P2P模式下小微企業信用風險指標體系與免疫力提升研究

周茜 肖心怡 黃游游 呂淼虹

摘 要：針對P2P網絡借貸模式下的小微企業信用風險指標體系構建較為復雜問題，本文采用問卷調查法和專家訪談法、文獻分析等挖掘信用風險海選指標體系，利用主成分分析方法對信用風險指標進行篩選，減少冗余指標，建立P2P網絡借貸模式下信用風險測度指標體系;針對其指標體系，構建了信用風險免疫力提升理論模型，進而提高小微企業風險管控能力。

關鍵詞：小微企業;P2P模式;信用風險;免疫力提升

中圖分類號：F27???? 文獻標識碼：A????? doi：10.19311/j.cnki.16723198.2022.17.025

0 引言

P2P網絡融資模式作為重要的融資模式，具有貸款成本低、貸款成功率高、辦理快捷的特點，但是P2P網絡融資模式存在著企業誠信體系和銀行風險管理機制不夠完善、網絡貸款系統不夠健全、信用風險評估難度大等問題。P2P網絡融資模式的違約成本低、申請程序的簡易化、準入門檻低等特點大大加劇了小微企業的信用風險。網絡融資的理念不同于傳統金融，其中的風險控制話題尤顯突出，據網貸天眼研究院不完全統計，其中有問題P2P網絡借貸平臺維持在5000家以上，占到總平臺數量的75%以上，具體數據來源網貸天眼網站，如圖1所示。

P2P平臺出現數量逐年遞減、P2P貸款增量放緩、監管體系尚未完善等，其中停業及問題平臺大部分是由于平臺失聯、詐騙、跑路等信用問題，因此此信用風險問題引起了廣大學者的關注。

1 P2P模式下小微企業的特點與分析

P2P網絡借貸模式 （ online peer-to-peer lending） 是網絡融資模式的一種重要形式，是一種民間借貸形式。P2P網絡借貸模式的交易方式靈活高效、高風險與高收益性、偏重互聯網技術應用等特點。P2P 網絡借貸的模式與特征如圖1所示。

P2P 網絡借貸不僅有平臺風險、融資風險，而且存在較大的投資風險，尤其投資風險中的信用風險尤為突出。

P2P網絡借貸模式是投資者向借款人提供資金貸款并取得一定的利息，雙方通過網絡平臺進行信息、知識等相互交流。 P2P網絡借貸平臺是不對稱的市場，存在一定數量的問題平臺，也存在資金鏈斷裂的可能性，致使該平臺面臨較為嚴重的信用危機;小微企業利用此平臺進行融資時，存在著違約風險。

2 信用風險測度指標體系分析

本文采用問卷調查法和專家訪談法，調查了54家有P2P網絡借貸違約行為的小微企業，主要涉及零售業（14家）、信息傳輸業（11家）、物流管理（9家）、批發業（8家）、軟件和信息技術行業（7家）、其他服務行業（5家）;為了保證獲取數據的計劃性、權威性，可實施性，訪談了67位相關領域專家，其中包括相關領域的教授或者研究員24名，副教授或者副研究員34名，博士或者博士生3 名，行業專家6名，發放問卷 67份，收回62 份，回收率 92.54%。根據上述P2P模式下小微企業的特點與分析、問卷調查分析、專家訪談的驗證并結合[3-4]文獻研究，從內部信息與外部信息綜合考慮，最終確定了P2P網絡借貸平臺狀況、小微企業基本情況、小微企業信用狀況、小微企業與P2P平臺信用信息對稱狀況四個維度作為P2P網絡借貸模式下小微企業信用風險指標體系，并海選出20個二級指標。

信用風險指標的主成分分析實質是小微企業信用風險觀測指標的線性組合。其具體步驟為：

步驟1：計算任意兩個信用風險指標之間的相關系數，并求相關系數矩陣函數為Ln×n。

步驟2：計算信用風險指標的方差貢獻率Lwg。設Lλg為相關系數矩陣Ln×n的特征值，Lλg表示第g個信用風險指標主成分L～Fg所對應的原始信用風險指標數據的方差，Lλg對應的特征向量，Lαgn表示指標X在主成分L～Fg上的系數，則主成分L～Fg對原始指標數據的方差貢獻率Lwg的公式如下：

Lwg=Lλg∑kg=1Lλg（1）

步驟3：確定信用風險主成分個數k和因子負載Lbjg。將其特征值Lλg按從大到小的順序排列，則L～G（k）和bjg的公式分別如式子（2）、式子（3）：

L～G（k）=∑kj=1Lλg∑nj=1Lλg（2）

Lbjg=Lαjgλj（3）

通過公式（1）-（3）得出信用風險指標主成分與方差貢獻率的結果，并構造信用風險指標的主成分綜合評價函數。

本文數據來自國泰安金融經濟數據庫、萬得資訊數據，由主成分綜合評價函數可得各指標得分。根據綜合評價函數計算信用風險指標得分，并計算出其平均值，得到平均值為21.1402。 P2P網絡借貸模式下小微企業信用風險指標的得分如果小于平均值，則說明其對小微企業信用風險的影響不顯著，予以刪除;反之，則予以保留該指標。P2P網絡借貸模式下小微企業信用風險的主成分分析的刪除結果，如表1所示。

根據表1的結果，形成最終的P2P網絡借貸模式下小微企業信用風險的測度指標體系，如表2所示。

3 P2P模式下免疫力提升模型研究

小微企業利用組織免疫理論促進其健康、快速成長，從根本性提高網絡融資模式下小微企業信用風險管控水平，根據信用風險特點、小微企業成長規律，依據上述P2P網絡借貸模式下小微企業信用風險的測度指標體系的研究，運用生物免疫系統相關理論，利用組織免疫系統的必要性、二重性、適度性、動態性等特點，構建小微企業動態循環免疫力提升理論模型，進而可提高小微企業免疫力水平，理論模型如圖2所示。

4 結語

本文分析P2P網絡借貸運作模式與特征、P2P 網絡借貸的優勢、P2P 網絡借貸的風險特點，采用問卷調查法和專家訪談法、文獻分析等挖掘信用風險海選指標體系，再利用主成分分析方法對信用風險指標進行篩選，最后構建信用風險測度指標體系。針對小微企業信用風險測度指標體系，建立了信用風險免疫力提升理論模型，進而提高小微企業風險控制水平。

參考文獻

[1]Ibtissem Baklouti. Determinants of Microcredit Repayment： The Case of Tunisian Microfinance Bank [J].African Development Review，2013，25（3）：370382.

[2]趙禮強，劉霜，易平濤，等.我國P2P網絡借貸平臺的信用評級研究：來自“網貸之家”的證據[J].金融理論與實踐，2018，（8）：5863.

[3]鄒輝霞，劉義.P2P網絡借貸模式下的小微企業融資問題研究[J].商業研究，2015，（03）：17.