論我國中小企業(yè)融資困境

田 甜，陳 瑤

(南京工業(yè)大學 經(jīng)濟與管理學院，江蘇 南京 210024)

改革開放以來，黨和國家始終致力于為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)渥環(huán)境，但由于這類企業(yè)盈利能力較弱、擔保能力不足等問題，融資難、融資貴的困境仍長期阻礙其蓬勃發(fā)展。近些年，政府和金融機構對中小企業(yè)融資問題高度關注，2019年4月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，針對新形勢下中小企業(yè)面臨的諸多問題和困難提出針對性的一系列措施，在一定程度上激發(fā)中小企業(yè)活力，但卻未從根本上解決其融資問題。在我國企業(yè)主體中，中小企業(yè)占據(jù)重要地位，是促進我國社會經(jīng)濟增長的重要源動力，對促進國民經(jīng)濟發(fā)展、資源優(yōu)化配置和推動社會就業(yè)等方面具有重要意義，李克強在2020年7月1日召開的國務院常務會議中指出，“當前穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，要著力幫助中小企業(yè)渡過難關。”可以說，穩(wěn)中小企業(yè)就是穩(wěn)經(jīng)濟，活躍中小企業(yè)就是活躍創(chuàng)新，因此，學界必須進一步對中小企業(yè)融資問題進行分析，探索解決當前困境的根本性措施，為其實踐中的不斷革新提供有價值的理論指導。

1 我國中小企業(yè)融資存在的問題

中小企業(yè)的經(jīng)營活動一般處在大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的下游，對資本投入要求相對較低，因此，這類企業(yè)在發(fā)展初期往往依靠自有資金維持運轉(zhuǎn)，但由于企業(yè)規(guī)模較小，資金流動性相對較弱，一旦出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，其生產(chǎn)經(jīng)營活動將在短期內(nèi)遭受重創(chuàng)，因此，為降低企業(yè)經(jīng)營風險，這類企業(yè)往往需要依靠融資以維持長期穩(wěn)定發(fā)展。但是，無論企業(yè)自身存在的問題還是外部客觀因素的限制，都導致中小企業(yè)在融資過程中面臨重重阻礙。

1.1 企業(yè)自身問題

1.1.1 管理制度不完善、缺乏清晰市場定位。中小企業(yè)普遍具有規(guī)模小、發(fā)展時間短的特點，難以形成完善的企業(yè)管理體系，尤其在財務管理方面，由于管理制度缺乏系統(tǒng)性，企業(yè)對資金分配和生產(chǎn)經(jīng)營風險無法做到合理控制，一定程度上增加其融資難度。并且，市場上存在部分中小企業(yè)為獲取銀行貸款對財務報表大做文章，導致企業(yè)信譽嚴重受損，據(jù)調(diào)查，我國60%以上的中小企業(yè)信用等級在3B及以下，使銀行和金融機構對中小企業(yè)失去信任，不愿再為這類企業(yè)提供資金支持。另一方面，部分中小企業(yè)為謀求短期利益而并未對自身市場定位進行謹慎思考，一味追求流行趨勢下的新興產(chǎn)業(yè)，急于利用融資獲取收益，缺乏對企業(yè)發(fā)展的長期戰(zhàn)略規(guī)劃，導致部分企業(yè)難以維系長期穩(wěn)定發(fā)展，無法承擔經(jīng)營風險，破產(chǎn)率大幅提高，對該類企業(yè)的融資能力產(chǎn)生負面影響。綜上，企業(yè)財務管理松散及其市場定位不明確等問題均會使中小企業(yè)整體在間接融資的過程中遇到阻礙。

1.1.2 融資形式單一、兩極分化嚴重。目前，我國中小企業(yè)可獲得的大部分融資來自間接融資，據(jù)調(diào)查，約45%的中小企業(yè)資金來源于銀行貸款，約11%來源于民間借貸，占這類企業(yè)主體的一半以上，這主要是因為在當前社會背景下，中小企業(yè)想要獲取直接融資仍面臨重重阻礙。目前，我國資本市場發(fā)展仍不完善，在政策和法規(guī)的限制下，中小企業(yè)能夠通過發(fā)售股票或債券獲得的直接融資僅占資本市場的5%，而在歐美國家，這一比率可達到70%，除發(fā)行股票和債券外，也有部分企業(yè)試圖采用企業(yè)內(nèi)部籌資或企業(yè)間相互拆借款項以達到直接融資的目的，然而這種融資雖能在短期內(nèi)快速緩解企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力，卻易形成三角債或者債務鏈，不利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興金融方式，能夠為企業(yè)提供線上融資平臺，但其本身在安全性、監(jiān)管力度和信用體系等方面仍存在一定缺陷，不適合中小企業(yè)作為主要融資方式。綜上，由于受到多種因素的限制，我國中小企業(yè)的融資方式十分單一，導致很多企業(yè)在經(jīng)營過程中無法及時籌措資金，對中小企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生巨大阻礙，因此，政府和學界應積極思考解決措施，使中小企業(yè)融資方式呈多元化發(fā)展。

另一方面，中小企業(yè)的經(jīng)濟效益日趨呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢。隨著我國市場競爭機制的日益完善，部分優(yōu)秀中小企業(yè)脫穎而出，其經(jīng)濟效益和企業(yè)價值也有根本性提升，近些年來，政府為促進中小企業(yè)發(fā)展對其融資問題出臺諸多政策，因此，為提升自身金融服務，銀行和金融機構往往為這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立綠色通道，優(yōu)化其信貸程序并加大對這類企業(yè)的授信額度，甚至有部分金融機構為爭奪優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款展開惡性競爭。但實際上，這部分優(yōu)秀中小企業(yè)在政策的扶持和良性運營下多數(shù)能維持資金周轉(zhuǎn)，對融資需求不大，而在初創(chuàng)時期的新興中小企業(yè)卻因為審核流程復雜、沒有擔保能力等問題無法滿足銀行的審核條件，難以在經(jīng)營過程中維持資金周轉(zhuǎn)，在短期內(nèi)經(jīng)濟效益無法得到提升，形成惡性循環(huán)，最終面臨破產(chǎn)，因此，面對這一問題，政府應優(yōu)化政策，加大力度扶持初創(chuàng)中小企業(yè)的發(fā)展，切實解決其融資問題。

1.1.3 社會信用等級低、融資成本高。企業(yè)信譽是其未來發(fā)展的重要保障之一，然而一般中小企業(yè)受發(fā)展時間的限制，難以形成較高的社會信用等級，這一方面導致銀行更愿意貸款給有信用保障的大企業(yè)，另一方面也使得中小企業(yè)的融資成本大幅提升。除較高的貸款利率外，中小企業(yè)還需支付額外的申請貸款費用以降低銀行風險，在這種情況下，中小企業(yè)實際支付的融資成本將超過貸款數(shù)額的10%～20%，而這一數(shù)據(jù)在我國大型企業(yè)僅為6%，二者相差近10%，遠高于歐美國家的平均水平，銀行和正規(guī)金融機構高額的貸款成本使得很多中小企業(yè)望而卻步，為保證資金周轉(zhuǎn)和企業(yè)良性發(fā)展，很多企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇一些非正規(guī)機構，對市場環(huán)境產(chǎn)生惡劣影響。

1.2 外部因素

除企業(yè)內(nèi)部問題外，中小企業(yè)在融資行為上還受到很多外部條件的限制，主要體現(xiàn)在政府政策因素和市場的信用擔保體系上。

1.2.1 政府對中小企業(yè)的扶持力度仍達不到其發(fā)展需求。2012年伊始，我國開始重視中小企業(yè)對國家經(jīng)濟發(fā)展的重要推動作用，出臺一系列法律法規(guī)以助力其蓬勃發(fā)展，如免征該類企業(yè)3年管理類、登記類費用等，雖在一定程度上緩解了中小企業(yè)發(fā)展壓力，卻未從根本上解決問題，尤其在融資問題上，國家政策往往治標不治本，或是在落地后無法達到預期目標，一方面原因是我國根深蒂固的傳統(tǒng)融資觀念使得中小企業(yè)不受銀行和金融機構的信任，另一方面政府沒有建立專屬于中小企業(yè)的融資平臺，中小企業(yè)具有其產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、發(fā)展時間短的獨特性，在與大型國有企業(yè)競爭融資的過程中處在不利地位，因此，為保障該類企業(yè)的融資，政府有必要為其建立專屬的融資平臺，從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。

1.2.2 市場上對中小企業(yè)的信用擔保體系存在一定問題。建立完善合理的信用擔保體系可以拓寬中小企業(yè)的融資通道，豐富其融資方式，為其獲取融資提供更多可能性。目前，我國中小企業(yè)主要以政策信用擔保為主、商業(yè)擔保為輔，然而，由于處在實施初期，該類企業(yè)的擔保體系仍不甚健全，存在地域性發(fā)展差異和規(guī)模差異。在經(jīng)濟發(fā)達的一線城市，信用擔保機構分布較廣、發(fā)展速度更快，其信用擔保體系自然更加完善，然而在經(jīng)濟相對落后的二三線城市，信用擔保機構的數(shù)量少、規(guī)模普遍較小且缺乏系統(tǒng)的運營程序，這些機構往往選擇專注于利益更高的大型企業(yè)而忽視對中小企業(yè)信用擔保問題，并且，由于運營過程的不規(guī)范，該類擔保機構的擔保能力也相對較差，這對中小企業(yè)在市場上形成完善的信用擔保體系十分不利。并且，當前市場對中小企業(yè)仍存在理解上的誤區(qū)，這主要因為目前中小企業(yè)由于信用體系的不完善導致違約成本較低，部分中小企業(yè)在無法維持運營破產(chǎn)后不履行相關合同，導致銀行和金融機構需要承擔巨大風險，對中小企業(yè)的信譽形象造成負面影響，導致該類企業(yè)在融資上遇到更大阻礙。

2 我國中小企業(yè)融資難的解決方案

2.1 政府進一步加大力度，出臺針對性政策

政府扶持是中小企業(yè)發(fā)展的堅實后盾和有力保障，以往政策雖在一定程度上緩解了中小企業(yè)的發(fā)展壓力，卻未從本質(zhì)上解決問題，因此，政府應針對中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，出臺專門政策。筆者認為，政府應從三方面入手解決中小企業(yè)融資問題。

2.1.1 建立健全社會信用體系和中小企業(yè)信用擔保體系。①政府應積極推動中小企業(yè)、銀行和金融機構信用關系的構建，利用政策補貼促進銀行和金融機構對中小企業(yè)投資，保障初創(chuàng)時期中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)；②政府必須協(xié)助市場完善中小企業(yè)信用擔保體系，應借鑒歐美國家的經(jīng)驗，按照不同擔保對象和服務范圍，成立全國性和地方性的中小企業(yè)信用擔保機構，并對這些機構的規(guī)模及其運營做出統(tǒng)一規(guī)范管理，地方性中小企業(yè)的信用擔保問題由各個地方機構進行針對性服務，而對于一些擁有核心創(chuàng)新技術的中小企業(yè)則由全國性信用擔保機構為其服務，通過對信用機構的分級和規(guī)范管理保障各層級的中小企業(yè)的信用擔保問題都可以得到解決。

2.1.2 建立專門的中小企業(yè)政策性金融機構和管理機構。由于中小企業(yè)的特殊性，政府有必要為中小企業(yè)建立專門的融資機構和管理機構以保障其發(fā)展。通過政府財務預算、民間資本參股等方式建立專門為中小企業(yè)提供融資服務的金融機構，設立具有針對性和差異化的融資產(chǎn)品和金融服務，利用政策降低中小企業(yè)融資成本；同時也應建立專門管理機構，負責監(jiān)督這類政策性金融機構的運營以及全國中小企業(yè)信用擔保體系的運行，并對中小企業(yè)的問題進行引導，制定其發(fā)展的方針政策，切實解決初創(chuàng)時期該類企業(yè)的融資問題。

2.1.3 細化相關法律法規(guī)，完善資本市場。中小企業(yè)的發(fā)展離不開法制的保障，政府必須細化相關法律，增加符合我國國情的金融、財政、中介服務等方面內(nèi)容，另一方面也要進一步加強對中小企業(yè)的法律監(jiān)督，借鑒國外經(jīng)驗，完善資本市場的融資功能。

2.2 商業(yè)銀行應起帶頭作用，給予中小企業(yè)資金支持

以往，商業(yè)銀行與中小企業(yè)間存在信息交流不對稱、授信業(yè)務流程不規(guī)范、中小企業(yè)融資業(yè)務風險高等多種問題，然而中小企業(yè)在我國經(jīng)濟體系中的地位愈發(fā)重要，支持其發(fā)展是社會的需要，商業(yè)銀行必須重視中小企業(yè)的融資業(yè)務，給予其發(fā)展充分的資金支持，與其建立長久穩(wěn)定的合作關系。

2.2.1 應積極與中小企業(yè)建立聯(lián)系與交流。商業(yè)銀行應與中小企業(yè)間保持溝通，確保信息對稱，降低銀行貸款風險，并且，通過長期深入的密切交流，銀行能夠獲取企業(yè)財務情況以及經(jīng)營情況等一系列信息，有效避免由于信息不對稱而產(chǎn)生的貸款風險。

2.2.2 加強對中小企業(yè)信貸風險的管理。商業(yè)銀行應組建專門小組，對中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、資金周轉(zhuǎn)情況等信息進行整理并進行信用評級，通過建立合理的評級體系，銀行可對不同信用等級的中小企業(yè)進行差異化管理，最大程度降低投資風險。

2.3 企業(yè)需創(chuàng)新融資形式，拓寬融資渠道

當前市場環(huán)境下，中小企業(yè)的絕大部分融資來自銀行與金融機構等間接融資，融資方式十分單一，一旦出現(xiàn)問題極易導致企業(yè)資金無法周轉(zhuǎn)，因此，中小企業(yè)有必要創(chuàng)新融資形式、拓寬自身融資渠道。

2.3.1 中小企業(yè)可考慮利用典當公司進行融資。相比于大型金融機構，典當公司具有貸款流程便捷、融資速度快等特點，一般情況下中小企業(yè)對資金需求量不大，可利用不動產(chǎn)和閑置物品向典當公司抵押，在短期內(nèi)快速解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。

2.3.2 企業(yè)還可利用商業(yè)信用票據(jù)進行融資。商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系，商業(yè)信用票據(jù)化是企業(yè)以商業(yè)信用為基礎，以無抵押的票據(jù)形式獲得融資的一種方式，它對現(xiàn)代商業(yè)的發(fā)展具有重要的推動作用，使用商業(yè)信用票據(jù)不僅可以解決企業(yè)季節(jié)性產(chǎn)銷問題，還可以有效防止企業(yè)間形成連環(huán)債務，是中小企業(yè)解決短期資金周轉(zhuǎn)問題的有效途徑，在國外，中小企業(yè)利用商業(yè)信用票據(jù)進行融資已經(jīng)積累大量經(jīng)驗，可以有效拓寬融資渠道，解決該類企業(yè)融資方式單一的問題。