新能源可以提升資金預期

沐恩

板塊輪動繼續加快

主持人：目前環境下短中期的策略是什么？

袁月：指數依舊維持區間震蕩的格局，關鍵還是板塊輪動情況。雖然都在輪動，但速度太快了，持續性并不好，反彈力度強的基本是近期回調后的龍頭或者超跌品種，這符合短期資金的特性。

對于短期選龍頭，無論是在“滾雪球”還是在“股事說”中已經多次強調，因為預期是短線，資金力度更重要，與基本面關系并不大，如果一個板塊龍頭都沒有強勢反彈，那同板塊的個股只會更弱，不能認知到這點并有效執行，在當前這種偏弱勢的環境中，做短線挨打的概率更大。

中期策略與短線不同，資金并不是最重要的，關鍵是基本面。好的賽道是前提，這包括商業模式優質、業績增長穩定、行業景氣度高等。對于這類公司來說，下跌才是利好，弱勢才有機會。因為中期確定性在，短期的調整肯定不是個股因素，或者說只有系統性風險或者板塊調整才會帶來這類個股的調整，屬于被動式下跌，這種個股在調整后仍舊會是資金的首選，無非就是調整空間和時間的不確定。

優質賽道是“滾雪球”中跟蹤的重點，比如消費屬性的白酒、CXO，新能源中的鋰電、光伏等，包括軍工近期也納入跟蹤范圍，雖然短期會受到市場風格影響，走勢并不同步，但關鍵在于中期確定性，接下來都會有表現的機會，主要是應對策略不同，這些都會在“滾雪球”中持續跟蹤和講解。

新能源可以提升估值

主持人：汽車零部件之前分析過了，對于估值該怎么給？

袁月：上周我們說過，僅從商業模式上看，汽車零部件受制于同質化嚴重、競爭激烈、毛利較低并不算好的模式，不過因為新能源車放量疊加智能化等，開始出現差異化，技術領先并進入新能源整車產業鏈的公司資金給的預期明顯提升。

比如傳統汽車零部件只能給15倍左右的估值，而新能源車零部件可以給到20之上，甚至有些可以給30倍，高、低的區別在于產銷量和供貨占比多少等。如果智能化技術水平領先或者新能源車營收占比較大的零部件廠商，可以給40倍以上的估值，至少在景氣度高成長階段是可以這么給的（其中包括情緒因素）。

各個車企所處發展階段不同，所以對應的估值范圍也不同。按照明年的預期來計算相關公司估值合理的前提是有基本面支撐或者至少開始改善。目前真正具備40倍以上的估值公司只占少數，有些只是有成為40倍以上的預期。這個方法適用中期，短期走勢更多看資金力度，并且會受到情緒影響。不過，區別就在于調整后有的是機會、有的是風險，但無論是機會還是風險，中期都要等到調整后再看！

零部件的景氣度源于新能源車的高景氣，除了特斯拉，另一家造車新勢力RIVIAN也不容忽視，一旦后續成功放量，影響力不次于當初的特斯拉。此外，自主品牌也要足夠重視，比亞迪明年混動車型將明顯放量。

主持人：新能源近期情緒轉弱，投資者該如何選擇？

袁月：新能源調整看似有所謂的利空，但更多是給下跌找個說辭，主要就是情緒進入退潮期。短期無論是先調整的還是邏輯通順的都會跟隨板塊繼續下跌，因為這是情緒所致，區別在于已經提前調整的在走完下跌浪型后，將進入橫盤震蕩整理階段，這個過程至少需要一個月左右才能完成籌碼交換，至于整理完能否再次上漲甚至創新高，則由基本面決定，也就是中期邏輯！

比如很多中游的鋰電材料，今年都享受到產品漲價帶來的股價大漲，但漲幅再大也改變不了化工屬性，本身產品就具有很強的周期性，疊加行業壁壘不是很高，很多公司開始擴產，這樣明年的產品價格很難維持，就算不跌很多，對比今年沒什么增速，所以明年沒什么太高的預期，調整后的機會并不大。

而類似電池、隔膜等，行業壁壘很好，生產好電池很難，同行擴產也不現實，今年沒有享受到行業景氣度的提升，如并未大幅漲價！但這種預期接下來會比較強烈，至少會提升資金預期，不要因為短期跟隨板塊調整就認為邏輯壞了，關鍵在于這種安全邊際如何尋找，結合估值、景氣度、技術形態、籌碼結構等綜合考量。