新能源裝備賽 誰最受益？

文 / 張恒

近一個月來，汽車零部件成了A股當中少數實現持續突破的板塊。這個一直被認為是汽車產業鏈中的“長尾”和邊緣的存在，是如何成功逆襲的？

汽車電子龍頭企業德賽西威、核心零部件模塊化制造商拓普集團，股價用兩個月的時間一飛沖天，前者從每股不足80元漲至139元，后者從34元漲至61元。

精密零部件和精密模具制造商博駿科技、座艙電子產品和軟件開發商華安鑫創均只用不足一個月的時間，就出現股價飆升，博駿科技從不到20元漲至最高36.2元，華安鑫創從38元附近上漲到67元。

汽車線束研發和制造企業滬光股份、車載電源整體解決方案供應商欣銳科技、汽車聲學技術供應商上聲電子都走出了“妖股”的氣勢，股價均在11月突然上攻，滬光股份漲至27.6元，漲幅138%；欣銳科技漲至76.4元，漲幅150%以上；上聲電子最高達到54.86元，漲幅257%……類似的例子不勝枚舉。

這些企業股價多數是在11月初才開始啟動的，也就是說上漲周期只有三周多，有很多已經走出了翻倍的行情，可謂是近期A股少見的黑馬。

關注《汽車人》“股市周評”的朋友知道，近來，整車企業的股價走勢并不好，但是汽車板塊仍不斷上漲，甚至創新高。原因是汽車板塊的200多只股票里，整車公司占比是較低的，而八成以上的企業都是汽車零配件供應商。

汽車零部件企業處于汽車產業鏈中游，上游是原材料，下游是整車廠。由于大宗商品價格高漲，造車的原材料成本壓力陡增，而下游整車企業的溢價能力強，和供應商簽訂的大都是鎖定價格的長期協議，所以導致上游和下游兩邊擠壓中游企業的利潤。

有機構認為，很多中游企業已經處于虧損的邊緣。那為什么汽車業中游企業又異軍突起呢？《汽車人》認為主要有以下三點原因：

首先，是最壞的情況已經過去。

中游企業最大的利空因素是原材料漲價。雖然大宗商品上漲壓力仍在，但是對比高點而言，很多已經出現了明顯下跌。家電板塊也是受原材料價格上漲所抑制的板塊，家電和汽車零部件同步反彈，說明抄底的投資者認為原材料價格上漲的最壞時期已經過去。

其次，是汽車軟硬件裝備競賽。

本屆廣州車展集中亮相了多款高端豪華的新能源車型，顯示汽車行業智能硬件裝備快速升級和淘汰的趨勢。激光雷達和高算力自動駕駛芯片成為了很多新車的標配，續航里程進一步升級，800公里-1000公里成為重要區間。投資者再度把眼光投向高端汽車零部件企業。

再次，是資本市場所謂的“魚尾行情”。

在一個熱門板塊當中，上游和下游炒完了，最后也該輪到炒中游了，這就是所謂的“魚尾行情”。新能源汽車上游的資源板塊炒了，下游的整車企業炒了，這次輪到汽車電子和零配件企業了。它們終于站在舞臺的中央，成為11月股市行情最大的贏家。

有傳聞稱，這次汽車零配件的炒作主力來自私募。申萬對此的評論是，隨著2021年小盤股收益的累積，私募更加受益，影響力得以提升，這使得A股更講究擇時，行業輪動也因此加速。

至今年10月為止，私募證券基金存續規模已經突破了6萬億元，今年以來的資產管理增長率達65%，超過了公募的35%，已然成為了市場中不可忽視的力量。

以大宗商品價格上漲去看空汽車零部件企業，已經是老眼光了。新一代的汽車零部件公司已經是高端制造，創新和技術門檻更高，定價能力也更強。本屆廣州車展就是一個明示。