公司利益相關者的治理及法學分析

馬建宇

（中交上海港灣工程設計研究院有限公司，上海 200032）

現代社會經濟發展迅速，公司治理已經受到了企業領導者的廣泛關注，一方面要解釋和確立公司的社會責任，另一方面還要結合當前公司治理模式現存的缺陷和不足制定科學的公司法，以更好地保護相關者的利益，實現股東財富價值的最大化。

一、利益相關者公司治理模式的提出

傳統公司治理理論下，企業的剩余索取權和剩余控制權，應由股東承擔，也就是企業的剩余風險唯一承擔者。企業的管理層應通過運營實現股東財富的最大化，包括董事會、總經理等人。然而隨著社會的發展，直到80年代，以阿爾欽等人為代表的傳統公司治理模式受到了挑戰，“惡意”的經濟浪潮下，使得股東在獲得大量的財富后卻解雇了企業的員工，實質上是把重組后雇員們失去的財富轉移給了股東們。這樣的公司治理忽視了員工與企業的關系，不利于員工自身的長期穩定發展。因此，在這樣的社會背景下，利益相關者公司治理模式被提出，不僅公司個體股東的權利逐漸收縮，而且公司董事會的職權也被法定化，逐漸重新分配了公司內部的權利格局，使得管理模式更加優越高效。現代公司治理不再以股東利益最大化為目標，而是逐步向各種相關者的利益轉化過渡，以讓其享有公司的所有權和治理權，構筑一個共同治理的機制和經營環境。

二、我國公司利益相關者治理機制現狀

當前利益相關者公司治理模式彌補了傳統理念的缺陷與不足，從理論上講是十分具有誘惑力的，但在實際操作過程中還存在以下幾點缺陷：

（一）缺少說服力

當前，利益相關者理論的提出在一定程度上彌補了傳統模式的缺陷與不足，使得企業的經營權管理權不再圍繞股東進行，進一步擴大到與企業利益有關系的機構或個人，更加高效地協調公司內部管理與內部利益相關者、外部利益相關者及其他利益集團之間的關系，大大拓寬了公司治理的寬度和廣度。然而值得我們注意的是，利益相關者理論的某些論據是沒有說服力的，由于固定求償者們的過度風險規避在一定程度上阻礙了公司的未來發展，降低了財富創造率。比如，在市場經濟發展不成熟的前提下，部分企業出現了假冒偽劣產品、克扣職工工資等惡意現象，這種不和諧的企業關系并不是傳統治理模式造成的，也不是在股東授意下完成的，各種將企業角色相混淆的論據是沒有說服力的。

（二）利益相關者理論發展不成熟

隨著80年代“惡意收購”對市場經濟的影響，傳統的公司治理模式“股東至上”的邏輯已經受到了當前企業與社會的抵觸與排斥，而隨之產生的“利益相關者”治理模式受到了人們的青睞和喜愛。利益相關者理論雖然在一定程度上彌補了股東至上的不足與缺陷，使得企業在發展時不再致力于追求股東利益的最大化，重新定位了公司的本質和人力資本的價值，最大限度地提高了我國公司的治理水平。值得我們注意的是，當前我國公司實行的利益相關者理論與西方企業理論還存在一定的差距。比如，當企業正常經營具有償還能力時，債權人擁有控制經營公司的權力，可以享有企業運營的固定收益；而當企業經營惡化時，不僅無法保障債權人的收益，而且還會將企業的控制權轉移給債權人，通過清算和破產重組來保護自身利益的最大化。雖然利益相關者公司治理模式受到了當前企業和社會的青睞和認可，但是還存在一定的不足與障礙，需要對自身進行不斷的修正調整，包括賦予職工更多的參與權、管理權等，通過民主制度提高企業的競爭力，更進一步實現利益相關者公司治理模式的目標。

（三）設計生產效率低

利益相關者體系重點在于多個人共同分享企業所有權，雖然在一定程度上保障了相關者的利益，但同時做具體決策時也容易因多個人的意見或建議不同而產生分歧，進而增加公司發展、投資的成本與風險［1］。首先，多個利益相關者共享企業所有權，容易增加集體決策成本，無法實現集體財富或者利益附加值的最大化。比如，公司在實施集體決策時往往需要大量的時間完成投票、疏通工作，不僅容易喪失商業機會，而且還增加了時間成本、人力成本等。其次，傳統理念下重大決策往往由股東及公司高層決定，效率較高，而多個利益相關者共享企業所有權容易促使相關事務陷入僵局，導致在瞬息萬變的市場經濟浪潮下企業沒有快速的應變能力，喪失商機。

三、利益相關者理論的法理基礎

現代經濟浪潮下，對公司的法理制度提出了更高的要求，既要實現多元產權主體的一體化，又要對相關利益者的利益負責，應具有以下法理基礎：

（一）效率

利益相關者理論下，公司作為一個營利性組織，需要多個機構相互合作運營，獲取更多的經濟效益，避免任何一方的權利受到損害。同時，任何一個機構和個人在利益得到保護的前提下都會具有更大的積極性參與下一階段的合作，進而提高整體工作效率。實質上是指公司經營的同時更有效地發揮各種資源的效能和作用，從而將其轉化為公司的財富和資本，既保護了各方參與者的價值，又為公司經營注入了效率的元氣。以債權人為例，債權人是企業發展經營過程中資產的重要來源，企業需要在限期內歸還本金和利息，既保證了企業資金的良性循環，又降低了經營風險，在創造更多經濟效益的同時提高了企業的市場競爭力［2］。

（二）正義

公司的經營和發展是和相關部門和個人經濟行為密切相關的，既要實現自身價值效益的最大化，又要為每一個員工提供發展才能的公平公正的機會和手段，以保證相關主體的法律權益。首先，在利益相關者公司治理模式下，應保證股東與相關者利益的平等性，任何一方當事人的行為都必須充分尊重和維護他方當事人的利益，避免公司內部權力轉移、經營虧損等不良現象發生。其次，在制度設計和權利義務的配置上，要保證物質資本和人力資本的平等合作，并做到對社會弱勢群體的特別關愛和保護，包括提高勞動者的生活水平、增加消費者的信任、減少債權人的風險和損失等。與傳統理念相比，利益相關者治理體系兼顧了各方利益，既保證了公司的長遠發展，又體現了社會主義的公平和正義。

四、利益相關者理論的法學分析

隨著現代社會經濟的快速發展，傳統的公司治理模式已經無法滿足當前社會經濟發展的需求，利益相關者理論逐漸滲透到了我國社會經濟的各個領域，擴大了企業的民主性、社會性，成了完善和諧社會理論的基本體系之一。當前的利益相關法律結構，主要包括以下兩種：

（一）理論模型

利益相關者理論不僅要實現公司股東利益的最大化，而且還要保證企業協調者的利益分配。公司利益大小、均衡受各種公司內部與社會關系的影響，與企業的董事會、總經理有密切關系，比如部分企業管理層的工資、績效與企業的發展情況無關，在企業經濟狀況不好的情況下也要向管理層支付高額的工資，或者存在高利貸轉售等不良經濟現象，都在一定程度上影響了股東與相關利益者的配額。而從利益相關者角度建立理論模型，促使相關利益機構或者個人與股東獨立并存，既在一定程度上延續了“股東至上”的理念，又在特殊情況下保證了相關者的利益分配［3］。

（二）實證模型

實證模型的構建有限度地包容了與相關者的相關利益，也被叫作滲透型模式，包括實質性規范和一般性條款兩類。實質上，從統計學角度構建利益相關者之間的關系是以具體的財務目標為基礎的，主要考量員工期望的最高薪酬、股東所持股票的最大價值、債權人在規定時間內本金和利息的最大值、政府從企業所獲稅收等。比如，《公司法》第五條對公司的社會性責任論述較為抽象，需引用其他法律的相關規范作為支撐，以避免出現逃脫債務、損害公司債權人利益的不良現象的發生。

五、結語

當前社會經濟環境下，傳統的治理理念已經無法滿足企業發展的需求，以股東利益最大化為目標不僅損害了企業的發展前景，而且還在一定程度上剝奪了相關的機構和個人的利益。因此，企業應當更好地發揮利益相關治理體系的效能和優勢，重新進行股東、公司內部的利益分配，進一步為公司良性可持續發展奠定更好的基礎。