超越商業的格局

蔡恩澤

她是一位會計出身的傳奇女掌門，臨危受命的她不僅把數年虧損的中創新航“救活”了，公司還在港股強勢IPO，躋身新能源動力電池前三名，創造了商業奇跡。

“超越商業，造福人類”是中創新航的企業宗旨，也是其董事長劉靜瑜的職業格局。

奇跡

東北財經大學管理學碩士，且集中國注冊會計師、注冊評估師、注冊稅務師于一身，與一般老總相比，劉靜瑜的專業程度有點不一般。

公開資料顯示，劉靜瑜2003年進入天馬微電子股份有限公司，任財務部經理、副總經理兼總會計師。10年后，她擔任董事、總經理。執掌天馬微電子期間，公司短短10個月便扭虧為盈，跳出連續虧損的泥沼，發展成為中小尺寸顯示領域國家競爭力代表，在高端顯示屏領域則將低溫多晶硅（LTPS）產品做到了市占率全球第一。

才能出眾的她于2018年“空降”中航鋰電，任董事長和總經理。此時的中航鋰電有些半死不活，亟待一場改革大動作。

面對更大的商業戰場，更復雜的競爭局面，劉靜瑜再次逆襲成功。經過3年的調整和恢復，中創新航以銳不可當之姿成為動力電池賽道上最大的黑馬，裝機量和行業排位大幅躍升。2021年，中航鋰電重組為中創新航科技股份有限公司，當年實現凈利潤1.11億元，扭虧為盈。

2022年10月6日，中創新航在港交所掛牌交易，劉靜瑜親手締造了港股今年最大的IPO，也鞏固了中創新航在業內的老三地位，業界為之矚目。

幾件大事為什么會奇跡般地發生在劉靜瑜一個人身上？

她似乎未卜先知，每一步都踩準節拍，其實她對市場獨到的認知，源于充分調研市場、深刻理解市場后作出的精準判斷。

她似乎點石成金，成了扭虧能手，其實她是以壯士斷腕的氣魄對公司內部結構作出重大調整，為實現扭虧為盈創造了強有力的執行機制。

不容忽視的是細節。出差途中，候機室里一碗泡面，高鐵上一個漢堡，勉強對付一頓工作餐，這樣的情形于她而言并不意外。在中創新航赴港上市的日子里，她更是與IPO團隊經常研究相關工作到深夜。

爭議

10月6日，中創新航赴港上市，每股發行價38港元，計劃籌集12.6億美元，是香港年內最大的IPO之一，也是香港資本市場動力電池第一股。

首日開盤后，中創新航股價短暫上漲，隨后轉為下跌1.6%，至37.40港元破發；其后數日一直低于發行價，直到14日收盤時才追平發行價，此時中創新航已上市7個工作日。

眾所周知，基于港股今年IPO的整體情況，成功上市實屬不易。中創新航可謂明知山有虎，偏向虎山行。而破發也不奇怪，例如在7月份，港股上市的16只新股中就有14只跌破發行價，破發率高達87%，每只新股平均跌幅達6.4%。

至于IPO破發背后，坊間對其行業內老三地位的質疑輿情，其實沒有什么特別意義。因為從營收和凈利潤來看，中創新航與業內老大寧德時代相比，體量只是個零頭。寧德時代2021年營收高達1303.56億元，是中創新航的近20倍；凈利潤為159.3億元，是中創新航的141倍。再從市場份額看，2022年8月，全球動力電池裝機量市場份額，寧德時代高居榜首，占39.3%，而中創新航是第7名，只占4.2%，是寧德時代的1/10多一點。

誠然，中創新航也還存在許多隱憂。

首先是客戶集中度過高。招股書顯示，2019年至2021年，中創新航前五大客戶的收入占總收入的比重分別為80.7%、83.2%及82.9%。同期內，中創新航最大客戶的收入占總收入的比重分別為39.6%、55.1%及51.9%。大客戶帶來營收的同時，也壓低了議價能力。

其次是研發經費不足。2019年至2021年，中創新航的研發費用分別為1.36億元、2.02億元及2.85億元，在營收增長近三倍的情況下，研發費用增長只有一倍左右。同時，公司2021年研發費用占比僅有4.18％，較2019及2020年還下降了3個百分點。對比同業，2021年寧德時代的研發費占比為5.9%，國軒高科占為6.45%，億緯鋰能為7.75%。

此外，公司的毛利率低于同行。數據顯示，2019年至2021年中創新航整體毛利率分別為4.8%、13.6%及5.5%，而同期寧德時代的毛利率高達29.06%、27.76%、26.28%，國軒高科、孚能科技的毛利率也高于中創新航。

值得一提的是，2021年中創新航是憑借政府補助的3.65億元實現扭虧為盈的。

不過，劉靜瑜自信滿滿。

敬畏

當年劉靜瑜到中航鋰電做的第一件事，就是重構發展戰略，對使命、愿景、價值觀、戰略方向全部進行了梳理。作為全球領先的新能源科技企業，中創新航立志成為能源價值創造者，構建全方位能源運營體系，為以車用、船用、儲能為代表的新能源全場景應用市場提供完善的產品解決方案和全生命周期管理。同時，以創新基因、技術引領、面向未來的戰略考量，為“雙碳目標”和新能源汽車國家戰略的實現盡最大擔當，為創造和諧共生、綠色持續發展的能源生態與人類更美好的未來貢獻最大力量。

“我帶著很強的敬畏之心來做這個產業。做好實體企業已經很難，要做好動力電池，更是難于上青天。我越做越如履薄冰，越做越有敬畏之心。”劉靜瑜說。

她認為，大家都是產業里的價值共同體，在供應鏈、價值鏈層面上，中創新航要打破單純的買賣關系，創建一個共同價值創造的邏輯。“對外，我從來不想講競爭力的問題，更多說的是生態。但一定要說中創新航的優勢，我認為還是追求產業健康發展、共創、共贏、共生，這樣的邏輯、經營理念和價值理念，是中創新航骨子里面最深刻的東西。”

跟隨中國經濟的高質量增長腳步，風起云涌的新生力量和蓬勃向上的亢奮步伐，成為記錄時代前行的一個個標簽。中國的制造業不乏巾幗英雄，有號稱“鐵娘子”的格力電器董事長董明珠，有“人生逆襲”范本的立訊精密董事長王來春，有高擎匠心旗幟的東匯精密董事長何彩梅……無論輿情對中創新航有什么是是非非，人們對其掌門人還是敬佩的。畢竟，劉靜瑜成就了一般男性企業家無法成就的事業。尤其涉足像動力電池這樣的高科技產業，必須有異乎常人的魄力和敬畏之心。

知敬畏者，行長遠。