綠色金融助力“碳中和”的路徑選擇

高彥彬 雷云（河南理工大學）

2021年，暴雨、臺風、沙塵、高溫等一系列極端天氣頻發，全球氣候變化已威脅到人類的生命系統，應對氣候變化將是今后相當長時期內人類面臨的重大課題。根據第21屆聯合國氣候變化大會上通過的《巴黎協定》，2020年9月中國表明二氧化碳排放力爭于2030年前實現“碳達峰”，努力爭取2060年前實現“碳中和”，這就是“3060”目標。其中，“碳達峰”是指二氧化碳排放量達到最大值，“碳中和”是指通過節能減排、植樹造林等手段，以抵消自身產生的二氧化碳排放量，使二氧化碳排到大氣中的數量為零。中國要實現“碳中和”目標，預計共需資金約為139萬億元，面對大規模的資金需求，綠色金融是最重要的抓手。綠色金融就是運用綠色信貸、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融手段來支撐經濟的綠色發展。

一、綠色金融發展現狀

（一）綠色信貸

在中國綠色金融發展過程中，綠色信貸占據主導地位。雖然中國綠色信貸業務起步相對較晚，但發展速度較快。自《綠色信貸指引》公布以來，中國已逐步建立起全球最大的綠色信貸市場，綠色信貸規模不斷擴大，綠色信貸余額逐年上漲，到2020年末，綠色信貸余額上升至11.95萬億元，同比增速為16.9%，如圖1所示。

圖1 中國綠色信貸余額

（二）綠色債券

中國自2016年發行綠色債券開始，綠色債券發行規模平穩上升，2019年發行總額達3591億元。2020年，因新冠肺炎疫情，發行規模有所減緩，全年發行規模為2276.48億元，相較于2019年的發行規模減少了21.4%，如圖2所示。2020年底中國已有12萬億元以上的綠色債券余額，發行規模占全球第二位。截至2021年3月，中國綠色債券發行者有153家，發行綠色債券共888只，發行規?？傆嫗?107.53億元。

圖2 中國境內發行綠色債券規模

（三）綠色保險

綠色保險是為應對氣候變化，改善生態環境，節約高效利用資源而提供的保險產品和保險服務。目前，中國開發的綠色保險產品有綠色資源保險類、環境損害保險類、綠色產業保險類、巨災或天氣保險類、資源節約保險類、綠色金融信用保險類等。綠色保險中最具代表性的是環境污染責任保險，當污染事故發生在被保險企業且損害了第三方利益時，保險方應承擔賠償責任。2013年，中國啟動了環境污染強制責任保險試點，試點范圍主要是重金屬企業和其他高環境風險企業，目前中國開展該保險試點已有31個?。▍^、市）。截至2020年10月，綠色保險已經取得顯著成效，如表1所示。

表1 綠色保險取得的成效

（四）綠色基金

綠色基金是為滿足低碳經濟發展的需求，實施節能減排計劃，為環境優化項目提供資金而設立的基金。中央財政出資設立了22只國家級基金，總規模達23695.5億元。地方政府整合多方力量，采取多方合作的方式，設立有地方特點的區域性綠色基金達2000多支。此外，中國綠色私募基金有多種形式，包括產業基金、投資基金、發展投資基金、并購基金等。到2020年底，綠色私募基金總計達702只，如表2所示。

表2 中國綠色綠色私募基金數量

二、綠色金融助力“碳中和”的障礙

（一）綠色金融供給與需求錯位

一是綠色金融支持的行業過于集中。2018年、2019年，中國綠色金融支持行業的占比分別是：交通運輸業為46.50%、43.70%，可再生能源及清潔能源為25.20%、24.40%，其他行業為28.30%、31.90%。顯而易見，過多綠色資金投入到交通運輸業。為實現“碳中和”目標，電力行業投資需求數量更大，該行業需要投入的資金約為67.4萬億元，其次才是包括新能源汽車等低碳交通工具的交運行業，其資金需求約為37.4萬億元，最后是綠色建筑行業，資金需求約為22.3萬億元，這些都表明綠色金融重點支持的行業與資金需求量更大的行業存在差異，綠色投資供給與各綠色行業資金需求不完全匹配。二是綠色金融工具單一。目前，中國綠色信貸發展迅猛，在融資領域的占比約為90%，綠色債券約為7%，綠色股權約為3%。據估算，從2021年到2030年，中國綠色金融需求結構：綠色信貸為62%，綠色債券為8%，綠色股權為30%。從2031年到2060年，中國綠色金融需求結構：綠色信貸為60%，綠色債券為10%，綠色股權為30%。如今中國綠色金融結構仍然是綠色信貸占上風，其他綠色金融產品發展緩慢，綠色金融供給結構性失衡，不能滿足綠色產業發展的現實需求。

（二）綠色金融體系不完善

一是綠色金融體系與“碳中和”目標不完全匹配。2015年，在“國內統一，國際接軌”理念下，中國開始建設綠色金融體系。2016年，中國綠色金融體系的“四梁八柱”初步形成，包括綠色金融法律制度體系、綠色金融標準體系、綠色金融產品體系及綠色金融政策體系，但“四梁八柱”只是一個大框架，里面內容還不充足，有待完善，離完善的綠色金融體系還有很大差距。二是綠色金融制度不健全。目前，中國還沒有一個完整的《綠色金融法》，綠色金融相關制度都是各部門結合當時情形，為了解決出現的問題而制定的，都是相對獨立的，缺乏關聯性，整合時又會存在政策措施上的交叉和空白。中國綠色金融處在發展初級階段，不成熟，一些制度做不到面面俱到，如《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》對綠色項目的要求更加嚴謹，對其相應的界定標準更加準確，同時把與煤炭、化石能源相關的高碳項目排除在國家支持項目之外。

（三）綠色信息披露不規范

當前，中國在綠色信息披露有關內容方面存在強制性不足、標準不完全統一等問題。特別是上市公司信息披露還沒有完全實現明確標準、范圍充分等要求，如中國人民銀行2016年就關于上市公司信息披露制度的構建給出了相應措施，發布了相關的政策文件，然而到2021年3月為止，清晰統一的上市公司信息披露指導意見還沒有出臺，在國家政策的壓力下，雖然上市公司在披露ESG（環境、社會責任、公司治理）信息方面有所進步，加入信息披露的上市公司也越來越多，但需要披露的關鍵性指標并沒有明顯增加，還在國際披露水平以下，且強制披露的環境指標只有一部分。信息披露的標準不統一，關于綠色債券方面，中國多方政策性機構都發布了相應的信息披露標準，這些不同類別的披露標準存在差異，加大了監管和約束的難度。例如，對金融債券披露的信息要求比較嚴格、準確，但對綠色債券中的其他債券的信息披露只有強制披露的要求，無明文規定的標準。

三、綠色金融助力“碳中和”的建議

（一）雙管齊下實現綠色金融供求平衡

一是政府應為綠色金融的供求、價格和市場競爭機制提供制度保障，通過制定政策法規，明確環境權益（如排污權、碳排放權）和自然資源產權的歸屬，健全綠色金融發展質量評估體系，發揮綠色金融監管創新和窗口指導作用。二是市場應通過價格和競爭機制，促進綠色金融投融資結構調整，應進一步加大對清潔發電、綠色建筑、循環利用等綠色產業的支持力度，引導資金向這些行業、項目傾斜，強化激勵約束和市場預期，提升金融服務綠色發展的質效。

（二）積極推動綠色金融工具創新

以“碳中和”為中心進行綠色金融工具創新。一是增加綠色債券品種。除了發行綠色金融債券、綠色企業債券、綠色公司債券外，還要增發氣候債券、碳排放專項債券等新品種。二是豐富綠色保險品種。在繼續發展環境污染責任保險的同時，加快其他綠色保險產品的研發步伐，不斷推出節能環保設備保險、霧霾保險等新型綠色險種。三是創新碳金融工具。應用云計算、大數據、區塊鏈等新技術，推出新型碳金融工具，如碳配額質押貸款、碳排放權理財產品等，開發出新型碳金融衍生品，如碳期貨、碳遠期合約、碳期權等。四是增設綠色基金。各級政府及環保類上市公司應發起類型多樣化的綠色發展基金，如資源循環利用基金、清潔能源基金、生態保護基金等。

（三）完善綠色金融體系

以“3060”目標為指導方向，組建國家層面的綠色投資銀行，制定凈碳排放統一標椎與產業目錄，規范不同綠色金融產品對應的體系標準內容，對整個綠色金融行業實施監管。建議現有商業銀行進行綠色轉型，設立綠色金融事業部，有條件的地方鼓勵組建民資控股綠色銀行。培育綠色金融中介機構，包括綠色金融體系認證機構、綠色金融征信機構、綠色金融事務機構等。

（四）健全綠色金融法律法規體系

以實現“碳中和”為前提，對現有與綠色金融相關的金融政策、法律法規進行整理歸納總結，適時出臺《綠色金融法》，主要針對金融、產業、能源等方面用確切的法律文件使各方權利、責任和利益得以明確。同時，綠色低碳發展、環境風險也應寫進《綠色金融法》，以此推進綠色金融頂層設計的進程。

（五）加強環境和氣候信息披露

在“碳中和”目標指引綠色發展過程中，對信息披露要求更高、更準確。應進一步制定環境和氣候信息披露方面的法律法規，出臺相關政策文件，健全中國環境和氣候信息披露制度。各機構組織之間要互相溝通，應用最新技術和方法，使披露的信息更全面、更精確。