大股東紛紛“獨攬”定增，是護盤還是固權？

郭志強

2022年，A股市場在1—4月份經歷一輪大幅回撤。與低迷行情形成對比的是，A股上市公司紛紛開始拋出定增項目，背后邏輯無外乎A股極具性價比，股價繼續下行空間非常小。而部分上市公司大股東此時傾向采用“獨攬”定增股份方式，以“抄底”上市公司獲取豐厚回報。

定增往往由多家機構認購，而今年大股東參與率非常高，引發市場廣泛關注。大股東及關聯方拿出真金白銀參與定增，透露什么信號？

據Wind數據統計，2021年，80余家公司完成定增融資、補充流動資金，涉及金額合計1213.17億元。從參與方來看，大股東及其關聯方成為主要出資方，合計占比超過八成。其中，涉及大股東和關聯方獨攬的共有71家。

今年以來，截至6月中旬，據財信證券統計，約有98家A股上市公司已經實施定增，合計定增融資總額為1496.43億元。半年數據已超去年全年。其中，大股東和關聯方是定增項目的重要參與方，約有51家上市公司定增方案由其“獨攬”，較2021年同期24家增長約113%;擬參與定增的認購金額約為544億元，較2021年同期的327億元增長約66%。

6月21日，西部證券一位投行人士林豐告訴《中國經濟周刊》，“市場低點是做定增的好時候，風險防御性更強，反倒是市場股價漲得太高時，資金參與定增的動力不大。”

一位券商研究員接受《中國經濟周刊》采訪時表示，大股東大比例甚至獨攬定增的原因主要有兩個，第一是主動獨攬，由于股價在低位或者大股東非常看好公司前景，因此選擇獨攬定增，獨享成長紅利;第二是被動獨攬，主要是由于股價在高位或者機構投資者并不看好公司前景，上市公司大股東為避免發行失敗，只能被迫全額認購定增股份。……