聚光科技：經(jīng)營“慘淡” 股東忙“套現(xiàn)”

王東岳

11月19日，聚光科技（300203.SZ）發(fā)布控股股東減持預(yù)披露公告，公司控股股東浙江普渡科技有限公司（下稱“普渡科技”）擬減持不超過400萬股，約占公司總股本的0.904%。

2021年前三季度，聚光科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比下滑11.35%;凈利潤為-6127萬元，同比下滑245.05%。

與經(jīng)營業(yè)績相對，7月以來，聚光科技二級市場交易價格由10.59元/股低點(diǎn)最高升至28.9元/股，區(qū)間最高漲幅超過170%。股價走高，聚光科技控股股東減持頻現(xiàn)，2020年7月至今，聚光科技控股股東累計減持超過1500萬股，占比超過3%。

2019年起，聚光科技的應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)縮減，賬齡卻持續(xù)上升，公司資產(chǎn)減值計提情況值得關(guān)注。

減持與回購“并行”

根據(jù)減持公告，截至公告披露日，普渡科技共持有聚光科技5774萬股，占公司總股本的13.05%;自可減持之日起六個月內(nèi)，普渡科技計劃減持不超過400萬股，占比0.904%。

2020年7月，聚光科技曾發(fā)布控股股東減持預(yù)披露公告，控股股東之一的浙江睿洋科技有限公司（下稱“睿洋科技”）擬減持不超過上市公司總股本3.5%的股份。2021年1月，睿洋科技完成減持計劃，累計減持聚光科技1081萬股，占公司總股本的2.44%。

2021年10月，聚光科技披露控股股東減持結(jié)果公告，睿洋科技再度減持444萬股股份，占公司總股本的1%。上述減持完成后，睿洋科技累計減持超過1500萬股，占公司總股本的3.44%。

值得關(guān)注的是，11月14日，創(chuàng)業(yè)板公司管理部對聚光科技出具了監(jiān)管函。監(jiān)管函指出，2014年7月2日至2021年10月26日期間，聚光科技控股股東合計持有的聚光科技股份比例由38.94%減少至33.6%，累計變動5.34%，已超過5%，并未按照相關(guān)規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)和停止賣出聚光科技股份，上述行為已違反現(xiàn)行規(guī)定。

值得一提的是，2020年12月，聚光科技曾發(fā)布2020年度回購公告，公司擬以不超過19元/股的價格回購52.63萬股至62.63萬股股份。

截至2021年10月31日，聚光科技通過集中競價方式累計回購公司股份40.74萬股，僅占公司目前總股本的0.09%，成交總金額合計約為487萬元。

業(yè)績“新低” 估值“新高”?

交易數(shù)據(jù)顯示，7月至今，聚光科技的二級市場交易價格由10.59元/股低點(diǎn)最高升至28.9元/股，區(qū)間最高漲幅172.9%。

與二級市場受到的“熱捧”相對，2018年以來，聚光科技的經(jīng)營業(yè)績始終不佳。

受益于污染源監(jiān)測系統(tǒng)建設(shè)等政策推動和外延式并購擴(kuò)張，2013-2018年間，聚光科技經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高增長，凈利潤年化增幅超過30%。

伴隨國內(nèi)重點(diǎn)污染源監(jiān)測覆蓋率的提升，2018年起，聚光科技經(jīng)營業(yè)績開始出現(xiàn)下滑。2019年，聚光科技出現(xiàn)上市以來的首次虧損，公司全年扣非后歸母凈利潤降至-2126萬元，同比大幅下滑103.89%。2020年，聚光科技通過出售上海安譜實(shí)驗(yàn)科技股份有限公司25.18%股權(quán)確認(rèn)了4.02億元投資收益，實(shí)現(xiàn)4.89億元?dú)w母凈利潤。

三季報顯示，2021年1-9月，聚光科技共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比下滑11.35%;歸母凈利潤為-6127萬元，同比下滑245.05%。

資產(chǎn)減值“暗礁”

2019年起，由于收入規(guī)模縮減，聚光科技的應(yīng)收賬款整體規(guī)模也開始逐年降低。2018-2020年，聚光科技應(yīng)收賬款賬面余額（按賬齡分析法計提壞賬的應(yīng)收賬款）分別為19.15億元、19.86億元和16.63億元，2021年6月末為17.16億元。以上述數(shù)據(jù)計，2020年和2021年6月，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別同比下滑16.6%和15.01%。

但從賬齡角度分析，聚光科技應(yīng)收賬款的整體回收周期在顯著上升。

根據(jù)年報，2018年，聚光科技1年以內(nèi)和1年以上的應(yīng)收賬款賬面余額分別為13.85億元和5.3億元，分別占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額的72.32%和27.68%;2019年，公司應(yīng)收賬款賬面余額升至19.86億元，其中1年以內(nèi)應(yīng)收賬款賬面余額約為11.76億元，占比降至59.21%，1年以上應(yīng)收賬款合計8.1億元，較上年增加2.8億元，增幅52.83%，占比升至40.79%，較上年提升13.11個百分點(diǎn)。

2020年年末，聚光科技的應(yīng)收賬款賬面余額同比下降16.6%，但1年以內(nèi)和1年以上應(yīng)收賬款余額的占比分別為52.92%和47.08%，公司1年以上應(yīng)收賬款占比再度上升6.29個百分點(diǎn)。

以細(xì)項(xiàng)分析，2019年，聚光科技1-2年、2-3年及3年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為5.09億元、1.2億元和1.81億元，分別占比25.63%、6.04%和9.11%。2020年，公司1-2年、2-3年及3年以上應(yīng)收賬款賬面余額則為3.56億元、2.38億元和1.89億元，其中公司2-3年及3年以上應(yīng)收賬款賬面余額占比分別為14.31%和11.37%，分別較2019年上漲8.27個和2.26個百分點(diǎn)。

在3年以上應(yīng)收賬款中，2019年，聚光科技3-4年、4-5年以及5年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為9290萬元、3201萬元和5589萬元;2020年，公司3-4年、4-5年以及5年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為6826萬元、7300萬元和4783萬元，公司4-5年應(yīng)收賬款同比增長了128.05%。

按照時間傳導(dǎo)推算不難發(fā)現(xiàn)，2021年，聚光科技將迎來信用減值的“高峰”。

根據(jù)半年報，截至2021年6月末，聚光科技應(yīng)收賬款賬面余額約為17.16億元，同比下滑15.01%。公司1年以內(nèi)和1年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為9.45億元和7.71億元，占比55.07%和47.08%。

1年以上應(yīng)收賬款中，公司1-2年、2-3年及3年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.08億元、2.07億元和2.57億元，分別占比17.95%、12.07%和14.98%。3年以上應(yīng)收賬款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為9417萬元、8450萬元和7807萬元，分別占比5.49%、4.92%和4.55%。

通過數(shù)據(jù)對比，2021年上半年末，聚光科技1年以上應(yīng)收賬款同比增長7.38%。但同期，公司2-3年和3年以上應(yīng)收賬款分別同比增長44.76%和21.8%，明顯超過整體增幅。在3年以上應(yīng)收賬款中，公司4-5年和5年以上應(yīng)收賬款分別較上年增加2374萬元和2015萬元，增幅為39.07%和34.79%。

與期初數(shù)據(jù)相比，截至2021年6月末，公司1年以上應(yīng)收賬款較期初減少1147萬元，降幅為1.47%。同期，公司3年以上應(yīng)收賬款賬面余額增加6765萬元，增幅為35.77%，占比升至14.98%，較期初上升3.61個百分點(diǎn)。

3年以上應(yīng)收賬款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上應(yīng)收賬款賬面余額分別為9417萬元、8450萬元和7807萬元，分別較期初增長37.94%、15.75%和63.31%。

按照聚光科技的會計政策，公司對5年以上應(yīng)收賬款計提100%壞賬損失。利潤表顯示，前三季度，公司計提的壞賬損失金額3492萬元，與上年同期基本持平。年關(guān)將至，聚光科技的壞賬損失計提風(fēng)險需引起重視。

此外，截至三季度末，聚光科技的商譽(yù)賬面價值約為4.62億元。自上市以來，聚光科技進(jìn)行了大規(guī)模的收購擴(kuò)張，公司因收購形成商譽(yù)的下屬子公司數(shù)量達(dá)到10家。按商譽(yù)規(guī)模計，公司對北京吉天儀器有限公司（下稱“吉天儀器”）、重慶三峽環(huán)保（集團(tuán)）有限公司（下稱“三峽環(huán)保”）、北京鑫佰利科技發(fā)展有限公司（下稱“北京鑫佰利”）、哈爾濱華春藥化環(huán)保技術(shù)開發(fā)有限公司（下稱“華春環(huán)保”）的商譽(yù)金額均超過1億元，初始商譽(yù)賬面價值分別為2.27億元、1.25億元、1.28億元和1.33億元。

2017-2020年，聚光科技對上述子公司分批計提，先后累計計提的商譽(yù)減值損失超過3億元。

截至2021年6月末，聚光科技對吉天儀器、三峽環(huán)保、北京鑫佰利和華春環(huán)保仍分別存有1.49億元、8991萬元、4368萬元和3963萬元商譽(yù)。半年報中，聚光科技沒有對上述涉及商譽(yù)下屬子公司的商譽(yù)減值情況進(jìn)行測試分析。而2021年前三季度，聚光科技的整體經(jīng)營業(yè)績尚處于虧損狀態(tài)。

值得投資者關(guān)注的是，2021年四季度，聚光科技能夠上演“神奇反轉(zhuǎn)”嗎？公司的商譽(yù)減值計提會成為加劇2021年虧損的誘因嗎？

針對文中所涉問題，《證券市場周刊》記者已向聚光科技發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲得公司回復(fù)。