新經濟形勢下提升貨幣政策工具運用效率的對策
——基于貨幣當局資產負債表

馬博韜

(西安外國語大學 陜西西安 710128)

我國經濟社會發展步入“新常態”，經濟社會在發展中的許多方面都有了新變化，社會融資的構成也將發生大的變化。中央銀行金融的貨幣政策調控效果受到金融技術創新的制約，同時造成沖擊的是作為中介的商業銀行，從而對中國社會的融資結構帶來深遠的影響。我國融資結構的改變會降低中央銀行通過調控信貸的額度才能達到貨幣政策的傳遞效果與功能。央行繼續使用原有的量化貨幣政策工具已不能滿足經濟社會發展的需要，必須進行優化革新，以提升政策工具的運用效率?；谪泿女斁仲Y產負債表研究新經濟形勢下提升貨幣政策工具運用效率的對策很有意義。

1 基礎貨幣投放特點

基礎貨幣是指通過商業銀行的存貸款業務，使貨幣供應量增多或縮減的貨幣?；A貨幣之所以構成市場貨幣供給的基礎，是因為央行通過調節基礎貨幣供應量就能產生數倍擴張或縮減市場貨幣供給的效果。在中國現代金融系統中，央行主要通過調控基礎貨幣供應總量實現對宏觀經濟金融活動的調控。2021年，我國貨幣當局依據穩字當頭，穩健的貨幣政策，在配合實行積極的財政政策、支持經濟增長等方面獲得了一定的進展(見表1)。

表1 貨幣當局資產負債表 (單位：億元)

從2021年貨幣當局資產負債表可知，央行2021年9月的基礎貨幣余額為324341.24億元，其中貨幣發行92426.82億元，占負債總額的24.35%、占儲備貨幣的28.50%；金融性公司存款為212046.96億元，占負債總額的54.10%、占儲備貨幣的65.38%?！?br>