中國制造業(yè)出口替代前景

諸建芳　程強　崔嶸　瑪西高娃

諸建芳

短期內越南對中國個別產業(yè)競爭加劇，而長期則需重點關注印度制造業(yè)發(fā)展。其他國家制造業(yè)沖擊不改中國制造業(yè)大國基礎和產業(yè)升級趨勢。

3月以來，中國主要城市疫情復發(fā)明顯影響到我國出口增速和產業(yè)鏈正常運轉。國內局部疫情擾動下，部分出口訂單轉移至以越南為代表的東南亞國家引發(fā)市場對中國產業(yè)轉移以及出口替代的擔憂。本文以越南和印度為例試析兩國對中國制造業(yè)競爭和出口替代的前景。

越南經(jīng)濟外向型特征明顯，發(fā)展道路和出口結構與中國相似，同包括中國在內的RCEP域內國家經(jīng)貿往來密切。電子設備及紡織鞋服為越南最主要出口產品，上述產業(yè)同中國存在競爭，木質家具可能是下一個重點競爭門類。人力成本較低是越南制造業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，但工資上漲斜率較高，越南低成本窗口期可能還有約十年。

印度具備成為制造業(yè)大國的潛力，但發(fā)展道路上阻礙較大。印度與中國經(jīng)貿往來并不密切，經(jīng)貿合作持續(xù)“向西看”。受到比較優(yōu)勢差異以及兩國制造業(yè)基礎的影響，目前與中國存在產業(yè)競爭的領域主要集中在消費電子方面。服務貿易出口是其亮點。整體來看，印度具備成為下一個制造業(yè)大國的潛力，但其制造業(yè)發(fā)展要面臨基礎設施、勞動力素質、營商環(huán)境等“歷史包袱”和機器換人等“未來挑戰(zhàn)”的考驗。

其他國家制造業(yè)沖擊不改中國制造業(yè)大國基礎和產業(yè)升級趨勢。結合產業(yè)研究理論，我們概括出中國與其他國家之間的制造業(yè)競爭中的八大核心因素，認為綜合優(yōu)勢突出是中國成為“世界工廠”的核心原因。盡管逆全球化趨勢、不斷上升的勞動力成本、地緣政治及貿易摩擦以及別國的產業(yè)政策可能會加劇產業(yè)競爭和出口替代，但受益于豐厚的資本存量、較好的營商環(huán)境、完備的產業(yè)鏈以及優(yōu)質的人力資本等因素，中國作為世界上最大的制造業(yè)大國的地位不會動搖。

盡管本輪疫情期間，越南對中國在電子電器、紡織鞋類及家具配飾領域出現(xiàn)了出口替代的現(xiàn)象，但 5月回升的出口數(shù)據(jù)與我們“越南出口替代對中國出口拖累作用有限”的判斷吻合。整體來看，未來中越兩國受產業(yè)鏈高度相關、產業(yè)升級等原因影響，預計仍將以合作共贏為主;印度疫情期間的出口替代并不明顯，短期內無憂慮，中長期要持續(xù)關注印度制造的發(fā)展進程。

結合中國近些年外貿呈現(xiàn)出“貿易參與穩(wěn)定、分工漸趨上游、貿易伙伴漸趨多元”的特點，我們認為應深入推進RCEP、“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬對外開放深度和高度，同時應當注意減少海外投資對國內的擠出效應;營商環(huán)境方面，應健全企業(yè)全生命周期管理體系，進一步完善公平競爭、產權保護、破產處理等涉企全生命周期管理體系。同時，應利用金融科技打破數(shù)據(jù)壁壘，建立健全企業(yè)信息平臺和動產擔保平臺，解決金融機構“惜貸”問題。結合當前經(jīng)濟形勢，宜大力推進減稅降費政策，穩(wěn)定市場主體。

投資建議方面，我們給出“補短板”和“產業(yè)升級”兩條主線：

（1）“補短板”主線。在中印貿易對比中，中國在服務貿易方面短板明顯。結合國內防止資本無序擴張，正確引導資本出海并配合國家戰(zhàn)略部署的政策思路。建議關注海外市場中的消費貸款、財富管理、保險、搜索引擎、跨境咨詢、跨境交易平臺、跨境電商、跨境旅游等領域。

（2）“配套產業(yè)及產業(yè)升級”主線。一方面，面對越南及印度等低成本競爭策略，轉變思路，順勢而為發(fā)展配套產業(yè)不失為中國產業(yè)轉型的一種方向;另一方面，產業(yè)升級，掌握并留存產業(yè)鏈中高端環(huán)節(jié)才是應對制造業(yè)轉移替代的“王道”，符合中國的制造業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

紡織鞋服及家具等輕工業(yè)方面，建議重點關注頭部品牌以及原料、設備及技術等細分賽道龍頭。

消費電子產業(yè)方面，建議關注產業(yè)鏈環(huán)節(jié)中能夠具備承接大客戶訂單能力的領域，以及芯片、半導體器件、集成電路及系統(tǒng)集成賽道股。