聚光科技：經營“慘淡” 股東忙“套現”

王東岳

11月19日，聚光科技（300203.SZ）發布控股股東減持預披露公告，公司控股股東浙江普渡科技有限公司（下稱“普渡科技”）擬減持不超過400萬股，約占公司總股本的0.904%。

2021年前三季度，聚光科技實現營業收入20.87億元，同比下滑11.35%;凈利潤為-6127萬元，同比下滑245.05%。

與經營業績相對，7月以來，聚光科技二級市場交易價格由10.59元/股低點最高升至28.9元/股，區間最高漲幅超過170%。股價走高，聚光科技控股股東減持頻現，2020年7月至今，聚光科技控股股東累計減持超過1500萬股，占比超過3%。

2019年起，聚光科技的應收賬款規模持續縮減，賬齡卻持續上升，公司資產減值計提情況值得關注。

減持與回購“并行”

根據減持公告，截至公告披露日，普渡科技共持有聚光科技5774萬股，占公司總股本的13.05%;自可減持之日起六個月內，普渡科技計劃減持不超過400萬股，占比0.904%。

2020年7月，聚光科技曾發布控股股東減持預披露公告，控股股東之一的浙江睿洋科技有限公司（下稱“睿洋科技”）擬減持不超過上市公司總股本3.5%的股份。2021年1月，睿洋科技完成減持計劃，累計減持聚光科技1081萬股，占公司總股本的2.44%。

2021年10月，聚光科技披露控股股東減持結果公告，睿洋科技再度減持444萬股股份，占公司總股本的1%。上述減持完成后，睿洋科技累計減持超過1500萬股，占公司總股本的3.44%。

值得關注的是，11月14日，創業板公司管理部對聚光科技出具了監管函。監管函指出，2014年7月2日至2021年10月26日期間，聚光科技控股股東合計持有的聚光科技股份比例由38.94%減少至33.6%，累計變動5.34%，已超過5%，并未按照相關規定及時履行信息披露義務和停止賣出聚光科技股份，上述行為已違反現行規定。

值得一提的是，2020年12月，聚光科技曾發布2020年度回購公告，公司擬以不超過19元/股的價格回購52.63萬股至62.63萬股股份。

截至2021年10月31日，聚光科技通過集中競價方式累計回購公司股份40.74萬股，僅占公司目前總股本的0.09%，成交總金額合計約為487萬元。

業績“新低” 估值“新高”?

交易數據顯示，7月至今，聚光科技的二級市場交易價格由10.59元/股低點最高升至28.9元/股，區間最高漲幅172.9%。

與二級市場受到的“熱捧”相對，2018年以來，聚光科技的經營業績始終不佳。

受益于污染源監測系統建設等政策推動和外延式并購擴張，2013-2018年間，聚光科技經營業績持續高增長，凈利潤年化增幅超過30%。

伴隨國內重點污染源監測覆蓋率的提升，2018年起，聚光科技經營業績開始出現下滑。2019年，聚光科技出現上市以來的首次虧損，公司全年扣非后歸母凈利潤降至-2126萬元，同比大幅下滑103.89%。2020年，聚光科技通過出售上海安譜實驗科技股份有限公司25.18%股權確認了4.02億元投資收益，實現4.89億元歸母凈利潤。

三季報顯示，2021年1-9月，聚光科技共實現營業收入20.87億元，同比下滑11.35%;歸母凈利潤為-6127萬元，同比下滑245.05%。

資產減值“暗礁”

2019年起，由于收入規模縮減，聚光科技的應收賬款整體規模也開始逐年降低。2018-2020年，聚光科技應收賬款賬面余額（按賬齡分析法計提壞賬的應收賬款）分別為19.15億元、19.86億元和16.63億元，2021年6月末為17.16億元。以上述數據計，2020年和2021年6月，公司應收賬款賬面余額分別同比下滑16.6%和15.01%。

但從賬齡角度分析，聚光科技應收賬款的整體回收周期在顯著上升。

根據年報，2018年，聚光科技1年以內和1年以上的應收賬款賬面余額分別為13.85億元和5.3億元，分別占當期應收賬款余額的72.32%和27.68%;2019年，公司應收賬款賬面余額升至19.86億元，其中1年以內應收賬款賬面余額約為11.76億元，占比降至59.21%，1年以上應收賬款合計8.1億元，較上年增加2.8億元，增幅52.83%，占比升至40.79%，較上年提升13.11個百分點。

2020年年末，聚光科技的應收賬款賬面余額同比下降16.6%，但1年以內和1年以上應收賬款余額的占比分別為52.92%和47.08%，公司1年以上應收賬款占比再度上升6.29個百分點。

以細項分析，2019年，聚光科技1-2年、2-3年及3年以上應收賬款賬面余額分別為5.09億元、1.2億元和1.81億元，分別占比25.63%、6.04%和9.11%。2020年，公司1-2年、2-3年及3年以上應收賬款賬面余額則為3.56億元、2.38億元和1.89億元，其中公司2-3年及3年以上應收賬款賬面余額占比分別為14.31%和11.37%，分別較2019年上漲8.27個和2.26個百分點。

在3年以上應收賬款中，2019年，聚光科技3-4年、4-5年以及5年以上應收賬款賬面余額分別為9290萬元、3201萬元和5589萬元;2020年，公司3-4年、4-5年以及5年以上應收賬款賬面余額分別為6826萬元、7300萬元和4783萬元，公司4-5年應收賬款同比增長了128.05%。

按照時間傳導推算不難發現，2021年，聚光科技將迎來信用減值的“高峰”。

根據半年報，截至2021年6月末，聚光科技應收賬款賬面余額約為17.16億元，同比下滑15.01%。公司1年以內和1年以上應收賬款賬面余額分別為9.45億元和7.71億元，占比55.07%和47.08%。

1年以上應收賬款中，公司1-2年、2-3年及3年以上應收賬款賬面余額分別為3.08億元、2.07億元和2.57億元，分別占比17.95%、12.07%和14.98%。3年以上應收賬款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上應收賬款賬面余額分別為9417萬元、8450萬元和7807萬元，分別占比5.49%、4.92%和4.55%。

通過數據對比，2021年上半年末，聚光科技1年以上應收賬款同比增長7.38%。但同期，公司2-3年和3年以上應收賬款分別同比增長44.76%和21.8%，明顯超過整體增幅。在3年以上應收賬款中，公司4-5年和5年以上應收賬款分別較上年增加2374萬元和2015萬元，增幅為39.07%和34.79%。

與期初數據相比，截至2021年6月末，公司1年以上應收賬款較期初減少1147萬元，降幅為1.47%。同期，公司3年以上應收賬款賬面余額增加6765萬元，增幅為35.77%，占比升至14.98%，較期初上升3.61個百分點。

3年以上應收賬款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上應收賬款賬面余額分別為9417萬元、8450萬元和7807萬元，分別較期初增長37.94%、15.75%和63.31%。

按照聚光科技的會計政策，公司對5年以上應收賬款計提100%壞賬損失。利潤表顯示，前三季度，公司計提的壞賬損失金額3492萬元，與上年同期基本持平。年關將至，聚光科技的壞賬損失計提風險需引起重視。

此外，截至三季度末，聚光科技的商譽賬面價值約為4.62億元。自上市以來，聚光科技進行了大規模的收購擴張，公司因收購形成商譽的下屬子公司數量達到10家。按商譽規模計，公司對北京吉天儀器有限公司（下稱“吉天儀器”）、重慶三峽環保（集團）有限公司（下稱“三峽環保”）、北京鑫佰利科技發展有限公司（下稱“北京鑫佰利”）、哈爾濱華春藥化環保技術開發有限公司（下稱“華春環保”）的商譽金額均超過1億元，初始商譽賬面價值分別為2.27億元、1.25億元、1.28億元和1.33億元。

2017-2020年，聚光科技對上述子公司分批計提，先后累計計提的商譽減值損失超過3億元。

截至2021年6月末，聚光科技對吉天儀器、三峽環保、北京鑫佰利和華春環保仍分別存有1.49億元、8991萬元、4368萬元和3963萬元商譽。半年報中，聚光科技沒有對上述涉及商譽下屬子公司的商譽減值情況進行測試分析。而2021年前三季度，聚光科技的整體經營業績尚處于虧損狀態。

值得投資者關注的是，2021年四季度，聚光科技能夠上演“神奇反轉”嗎？公司的商譽減值計提會成為加劇2021年虧損的誘因嗎？

針對文中所涉問題，《證券市場周刊》記者已向聚光科技發送采訪函，截至發稿未獲得公司回復。