探秘金融穩(wěn)定保障基金

熊園

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金融穩(wěn)定保障基金可能主要是針對(duì)系統(tǒng)性、跨行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)處置，原則應(yīng)是市場化、法治化，不會(huì)輕易“兜底”。

3月5日“政府工作報(bào)告指出，“加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防控機(jī)制和能力建設(shè)，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，有效應(yīng)對(duì)外部沖擊，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”;3月25日銀保監(jiān)會(huì)指出，“相關(guān)工作正在研究推進(jìn)，初步考慮，金融穩(wěn)定保障基金用于具有系統(tǒng)性隱患的重大風(fēng)險(xiǎn)處置”。

“兩會(huì)”首提金融穩(wěn)定保障基金，旨在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，也進(jìn)一步凸顯2022年政策主基調(diào)是“穩(wěn)字當(dāng)頭”，主因內(nèi)有房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小銀行等風(fēng)險(xiǎn)，外有全球金融市場脆弱性波動(dòng)性加大、歐美金融制裁等風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)2008年全球金融危機(jī)所暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)處置不力等問題，歐美主要國家開始加快完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制并設(shè)立相應(yīng)基金，其中，美國有序清算基金（OLF）、歐盟單一處置基金（SRF）較為典型。

OLF成立于2010年7月，由美國財(cái)政部設(shè)立、美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）負(fù)責(zé)管理。OLF無須提前籌集資金，而是FDIC在處置系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)時(shí)，可以直接向財(cái)政部通過發(fā)行債券等進(jìn)行募資，從而獲取處置資金。在完成對(duì)被處置機(jī)構(gòu)公允價(jià)值的估值后，F(xiàn)DIC最高可獲得其公允價(jià)值90%的OLF資金，能有效確保有序清算機(jī)制（OLA）的順利執(zhí)行。

SRF于2012年6月開始籌劃設(shè)立，各參與成員國的全部信貸機(jī)構(gòu)和部分投資公司共同出資設(shè)立，單一處置理事會(huì)（SRB）負(fù)責(zé)管理。按計(jì)劃，SRF自2016年1月1日起開始募資，計(jì)劃在八年內(nèi)籌集的可用資金規(guī)模不低于成員國所有銀行存款總額的1%;當(dāng)參與國機(jī)構(gòu)被歐央行或成員國監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定經(jīng)營失敗后，可向SRB提交申請(qǐng)，再經(jīng)由歐盟委員會(huì)最后審議。

中國已先后設(shè)立多個(gè)金融細(xì)分行業(yè)的保障基金，包括保險(xiǎn)保障基金（2004）、證券投資者保護(hù)基金（2005）、期貨投資者保障基金（2007）、信托保障基金（2014）、存款保險(xiǎn)基金（2015）、資管新規(guī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金池（2018）等，其中，保險(xiǎn)保障基金、存款保險(xiǎn)基金兩個(gè)基金均深度參與了近年來相關(guān)問題企業(yè)的處置。

早在2004年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》，設(shè)立保險(xiǎn)保障基金，這也是中國最早設(shè)立的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)救助基金。保險(xiǎn)保障基金資金由保險(xiǎn)公司共同繳納，由中國保險(xiǎn)保障基金公司對(duì)其進(jìn)行集中管理和統(tǒng)籌使用。自2008年市場化運(yùn)作以來，該基金已參與多家陷入困境的保險(xiǎn)公司的重組與整合。

2015年2月17日頒布《存款保險(xiǎn)條例》，旨在“依法保護(hù)存款人的合法權(quán)益，及時(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定”，并規(guī)定“投保機(jī)構(gòu)向存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，形成存款保險(xiǎn)基金”。央行數(shù)據(jù)顯示，針對(duì)2019年包商銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置，存款保險(xiǎn)基金動(dòng)用了676億元資金。

根據(jù)《關(guān)于落實(shí)<政府工作報(bào)告>重點(diǎn)工作分工的意見》，金融穩(wěn)定保障基金將由人民銀行牽頭，發(fā)改委、司法部、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國家外匯局等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)。

參考國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，金融穩(wěn)定保障資金可能有四個(gè)來源：1）金融機(jī)構(gòu)以“生前遺囑”形式認(rèn)繳資金;2）財(cái)政資金直接注資;3）政府債券，比如發(fā)行特別國債;4）被處置金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)處置結(jié)束后的歸還資金。3月25日銀保監(jiān)會(huì)指出，“初步考慮，金融穩(wěn)定保障基建將取之于市場，用之于市場，區(qū)分不同行業(yè)、不同主體實(shí)行差別化收費(fèi)，以平衡好風(fēng)險(xiǎn)、收益與責(zé)任，避免國家和納稅人利益遭受損失”，據(jù)此，最大的資金來源可能是國內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)、地產(chǎn)公司等出資認(rèn)繳。

在使用原則上，金融穩(wěn)定保障基金可能主要是針對(duì)系統(tǒng)性、跨行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)處置，比如地方債務(wù)違約、大型房企破產(chǎn)、銀行危機(jī)等，原則應(yīng)是市場化、法治化，不會(huì)輕易“兜底”。