人民幣匯率破“7”無須過度焦慮

9 月15 日離岸人民幣兌美元匯率跌破7.0 整數關口，時隔兩年多以后，人民幣對美元匯率再度邁入“7”時代。這是一個非常重要的心理關口，由此立刻引發了不少焦慮。特別是玩具作為典型的外向型產業，這種焦慮感更是在所難免。

大家特別關心的問題是：人民幣會不會持續貶值？會不會由此對玩具生產貿易造成嚴重影響？

從我國經濟基本面分析，人民幣匯率不具備長期貶值的基礎，也不會出現一直下跌或者一直上漲的單邊行情。從近期國新辦舉行的8 月份國民經濟運行情況發布會獲悉，8 月份我國多數經濟指標好于上月，國民經濟延續恢復發展態勢。其中生產、投資、消費的同比增速均快于上月，顯著超出市場預期。專家預計我國三季度GDP 增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎。

當前全球外匯市場波動加劇，美國是始作俑者。由于今年以來美國通脹高燒不退，美聯儲下猛藥持續強勢加息，推動美元指數不斷走強。鑒于美元在當今世界的貿易、金融及外匯儲備等各種領域的絕對壟斷地位，美元強勢必然導致包括人民幣在內的非美元貨幣出現不同程度的貶值。日元、英鎊和歐元的兌美元匯率均創下了數十年來的最低點；一些弱小的經濟體如黎巴嫩、斯里蘭卡等更是由此引發了嚴重的政局和社會動蕩。

美聯儲的加息步伐還末停止，預計會持續到明年初以達到4.25%左右的目標利率。所以短期內，人民幣兌美元仍有被動貶值勢頭，不排除進一步貶值至7.2至7.3 區間的可能，但這并不意味著人民幣處于實質性弱勢。相關負責人表示，任何一國的央行都不會放任本國貨幣快速升值或者快速貶值。中國人民銀行的貨幣政策“工具箱”很多，應對外匯市場上的投機炒作行為也是非常有經驗的，過去幾年和人民幣匯率的空頭“交戰”，都能凱旋。9 月5 日央行宣布上調外匯存款準備金率；9 月26 號央行再度出手將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0 上調至20%，我國從政策面開始釋放穩匯率信號。

對于我國玩具貿易而言，人民幣匯率貶值是一把雙刃劍。一方面，適度貶值有利于提升我玩具出口的競爭力和價格優勢，推動實體經濟復蘇；但另一方面，對于引入進口玩具、原材料以及相關服務等則增加了成本。關鍵還是要做好風險管理和預期管理。企業可采取貨幣期權、人民幣直接結算等多種匯率避險手段規避損失。如果不是有非常緊急的換匯需求，當下無須追高。通常年底歐美感恩節、圣誕節等旺銷期會拉動國內出口，另外企業也有年底集中結匯需求，這兩個因素將使得人民幣需求增加，對人民幣匯率回調有一定支撐。

隨著國際經濟形勢不確定性增強，人民幣匯率近年來波動彈性變大已是常態，人民幣匯率破“7”并沒有那么可怕，我們亦無須過度焦慮。