中國重汽 競爭優勢加大

文 / 張敏

在周期行業的競爭中有這樣一個鐵律：在周期下行期搶份額，在周期上行期賺利潤。商用車就是典型的周期行業。

近年來，中國重汽的重卡市占率穩步攀升，2021年以20.5%的市占率上升至行業第二，2022年一季度以23.7%的市占率升至行業第一，2022年上半年市占率進一步提升至24.1%，不但穩居行業第一，而且甩開第二名4.6個百分點。

眾所周知，從2016年9月到2021年6月，中國商用車迎來了一輪轟轟烈烈的上行周期，其間的重卡銷量每年都創出新高。但從2021年7月1日起，重型柴油商用車全面實行國六排放標準，同時也意味著歷時5年的商用車牛市周期落下了帷幕，重卡市場隨之迅速步入冰點。

在疫情影響最嚴重的4月和5月，重卡市場持續低迷，只有中國重汽一家實現了在4月和5月連續兩個月重卡銷量破萬。

市占率穩步攀升

雖然市場進入下行周期，但聰明的企業不會因此懈怠，機會總是留給有準備的人。

2022年上半年，奧密克戎席卷了我國多個城市與地區，封控和隔離措施直接影響到了正常的社會與經濟活動，尤其是跨省和地區的物流業一度停滯。這直接導致上半年的GDP大幅不及預期。

進入6月以來，隨著各地方的生產活動逐步恢復，全國物流重啟。高層多次強調全年的GDP目標不變，意味著下半年在消費和投資等方面將有超預期的刺激，而基礎建設一直都是帶動經濟走出低谷的重要手段。

6月29日，國務院常務會議決定運用政策性、開發性金融工具，通過發行金融債券等籌資3000億元，用于補充包括新型基礎設施在內的重大項目資本金。

同日，國家發展改革委召開電視電話會議，要求各級發展改革部門突出工作重點，有力有序有效推進重大項目建設，積極擴大有效投資。

有關部門稱，當前國內經濟下行壓力依然偏大，迫切需要增量政策提振國內經濟。在此背景下，基建作為最主要的施展手段，什么都是有可能的。

據悉，中國國家基礎設施投資基金有望于近期設立，規模或將達到5000億元，期限長達50年，計劃于今年三季度發行完成。

作為中國重卡行業的第一名，中國重汽的領先優勢有望進一步擴大。實際上，在行情最困難的時期，中國重汽就已經顯示出了不同以往的生長動力。

中國重汽2022年一季報顯示，單季實現營收75億元，同比下降63.8%，環比增長4.7%；規模凈利潤1.2億元，同比下降79.4%，環比扭虧為盈；扣非規模凈利潤1.2億元，同比降79.6%，環比扭虧為盈。

在國內排放標準升級后需求透支、上游原材料處于高位，以及芯片供應緊張等諸多不利因素下，中國重汽2022年首季度實現利潤環比扭虧，好于市場預期。

今年一季度，中國重汽的毛利率提升至6.6%，同比下降2.2個百分點，環比增長1.5個百分點；凈利潤升至2.4%，同比下降1.7個百分點，環比增長2.7個百分點。

利潤率的增長，主要是因為管理費用率較去年第四季度大幅下降所致。今年一季度的公司整體費用率相比去年四季度下降了3.7個百分點，顯示出了優秀的管理能力。

2021年，中國重汽銷售重卡28.6萬輛，市占率提升至20.5%，同比增長2.4個百分點，銷量排名上升至行業第二，較2020年提高一位。

2022年一季度，中國重汽銷售重卡約5.5萬輛，升至行業第一，市占率進一步升至23.7%，較去年同期增長了6.9個百分點。

2022年上半年，重卡市場累計銷量37.8萬輛，同比下降64%。其中，中國重汽重卡銷量9.11萬輛，同比下降52%，跑贏行業12個百分點，市場份額進一步上升至24.1%，穩居行業第一。上半年冠軍已成定數。

研發進入收獲期

商用車也在向新能源轉型，尤其是氫能源重卡。

6月15日是全國低碳日，這一天，中國重汽、濰柴動力聯合發布全國首臺商業化氫內燃機重卡，標志著雙方在推進多元能源轉型、助力我國“雙碳”戰略中取得了重大突破。

中國重汽全新一代黃河品牌高端重卡，搭載濰柴動力自主開發的13L氫內燃機，實現有效熱效率41.8%，達到國際領先水平，可商業化應用到港口、城市、電廠、鋼廠、工業園區等特殊運輸工作場景。

現場的展示車輛能夠裝載30公斤氫，而10公斤氫就可以跑100公里。據介紹，目前不同場景下制氫的價格不等，如果純粹是電解水制氫，1公斤需要100多元；若是工業副產氫，1公斤只有十幾元左右。

山東重工集團黨委書記、董事長，中國重汽黨委書記、董事長譚旭光表示：“氫內燃機的核心技術突破和商業化應用將進一步提升山東重工集團在全球行業內的引領導力和話語權，推動重型商用車邁入多元能源的新時代，對我國節能減排綠色發展具有重要意義。”

濰柴動力從2018年起就開始布局氫內燃機技術，同時在性能開發和配套應用方面也有多項專有技術。如采用精準氫氣噴射控制技術，實現氫燃料靈活準確供給，可充分滿足發動機變工況需求；采用高效增壓稀薄燃燒技術，解決了氫氣異常燃燒的難題，確保發動機平穩高效運行等。

2021年10月27日，中國重汽向“2022年北京冬奧會”交付了自主研發的氫燃料動力電池國產雪蠟車，其中主牽引車為搭載WEF160氫燃料電池的黃河重型牽引車，是國內首輛162kW燃料電池重卡，實現了環保零排放。

近三年來，山東重工集團研發投入每年持續增長累計超過300億元。截至目前，山東重工已獲得授權專利14179件，獲得國家科技一等獎2項、國家科技獎勵7項、省部級科技獎勵99項。

中國重汽A股7月4日晚間發布公告稱，截至2022年6月30日，公司通過回購專用賬戶以及集中競價交易方式累計回購股份約507萬股，占公司總股本的0.4312%，成交價在每股11.99元到12.9元，總金額為6329萬元人民幣。

A股自4月底觸底以來，中國重汽是商用車領域的反彈龍頭股。尤其是在7月1日收獲漲停板，當日收于14.29元，相比4月27日的低點8.95元，累計反彈幅度近60%，在重卡領域拔得頭籌。

《汽車人》認為，下半年我國在基建領域將有超常規的發力和刺激，預計重卡行業有望觸底回升，甚至迎來一波小牛市。尤其是進入第三季度，去年高基數的影響消除，中國重汽的毛利率和凈利率有望進一步得到提升。

汽車行業的投資邏輯無非三點：自主替代、智能化和新能源。

自主替代方面，中國重汽在核心技術上已經從跟隨做到了領先，通過技術反哺，中國重汽的重卡顯示出了極具競爭力的性價比。

智能化方面，中國重汽與主線科技合作開發的L4級純電動無人駕駛港口集裝箱卡車，已在天津港、寧波舟山港等投入商業化運營。

新能源方面，氫內燃機技術已經實現商業化，且技術業內領先。

所以，即便在行業下行周期，中國重汽A股股價也能率先走出逆勢而上的行情。

可以看出，中國重汽以科技為引領，以"智"造力打造產品競爭力，精準把握市場需求，在愈演愈烈的頭部企業競爭中，釋放出強大前進動力。