)管，以避免任意借款和使用。在企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不容忽視，這對企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

4.3 改進(jìn)和執(zhí)行債務(wù)服務(wù)機(jī)制，防止企業(yè)償付能力不足

防止企業(yè)償付能力不足以便最小化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)運(yùn)作，確保償債付款賬戶措施，允許生產(chǎn)償債所需的企業(yè)拓展融資渠道，地方政府必須引入償債準(zhǔn)備金制度，將其納入財(cái)政預(yù)算管理，確保有足夠的資金來償還債務(wù)，并提高當(dāng)?shù)亟鹑诠镜膬敻赌芰Α４送?，企業(yè)還必須做好償還債務(wù)計(jì)劃，例如，在償債期限、具體金額的百分比等方面作出相應(yīng)計(jì)劃，并嚴(yán)格遵守其規(guī)章，以確保定期償債。在準(zhǔn)備償還債務(wù)時，可以考慮企業(yè)的預(yù)算收益，并且加強(qiáng)控制，以確保資金的安全。

4.4 完善多層次的融資體系，提供多種融資渠道

市場和政府在中小企業(yè)的融資中發(fā)揮重要作用，只有穩(wěn)定的市場經(jīng)濟(jì)條件和積極的政府支持政策才能確保中小企業(yè)能夠在借款后發(fā)揮作用。首先，政府必須把注意力集中在單一中小企業(yè)融資和金融困難的問題上，完善多層次的金融體系，提供多樣化的融資渠道，降低中小企業(yè)融資的信貸風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)；其次，政府應(yīng)加大努力，落實(shí)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策，監(jiān)督中小企業(yè)的實(shí)施，擴(kuò)大政策宣傳活動的范圍；最后，在政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，政策變化必須包括適當(dāng)?shù)倪^渡時期，以避免中小企業(yè)因政策變化而受到影響。

4.5 降低融資成本

與國有和上市公司相比，中小企業(yè)的融資成本很高。一方面，中小企業(yè)應(yīng)對企業(yè)管理系統(tǒng)進(jìn)行管理，使其更加有序；另一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高科學(xué)研究和發(fā)展水平，加強(qiáng)開放市場的能力，提高經(jīng)濟(jì)效率，創(chuàng)造企業(yè)的良好形象。在融資過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重形象的調(diào)整、良好的信用、良好的經(jīng)濟(jì)效益，以此來獲得銀行的信賴，使銀行在提供資金的過程中，減少對企業(yè)的審查和批準(zhǔn)時間、提高保釋金，降低企業(yè)融資成本。以此使得企業(yè)更好的發(fā)展，占據(jù)企業(yè)自身的市場份額。

5 結(jié) 語

中小型企業(yè)是我們市場經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動力，也是我們市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分。中小企業(yè)的發(fā)展需要市場和政府的多方面努力，需要市場和政府的干預(yù)才能發(fā)揮重要作用，而融資風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙之一。我們應(yīng)當(dāng)重視風(fēng)險(xiǎn)，做好防范措施，實(shí)時評估企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)程度，這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)，才能讓企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)在融資過程中應(yīng)該更加重視自身的因素，提高自身管理水平，建立控制系統(tǒng)、完善內(nèi)部控制制度，選擇適當(dāng)?shù)膽?yīng)對策略，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要不斷提升自己各方面的能力，保證自己的市場份額和企業(yè)競爭力。