6月CPI同比上漲2.5% PPI同比上漲6.1%

預計年內豬肉價格對CPI的拖累作用將轉為帶動作用，鮮菜價格累計降幅有限，同時考慮到能源供應、糧食安全、疫后消費復蘇等因素，下半年CPI或有上行壓力。盡管國際能源價格較上月均價仍有所抬升，“保供穩價”政策的推進和投資增速的放緩促使6月PPI環比由漲轉平。年內翹尾因素的拖累作用持續顯現，拖累PPI同比讀數繼續下行。

往前看，通脹壓力大概率上升。預計今年三季度（最早于7月）CPI有望破3，而此后兩個季度或突破4%和5%的水位;PPI下行但絕對水平不低。豬肉價格加速上漲，7月1～8日平均批發價已上漲至27.2元/公斤，相較6月大幅上升26%，或快速推升CPI至3%以上。此外，國內出行重啟可能會導致相關價格呈“脈沖式”的上升。國際能源價格堅挺，而國內穩基建、穩地產也對工業品價格有支撐，例如近期水泥價格已出現筑底跡象，這意味著PPI盡管會因高基數繼續下行，但絕對值仍然偏高。不過，由于總需求仍低于潛在增長水平，核心通脹可能得以保持溫和態勢。在接下來的1～2個季度內，通脹，尤其是CPI如果明顯上行，對政策寬松可能構成制約。

申萬宏源：弱消費需求與高能源成本矛盾仍然突出，煤炭大宗增產保障能源安全、加速復工復產穩定居民收入預期尤為關鍵。在原油價格高位持續震蕩的背景下，CPI漲幅之溫和與PPI回落緩慢之間形成鮮明對比，凸顯出我國制造業產業鏈韌性強，恢復斜率大于需求的特征，與發達國家的需求過熱、產能不足恰恰相反。同時我國居民當前需求偏弱的原因除疫情影響之外，收入預期的偏冷也有待緩解，而當前政策的核心邏輯亦將穩收入與促生產穩就業直接掛鉤。展望后續，緩解上游高能源成本矛盾是穩定通脹水平的關鍵。油價預計三季度仍將處于較高水平，也意味著煤炭大宗增產保供、釋放國內供需定價的能源品供給潛力對于穩定三季度通脹將起到至關重要的作用。

伴隨下半年豬肉供給趨緊，在豬肉價格上漲的帶動下CPI整體或呈現走高趨勢，同時在去年高基數基礎上疊加全球經濟降速，PPI在下半年大概率將進一步走低。兩者剪刀差將逐步收窄。貨幣政策方面，我國今年首要任務是穩經濟，高層也多次強調要慎用緊縮政策，同時目前CPI雖有抬頭趨勢，但整體仍處于可控水平，相較海外高企的通脹水平，國內通脹控制較好，也為貨幣政策穩經濟提供了良好的條件。料通脹對我國貨幣政策的掣肘有限。

展望7月，CPI方面，豬周期上行壓力導致豬肉價格繼續上漲疊加國際油價和糧價的輸入性通脹風險，7月CPI同比或將繼續上漲。PPI方面，隨著國內復工復產的持續推進，保供穩價政策的效果逐漸顯現，以及去年同期高基數效應下，預計7月PPI同比增速將繼續回落。

國家統計局數據，初步核算，上半年國內生產總值562642億元，按不變價格計算，同比增長2.5%。上半年，社會消費品零售總額210432億元，同比下降0.7%;全國固定資產投資（不含農戶）271430億元，同比增長6.1%。

海關總署數據顯示，今年上半年我國貨物貿易進出口總值19.8萬億元，同比增長9.4%。6 月份，我國進出口總值3.77萬億元，這是繼5 月份我國外貿進出口增速較4月份加快了9.4個百分點后，6月份增速進一步提升為14.3%。

財政部數據顯示，上半年，全國一般公共預算收入105221億元，扣除留抵退稅因素后增長3.3%，按自然口徑計算下降10.2%。上半年的稅收收入中，證券交易印花稅收入1599億元，比上年同期增長11.3%。

中汽協數據顯示，6月，新能源汽車產銷分別完成59萬輛和59.6萬輛，同比均增長1.3倍。

中國結算數據，6月份新增投資者數為133.03萬，環比增加10.6%，投資者總數達2.06 億。

能源局數據顯示，1～6月，全社會用電量累計40977億千瓦時，同比增長2.9%。