CFO兼任董秘會(huì)抑制企業(yè)盈余管理嗎？
——基于聲譽(yù)理論視角

肖 萬(wàn)，林冰兒，郭思圻

（1.華南理工大學(xué) 工商管理學(xué)院，廣東 廣州510641；2.廣發(fā)證券股份有限公司，廣東 廣州510627）

一、引言

盈余信息作為資本市場(chǎng)的決策依據(jù)，是會(huì)計(jì)信息的重要組成部分。實(shí)踐中，上市公司管理層通過盈余管理獲取私利、規(guī)避退市等現(xiàn)象屢見不鮮。盈余管理實(shí)質(zhì)上是對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行控制的過程，作為內(nèi)部人的公司高管與盈余管理直接相關(guān)［1］。其中，首席財(cái)務(wù)官（Chief Finance Officer，以下簡(jiǎn)稱“CFO”）擔(dān)任著投融資管理、會(huì)計(jì)信息制作等重要角色，是公司財(cái)務(wù)決策的核心人物。董事會(huì)秘書（以下簡(jiǎn)稱“董秘”）承擔(dān)著信息披露職責(zé)，是公司規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)督者和新聞發(fā)言人。一個(gè)是財(cái)務(wù)信息的制作者，一個(gè)是財(cái)務(wù)信息的發(fā)布者，兩者在財(cái)務(wù)職能上具有高度一致性和連貫性，共同影響著公司盈余信息質(zhì)量［1］。研究表明，具備財(cái)務(wù)經(jīng)歷的董秘在投資者關(guān)系管理、資本市場(chǎng)運(yùn)作中有著更出色的表現(xiàn)，因此，很多上市公司選擇聘任具有財(cái)務(wù)經(jīng)歷的專業(yè)人士擔(dān)任董秘或直接由CFO兼任董秘［2］。

CFO兼任董秘的協(xié)同效應(yīng)已被證實(shí)，現(xiàn)有研究表明CFO兼任董秘在提升信息披露質(zhì)量、降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)、提高資本市場(chǎng)效率上均有積極作用［3-4］。但CFO兼任董秘產(chǎn)生的弊端也開始受到關(guān)注，已有研究證實(shí)CFO兼任董秘削弱了董秘的獨(dú)立性，引發(fā)了更嚴(yán)重的代理問題，使董秘難以有效履行信息披露的職責(zé)［5］。由此可知，學(xué)界對(duì)CFO兼任董秘的評(píng)價(jià)不一。事實(shí)上，無論是協(xié)同效應(yīng)還是代理問題，現(xiàn)有研究均從“實(shí)質(zhì)”層面討論CFO兼任董秘的經(jīng)濟(jì)后果，但幾乎沒有學(xué)者討論CFO兼任董秘產(chǎn)生的“信號(hào)”價(jià)值?！?br>