融合而生，打造文化國企改革“江西樣本”

吳信根

近年來，隨著“互聯網+文化”的融合步伐持續加快，傳統出版傳媒企業能否在競爭中突破行業壁壘，培養出新的利潤增長點，不斷提升市場占有率，是企業在新形勢下實現高質量發展的一項重要指標。如今，向“互聯網＋”概念轉型，通過跨界并購實現產業鏈變革，推進傳統主業與新媒體產業的融合發展，成為企業發展的必然選擇。

轉型升級大勢下的重組并購

中文天地出版傳媒集團股份有限公司（以下簡稱中文傳媒或公司）控股股東江西省出版傳媒集團有限公司（以下簡稱集團公司）積極貫徹黨中央關于“深化文化體制改革，推進文化體制機制創新”的戰略部署和推動文化企業跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組的工作要求，于2013年年底提出，要加大對互聯網平臺企業的戰略性并購重組，實現公司文化與科技、市場和金融三大板塊的融合發展。緊接著，以公司為主體，積極謀劃并購重組，尋找助推轉型升級、融合發展的并購標的。北京智明星通科技股份有限公司（以下簡稱智明星通）作為一家專注于國際化的創業型互聯網綜合平臺企業，與集團公司轉型發展戰略高度契合。

2014年3月，中文傳媒啟動發行股份購買標的資產重大事項，通過發行股份及支付現金購買標的資產并募集配套現金方式，以26.6億元成功收購智明星通100%股權，實現了公司產業結構多元化。該交易方案獲經中國共產黨中央委員會宣傳部、原國家新聞出版廣電總局和中共江西省委宣傳部、原江西省新聞出版廣電局、江西省財政廳批復同意，并經中國證監會核準后，于2015年2月實施完畢。

高質量發展視域下的投后管理

然而，26.6億元的收購價是否值得？傳統出版企業與互聯網企業是否兼容？國有企業的管理機制與民營企業的管理機制是否沖突？面對諸多疑問和擔憂，投后管理工作成為并購智明星通之后的焦點。“并購成功的一半在于整合。”數年過去，中文傳媒以優異的業績對這些問題給出了高質量回答。

注重資源整合，實現優勢互補。中文傳媒與智明星通分別處于完全不同的行業，各方面存在較大差異。并購工作完成后，公司以智明星通為主體，以互聯網思維構筑業務平臺，將優勢資源與現有資產業務進行整合，形成優勢互補和規模效益，并購績效呈良好態勢。其間，公司大力推進產業資本與金融結合，與智明星通管理團隊共同發起設立數只“新媒體基金”“互聯網基金”，投資總規模超5億元，七天教育等項目獲利超億元。同時，智明星通積極介入互聯網出版，2018年8月推出全球首家垂直于出版領域的國際化社交和版權推廣合作平臺“出版圈”，為中國出版“走出去”打造新型版權貿易平臺。

強化企業融合，提升治理水平。中文傳媒按照國有企業及上市公司相關規定，根據《股權收購協議》約定及公司法人治理要求完善智明星通頂層制度設計，全面改選董事會、監事會，由中文傳媒代表擔任法定代表人和董事長，并委派3名董事及常務副總裁，確保智明星通經營工作的穩定，管理的高效運行。同時，全面開展智明星通內控體系建設，建立健全包括“三重一大”決策、預算管理、對外投資管理、合同管理、人力資源管理等在內的各項規章制度。2018年，智明星通在“新三板”成功掛牌，同年實施黨建入章，成立黨支部，強化黨建引領，打造企業改革發展“紅色引擎”，從根本上規范法人治理結構，助推企業創新發展、長遠發展。

深化機制改革，激發創新活力。公司對智明星通實施精細化管理，不斷優化其薪酬績效體系和考核制度，先后出臺《2017-2020年經營目標及績效薪酬考核方案》《2022-2024年經營目標及薪酬考核方案》。相關方案既結合了互聯網行業規律和智明星通實際情況，又充分考慮其發展過程中業績考核激勵機制的延續性，約束和激勵相匹配，進一步激發智明星通全體員工尤其是核心團隊干事創業熱情，為其持續健康穩定發展提供機制保障。隨著國企改革三年行動的推進，江西省國企混改已進入快車道，智明星通混改構建了“國企優勢＋戰略伙伴協同＋員工持股”的國企改革發展路徑，實施增資擴股、股權轉讓、員工持股計劃工作，探索形成江西文化國企混改新模式，力求實現股東利益、企業利益和個人利益的有機結合。

改革發展戰略下的融合成效

智明星通與中文傳媒融合發展戰略高度契合，對中文傳媒乃至集團公司具有非常重大而現實的意義。

重塑了中文傳媒的產業和利潤格局。并購智明星通，不僅從根本上改變了中文傳媒單一的傳統出版產業格局，而且嫁接了現代化、國際化的科技互聯網基因，為中文傳媒重塑“傳統核心主業、新興科技業態、資本創新經營”的產業梯隊和利潤格局奠定了堅實基礎。并購智明星通后，中文傳媒新業態經營突飛猛進，產業格局得到了極大豐富和完善。2016年至2018年智明星通歸母凈利潤幾乎占到中文傳媒凈利潤的一半，經營質量顯著提升，銷售毛利率由2014年的19.98%提升至2021年的39.29%。

收獲了豐碩的社會效益和經濟效益。并購工作完成后，智明星通連續7年入選國家文化出口重點企業，無論游戲主業還是基金投資，都取得不菲業績。2014年至2021年，累計實現歸母凈利潤45.64億元，年均復合增長率31％；扣非后歸母凈利潤35.93億元。截至2022年1月底，累計收到現金分紅34.11億元。中文傳媒通過并購智明星通，行業地位和知名度得到迅速提升，由原來的出版傳媒第二方陣躍升到第一方陣，并在最近幾年內多項經營指標維持在同業上市公司的前三名，為公司“轉型升級、融合發展”戰略提供重要支撐，更為集團公司連續十三屆獲評全國文化企業30強作出了重大貢獻。

在大數據時代，整個傳媒產業的技術環境、經濟環境和社會環境已發生根本變化，出版傳媒行業競爭日趨精細，企業實現高質量發展離不開前瞻性戰略布局。中文傳媒通過并購智明星通及一系列投后管理舉措，與原有業務經營形成有效互補，進一步優化了產業結構，實現了新布局的利潤增長，為企業內部自我壯大、外部生命線延長提供了有力保障。

“十四五”期間，中文傳媒將切實履行企業責任，以“挑重擔、扛重責”的實際行動，繼續做好智明星通經營管理工作。一方面，堅持國有資本主導地位，深入開展智明星通混合所有制改革，實現智明星通“混資本”“留人才”“共發展”，努力將其打造成為文化國企改革“江西樣本”。另一方面，積極推動智明星通孵化質量優秀、文化賦能、技術領先的新時代產品，探索游戲產品的正向價值，在文化傳播、科技創新、社會效益、公益責任等方面取得更多成就，使之成為備受尊敬的中國游戲公司。