管理產品剛滿百天即離任新華基金醫藥“新秀”快速離職惹質疑

曹井雪

近日，新華基金的中小市值優選、戰略新興產業、鑫泰靈活配置同時公告更換基金經理，今年三季度才上任的孫明達卸任，這距離他首次擔任基金經理恰好整整100天，從孫明達的履歷來看，理學博士出身的他曾在兩家券商任職醫藥研究員。

近年來，新華基金權益人才大量流失，其中包括桂躍強、曹名長、崔建波等都已成為同行公司的權益領軍人物。2021年迄今，根據《紅周刊》記者的不完全統計，公司權益陣營卸任的基金經理已經包括了申峰旗、王浩、鐘俊、付偉、李強（管理FOF），其中申峰旗的情況與孫明達類似，他也是僅僅管理了252天后就卸任。

《紅周刊》記者注意到，此次孫明達離任或許不僅打破了公司任職時間最短紀錄，而且導致中小市值優選和戰略新興產業的基民最受傷。究其原因，明星經理付偉9月份剛剛離職，他管理的中小市值優選和戰略新興產業都交由孫明達管理，如今再度更迭基金經理，或許后續的風格還會一變再變。

“生不逢時”醫藥新秀迅速離去新華中小市值年內再變基金經理

作為接班付偉的基金經理，公司肯定對孫明達寄予厚望，但是他的來去匆匆讓新華和相關的基金陷入尷尬。從時間上看，他于今年9月3日才開始接手中小市值優選和戰略新興產業兩只產品，任職時間僅有69天;而管理時間稍長的新華鑫泰在今年8月3日才開始接手，任職時間也不過100天而已。

天天基金網顯示，他曾在醫藥制造公司擔任研發工作，后又先后進入中投證券和國泰君安證券，均任職醫藥研究員。在進入新華基金后，孫明達歷任了基金研究員和基金經理助理，終于熬到了出頭之日成為基金掌門。

但是，這般不離不棄的堅守卻在夢想實現百天后就終止了。對此，某不愿具名的分析師分析：“對于新發基金，有對基金經理3個月不能離職的要求。老基金雖然沒有特殊規定，但是公募行業歷史頗為罕見這種現象，或許也和醫藥不是短期二級市場風口有關。”

此外，記者還注意到，孫明達能夠成為基金經理的契機，便是申峰旗和付偉兩位基金經理年內相繼離職。首先看他最初管理的新華鑫泰，在他接手前，該基金由劉彬和申峰旗兩人共同管理，今年6月15日申峰旗卸任后，劉彬短暫地單獨管理該基金一段時間后，該基金就交由孫明達管理，隨后劉彬便卸任而去。

而9月3日付偉離職后，公司讓孫明達接管戰略新興產業和中小市值優選兩只基金。其中，申峰旗也曾參與前者的管理，但于6月23日卸任。如今，孫明達離職后，這三只基金又交由不同基金經理進行管理，新華鑫泰由欒超接手，戰略新興產業由趙強接手，而中小市值優選則由王永明接手。

走馬燈般變更基金經理的表象下，基金的投資風格也難以一脈相承。以中小市值為例，該基金年內經歷的3位基金經理能力圈幾乎沒有交集，付偉傾向于消費和科技成長領域的投資，孫明達擅長醫藥投資，王永明擅長新能源。

從基金季報也可以佐證，二季報時基金經理還是付偉，他主要重倉了日常消費、可選消費和信息技術相關的股票，長城汽車、舍得酒業、光峰科技是該基金二季度末的前三大重倉股，醫藥股雖然也被他納入了重倉股，但是僅僅有同仁堂入選。而在三季度孫明達接手后，該基金的風格出現了180度的大轉變，10只重倉股中有9只是醫藥股，唯一例外的屬于食品飲料板塊的重倉股金徽酒，也已經被復星醫藥收購。

不過，孫明達對醫藥股的調倉，顯然頗為不走運。在疫情常態化以及集采等因素影響下，三季度以來，醫藥板塊整體處于下跌狀態。截至11月18日收盤，三季度以來，Wind醫藥指數的跌幅已經超過了10個點。該基金三季度前兩大重倉的心脈醫療和藥石科技，同一時間段的股價跌幅也分別達到了40.17%和11.27%。對比來看，被調出重倉行列的長城汽車，三季度以來的股價漲幅卻達到36.16%。由此看來，孫明達這般大幅度調倉未免得不償失。

不過，孫明達對醫藥股的調倉，顯然頗為不走運。在疫情常態化以及集采等因素影響下，三季度以來，醫藥板塊整體處于下跌狀態。截至11月18日收盤，三季度以來，Wind醫藥指數的跌幅已經超過了10個點。該基金三季度前兩大重倉的心脈醫療和藥石科技，同一時間段的股價跌幅也分別達到了40.17%和11.27%。對比來看，被調出重倉行列的長城汽車，三季度以來的股價漲幅卻達到36.16%。由此看來，孫明達這般大幅度調倉未免得不償失。

新華培養人才紛紛流失用人策略似乎本末倒置

對于新華基金而言，基金經理的流失連年上演，尤其是權益明星基金經理先后離職的也有兩位數，其中就包括曹名長、崔建波和桂躍強等人。

在孫明達之前，9月3日離職的付偉也是頗具知名度的一位。他管理年限較長的中小市值和外延增長主題，年化回報分別達到18.43%和24.11%，同類排名相對靠前。而他離職后幾乎無縫銜接進入了博時基金，在9月17日開始管理博時網盈后，又于9月23日接手了博時GARP策略和博時網泰。除了管理公募產品外，付偉在博時還擔任了公司年金投資部投資經理職務。雖然看似有違靜默期規定，但是也從一個側面說明了付偉的搶手。

除他之外，此前許多從新華離職的權益基金經理，進入其他基金公司后都擔當了重任。根據《紅周刊》記者不完全統計，如今曹名長是中歐策略組負責人，桂躍強是泰康資產公募事業部權益投資負責人，崔建波是方正富邦首席投資官和權益投資部總經理……

而從他們履歷來看，無一不是從新華開啟了公募基金生涯。有趣的話題是，為何新華基金擅長培養人才卻無法留住人才呢？對此，知名分析師常玏坦言：“這與公司的激勵機制有關，包括公司能夠為員工進行長期的職業規劃、公司是否能有足夠的層級來鼓勵基金經理發揮價值……”

《紅周刊》記者也發現，公司大部分主動權益舵手都來自新華自身培養而非外部挖角。據統計，公司現有8位主動權益類基金經理，他們分別是趙強、欒超、姚秋、武磊、王永明、張媛、曹巍浩和蔡春紅。其中，只有趙、欒二人是從其他基金公司跳槽而來的。前者曾在英大擔任過基金經理，后者曾在中郵擔任過基金經理，但是他們在老東家的任職時間都較短，還沒有打響知名度便進入了新華。

對此，常玏認為：“內部培養或許可以節省一時的成本，但是研究員晉升基金經理成名后誘惑增多，如果公司吸引力不強留不住人會形成惡性循環，頻繁更換基金經理也導致投資者難以收獲長期超額收益。”從記者了解到的情況看，新華不在少數這樣的例子，實際基金經理離職后去了更大的平臺，或許管理足夠規模的基金施展才華才是他們掌印的初衷。

年內頻繁變更基金經理的新華中小市值，它就是一只成立超過10年的基金，而10年間基金共歷經了7位基金經理。從近五年的業績來看，截至11月18日收盤，該基金所實現的收益率約為116.3%，在433只同類基金中僅排在第205位。

即便如此，如果長期持有該基金，依舊能夠取得可觀的收益。但是在基金經理頻繁變更的背景下，失去耐心的投資者也降低了對該產品的黏性：今年三季度末，該基金的規模僅剩下9525萬元。對比五年前2016年的同一時點，當時的規模還有3.64億元。如是看來，盡管基金近年來業績尚可，但是基金經理的一再變化，還是讓亂了方寸的投資者選擇用腳投票。

短期業績沾光新能源賽道劉彬需時間檢驗權益一哥花落何處？

在權益明星基金經理接二連三流失后，公司權益類基金的規模現狀也乏善可陳。據《紅周刊》記者統計，今年三季度末，公司的主動權益類基金數量有20只，規模合計132.74億元，占比不足新華公募產品總規模的四分之一。

附表新華部分流失的明星基金經理一覽

如是背景下，劉彬管理的新華鑫動力，憑借34.74億元的規模暫時領先。從2016年成立后，產品的前兩任基金經理分別為李會忠和王永明，從去年2月底開始，劉彬開始接手管理。作為材料學博士的劉彬，在新能源方面的投資得心應手。同期也恰逢新能源板塊強勢崛起，截至11月18日收盤，他在該基金的任職回報達到171.3%，產品的規模也從一度瀕臨清盤躍升至公司主動權益榜首。

從鑫動力三季報可見，劉彬主要圍繞著新能源車主題進行投資，其中包括上游原材料華友鈷業和贛鋒鋰業，中游動力電池廠商寧德時代、億緯鋰能，還包括整車部分的比亞迪、長安汽車和長城汽車等。但是與實現翻倍的榜首基金相比，鑫動力尚且稍顯遜色。主要的原因或許還是和涉鋰幅度不深有關，當鋰價瘋漲引多行業跨界而來時，劉彬不僅錯失了重倉天齊鋰業，而且其他重倉的新能源股票似乎也與漲幅更為猛烈的鋰資源股有一定距離。歲末年初，如果新能源出現階段性調整，或許劉彬的考驗時刻就將到來。

此外，2015年開始管理基金的蔡春紅已成為公司資歷最老的權益基金經理。但是她今年管理的產品業績不佳，截至11月19日，新華穩健回報和鉆石品質企業凈值分別回撤了-13.36%和-14.01%。而拉長周期看，她管理的基金沒有一只能夠回報翻番。整體審視在任權益舵手，在張霖和蔡春紅兩位女將之后，靈活主題的新任基金經理張媛或許值得期待。