客觀看待人民幣匯率貶值

鈕文新

最近，人民幣兌美元匯率出現了一定幅度的貶值。有人擔憂，人民幣破7，A股會不會因人民幣貶值而崩盤？可以看一下美國的情況，美元因加息而大幅升值，美元指數沖高104的罕見高位，美國股市卻暴跌。這充分證明：在當前的經濟狀況下，股票投資往往厭惡高利率和貨幣升值環境。

實際上，無論本幣升值還是貶值，對一個國家的經濟而言，均有利有弊，而利弊權衡關鍵取決于這個國家的經濟強健程度、對外依賴程度和外債能力等。比如，一些發展中國家確實因為本幣貶值而發生危機，但那大多是因為國際“熱錢”外逃，造成對外高負債企業或國家無力償付外債所致。顯然，中國不存在這樣的情況，人民幣兌美元的波動只是正常的市場波動。

客觀地說，美元加息、升值屬于主動行為，而中國降息、本幣貶值是自主行為。基于中國經濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，穩增長乃是當務之急，那總體利弊權衡之下，人民幣此時出現一定幅度的貶值，可能對中國經濟利大于弊。

第一，在新發展格局之下，中國沒必要過度追求外貿增長，但也不能無視外貿對于經濟增長的拉動作用。當然，人民幣貶值會提高原材料進口成本，但只要企業能夠提高出口價格，加大增量，那原材料價格上漲就可以適度轉嫁。所以，人民幣一定幅度的貶值，可能不僅有利于提高中國商品的國際競爭力，而且會對穩定經濟增長發揮積極作用。其實，過去一段時間，人民幣兌美元匯率從近7.2附近不斷升值到6.3附近，外貿企業的日子實在煎熬，據歷史經驗，人民幣兌美元匯率在7到7.2之間，外貿企業會感到相對舒適。……