新能源 批發40萬輛零售30萬輛

文 / 張恒

有機構認為10月我國的新能源汽車銷量不及預期，這直接導致了11月15日和16日，A股汽車板塊和鋰電板塊分別下跌3.03%和4.47%。比亞迪走出了日K線的五連陰，寧德時代也有三連陰。

現在才說10月汽車銷量不及預期其實很奇怪。一般在每個月月底，最晚到月初第一周，機構就拿到了當月的汽車產銷數據，以往也是在這個時候市場就會有所反應。而15日都到11月的第三周了，時間就對不上。

在此之前，很多人都認為10月份銷量不錯。原因是中汽協數據顯示，10月我國乘用車銷量200.7萬輛，環比增長14.6%，同比增長-5.0%；新能源汽車銷量創紀錄地達到38.3萬輛，環比增長7.2%，同比增長134.9%。

10月份不但產量連續兩個月環比大幅增長，銷量還超過了2019年同期，數據也顯示“缺芯”問題得到了明顯的緩解。所以，得出銷量不及預期的觀點，參考數據顯然不是來自中汽協，而是公布較晚的交強險。

10月份我國乘用車交強險零售銷售162.16萬輛，同比下滑12.82%，環比下滑1.06%。其中，新能源汽車交強險口徑零售29.21萬輛，環比下滑9.63%，絕對值下降了3.11萬輛。新能源車的環比降幅接近兩位數，且并非是中汽協數據顯示的沖擊40萬輛，而是30萬輛都不到。

這個數據當然值得警覺。但問題是為什么會出現中汽協的數據和交強險的數據有那么大偏差呢？

眾所周知，中汽協發布的是汽車批發數據，是從企業批發到渠道的數據，而交強險是消費者終端的買車數據。兩者之間有一個渠道補庫存、清庫存作為一個重要中間環節的變量存在。

由于今年三季度“缺芯”問題對行業影響很大，導致渠道庫存快速下降，所以當芯片供給和汽車產能逐步回暖，渠道必然會有一個回補庫存的操作。這就是10月份批發銷量看起來不錯的原因。

也就是說，10月份車市銷量不錯的原因并非是終端賣得多，而是渠道補庫存所致。

既然批發數據和交強險數據對不上，那就再看看乘聯會的數據。乘聯會公布的10月份數據顯示，當月乘用車產銷數據分別為198.7萬輛和171.7萬輛，同比分別增長-4.4%和-13.9%，環比分別增長14.3%和8.6%；10月新能源車產銷同比均增長，環比銷量均下降；10月新能源乘用車零售產銷量分別為37.7萬輛和32.1萬輛，同比分別增長155.3%和141.1%，環比分別增長10.7%和-3.9%。

結合三個官方數據可以得出以下結論：相比今年三季度汽車產量大大不如銷量的情況，10月份又出現了銷量大大不如產量的現象。

10月份銷量，中汽協的批發數據不錯，但交強險和乘聯會的數據都更差一些，可能10月份真實的汽車數據是“批發好而零售差”。

“批發好而零售差”確實有可能。由于“缺芯”問題導致汽車減產，沒車可賣導致各品牌的優惠力度相比以往都大打折扣，很多熱銷車型干脆就沒有任何優惠。相比往年年底的各種打折促銷，產能不足打亂了以往的規律，但消費者不管這么多，沒優惠就觀望。

而對于參與股市的機構投資者，全球的汽車產業“缺芯”問題并沒有阻止他們追捧新能源汽車股的腳步。在“缺芯”問題頻頻暴露的這段時間里，各大車企股價仍然不斷創出新高，就好像“缺芯”根本就不是問題。而當汽車芯片供給得到了實質緩解后，一些投資者就會在高位派發籌碼，這都是股市的正常操作。

盡管10月車市不盡如人意，但機構卻看好11月的車市，畢竟芯片也有了，庫存也補了，該賣車了。他們認為11月新能源汽車的批發在40萬輛左右，零售環比可以增長18%左右。

無論是行業補庫存還是10月零售下滑，都是芯片供給問題帶來的擾動。至于是不是需求下降，一個月的數據還不能說明問題。2021年還剩下一個半月的時間，各大品牌多少還是會沖一波銷量吧。