滬指2022年下行空間不大

胡語文

截止本周四中午收盤，A股開年連續下跌跌出了“氣勢”。筆者此前就反復提醒，新能源和芯片熱門板塊里資金扎堆，交易過于擁擠，需要回避這些高位股，果不其然，機構排名已結束，新年立馬”踩踏“。經常有人說，傻人有傻福，股市里面聰明人多，那我們不如當傻瓜。真正的傻瓜投資就是逆人性、反直覺——這也是“技道分析”總結出來的經驗。

最近銀行、地產、保險表現搶眼，如筆者去年底文章所述，果然承擔了護盤的重任。

曾經的三傻，今日的護盤重器，明日或許就是扛鼎巨星。人們對股票的熱度只有三天，一旦趨勢不再，再好的新能源和芯片股，也會被市場拋棄。市場就是那么現實、那么殘酷，無論你曾經多么輝煌，多么偉大，都一樣被他們舍棄。

因此，筆者的方法就是跟市場反著來。市場喜歡新能源，那筆者就喜歡傳統能源;市場喜歡芯片，筆者就喜歡金融地產。按照這種邏輯，筆者被市場當成了傻子。

市場多數人不賺錢，但傻子卻可能賺錢，因為傻子是少數人。多數人追捧明星股，所以熱門基金賣得很好，但傻子股無人問津，所以傻子基金也沒人追捧，最終只能默默地賺錢。

只做雪中送炭的傻瓜，不做錦上添花的聰明人。股市的游戲規則真的很簡單，但也很實用。

實話說，近期市場下跌的確出乎意料。但創業板和科創板這兩個指數，筆者前期也曾多次預警過。跟市場熱門題材掛鉤太密切的指數，如果累計漲幅過大，都存在調整風險。

一股獨大的市場不是健康的市場，類似于美股，強弩之末。因此，投資者需要去尋找深度安全邊際的地方。滬指相對安全是因為金融、地產可以護盤，低估值的周期股還有進一步的上漲機會。筆者預計，滬指2022年下行空間不大，但未來兩年估值向上的機會較大。

金融、地產因為自2018年之后基本沒有大漲過，尤其是地產股，在2021年受政策調控的影響，跌幅更深，目前在政策逐步穩定之后，安全邊際反而更高。銀行股是筆者從2018年之后一直較謹慎的板塊，直到2021年下半年開始，本人才重新看好整個板塊。其實筆者最大膽的預測是，2021年底開始，銀行、地產的投資機會可能是難得的最佳擊球區。

因此，3600點的滬指沒有系統性風險，但A股有結構性風險需要釋放。這個結構性風險指的是新能源、芯片半導體和所謂的一些核心資產。換言之，過去3年累計漲幅超過10倍以上的股票，都要小心，都存在強調整的風險。

這個市場就是周期的輪回，沒有永遠上漲的新能源行業股票，也沒有永遠下跌的銀行和地產股。

最近市場結構的變化，大家可以研究一下。

大家仔細看，右邊的表格說明了什么問題呢？

2021年跌幅較大的板塊存在機會，比如醫藥、農業、地產、銀行、保險、旅游、家電等。這些東西在去年大跌了一年，2022年就可能存在咸魚翻身的機會。如果從2018年以來都連續下跌的，那在2022年翻身的概率更大。均值修復怎么找，就從連續3-4年下跌的行業當中找。

當然，有些周期股和價值股可能從2007年以后，一直都沒有漲，那么這樣的均值修復機會有沒有呢？見仁見智。人們習慣于從倒車鏡預測未來，而真正的價值投資者需要反著思考。這就是“順為人、逆為仙”。

累計漲幅較大的板塊則要小心謹慎一點，至少倉位不能太重。比如新能源、電力設備和芯片半導體。

在筆者看來，2022年的五大金剛包括金融、地產、交運物流、農業、傳媒，都是立足于前期跌幅較大、跌得重的板塊。可以說，五大金剛下跌空間小、上漲空間大。

我們之前反復提示大家關注金融地產最佳擊球區的機會。也就是希望能夠通過配置低估值的板塊來對沖高風險板塊的下跌。從而可以達到降低損失，提高收益的目的。

技道分析的目的不是保證賺錢，但可以少虧，或者不虧。就像孫子兵法所言，善戰者，立于不敗之地，而不失敵之敗也。用白話說就是，善于用兵的人，首先要創造條件不被敵人打敗，然后抓住打敗敵人的時機。

巴菲特一直強調兩句話，投資最重要的是，第一條是不虧錢;第二條就是做好第一條。

冒著高風險去買熱門股，虧錢的概率大，賺錢的概率小，所以，得不償失，真正的價值投資者是不會這樣做的。冒著低風險去買低估值的金融地產，可能虧錢的概率小，賺錢的概率大。

以上是筆者目前對于市場的一些思考，并非薦股，大家覺得有道理可以看一看，覺得無價值就一笑了之吧。最后，祝大家2022投資大賺！