人民幣升值 乘用車利好

文 / 張恒

10月19日，離岸人民幣升破6.4，在岸人民幣升破6.39，創今年6月份以來的新高，兩天就升了近400個基點。

從歷史來看，人民幣升值和A股走勢正相關，此次和汽車板塊與鋰電板塊更為同步，這并非偶然。

以往固有的認知，人民幣出現急升通常和美元跳水有關。但這次并不一樣，自6月份以來，美元升值了1.6%，而人民幣并沒有貶值，反而對美元還升了0.3%。究其原因，和以下幾個因素有關：

首先，從今年5月份以來，央行就開始超量續作離岸人民幣票據，同時發行的利率也有所提高。如8月在香港發行了250億元的人民幣離岸票據。這意味著央行在離岸市場主動回收人民幣的流動性，以支持人民幣匯率上漲。

其次，由于國內的抗疫效果顯著，復工復產順利，人民幣債券的收益率領先全球。再加上人民幣匯率升值帶來的匯率差收益，人民幣資產作為高息資產受到了“套息交易”資本的青睞，導致大量外匯流入，推升人民幣匯率走高。

再次，也是非常重要的一點，就是近期中美磋商頻率加速。美國面臨中期選舉，需要壓低國內的通脹率，這個時候需要降低和中國的商貿摩擦，以平緩物價。

在近期的磋商中，中美釋放了關系改善的信號，美方對華關稅部分豁免的概率在提高，加之國內的出口韌性異乎尋常，這導致人民幣短期內大幅上漲。

對鋰電行業而言，中國的鋰電產業走在世界前端，需求也是全球最大的。以寧德時代、天齊鋰業、贛鋒鋰業、比亞迪等為代表的企業在全球開啟鋰電相關資源的“買買買”模式，這些交易通常是以外匯結算，而且規模巨大。人民幣升值直接增強了這些企業的收購和支付能力。

如近期寧德時代收購加拿大鋰礦上市公司Millennial，而人民幣兌加元已連漲4個月，寧德時代在這條消息的加持下，股價再破歷史新高，并帶動整個鋰電板塊在近期出現了一波沖高行情，目前鋰電板塊再次回到了歷史最高一線。而在這之前一周，A股和H股的汽車板塊均出現了明顯的上行行情。

除了上述這些原因，還有一點應該提到，那就是過去一段時間市場對經濟未來的前景出現了過度悲觀。而現在無論是匯率市場、債券市場還是股票市場的行情，都顯示出了對于之前過度悲觀的糾正。

在人民幣的升值周期，往往最為利好的，除了金融股就是消費股，而乘用車也包含在消費股內。這也就不難理解，為什么近期乘用車和鋰電股漲得都不錯，并且和人民幣匯率走勢相同。

總結來說，中美商貿團隊近期溝通頻繁，對市場釋放了積極的信號，人民幣匯率借勢走出上行行情，同時利好鋰電板塊和乘用車板塊。