這兩家公司的新變化帶來新契機

苗中杰

《紅周刊》：富春染織本周公告，公司擬投建年產3萬噸纖維染色建設項目，項目總投資約5億元，擬2022年投資建設，2024年完全達產，該項目前景如何？

邱諍：富春染織是國內領先的色紗生產企業之一，色紡紗就是先將纖維染成有色纖維，然后將兩種或兩種以上不同顏色的纖維經過充分混合后，紡制成具有獨特混色效果的紗線。色紡紗采用“先染色、后紡紗”的新工藝，相對于傳統的“先紡紗、后染色”，能夠有效降低生產成本且更加環保。尤其是在印染行業受環保趨嚴影響、產能收縮、染費上漲的背景下，相比之下成本更加節約，性價比更高。

2021年前三季度，全球消費市場復蘇加快，大宗商品價格持續走高，而國內受“能耗雙限”等因素影響，部分印染企業出現停工、停產情況，推高了色紗市場，產品出現量價齊升的局面。受益于環保趨嚴影響，富春染織1～9月實現營業收入15.11億元，同比增長51.49%;實現凈利潤1.62億元，同比大增196.72%。目前富春染織的產能約為5.40萬噸，公司近三年的產能利用率一直保持在100%以上，此次新建3萬噸纖維染色建設項目投資完成達產后預計可實現年銷售收入12億元左右，稅后利潤約0.78億元，會明顯提升公司業績。而除上述3萬噸纖維染色建設項目外，富春染織正在建設年產3萬噸高品質筒子紗生產線建設項目，并擬建設智能化精密紡紗生產項目（一期投資約10億元），隨著上述項目建設的推進，富春染織業績有望穩定攀升。

《紅周刊》：東陽光擬將持有的東陽光藥51.41%股權出售給廣藥及其全資子公司，交易價格為37.23億元，此次資產出售對東陽光未來發展的影響會怎樣呢？

邱諍：東陽光藥的核心產品可威（磷酸奧司他韋;用于治療病毒性流感）在整體營業收入中的占比約為90%，2018年和2019年東陽光藥的凈利潤分別高達9.01億元和19.07億元。但2020年以來，受新冠疫情影響，國內人口流動性下降以及公共衛生意識逐漸加強，我國流感發病數量處于明顯下降趨勢。根據國家衛生健康委員會公布數據，2020年我國流行性感冒確診發病數為114.53萬例，較2019年減少了239.29萬例，同比減少67.63%;2021年1～7月，中國流行性感冒確診發病數僅為18.47萬例，同比減少83.64%。此外，2021年以來，羅氏的抗流感新藥瑪巴洛沙韋片和石藥集團、博瑞生物醫藥、深圳貝美藥業等公司的奧司他韋仿制藥均已陸續獲批上市，東陽光藥的主導產品可威受到了競爭產品進入市場的明顯沖擊。在上述因素疊加影響下，東陽光藥2020年凈利潤由上年的19.07億元下滑至8.37億元，2021年1～7月東陽光藥出現了4.26億元的虧損。即使新冠疫情結束之后，未來東陽光藥核心產品可威有較回升的可能，但很難再回到之前的高盈利狀態。

在出售東陽光藥股權后，東陽光藥剩余的主營業務包括電子新材料、合金材料和化工產品三項。上述三項主營業務之中，東陽光的電子新材料業務已形成“電子光箔-電極箔（腐蝕箔、化成箔）-鋁電解電容器”全產業鏈的產業布局，2019年、2020年和2021年1～7月，公司的電子新材料業務營業收入分別為30.24億元、27.42億元和23.22億元，毛利分別為7.74億元、7.43億元和6.77億元。2021年1～7月，受益于下游行業的快速發展，電極箔、鋁電解電容器市場需求持續旺盛，電子新材料整體營業收入、毛利較高。

此外，2021年至今，隨著國內經濟恢復以及下游行業帶動市場需求復蘇，東陽光的合金材料和化工產品板塊的主要產品訂單均大幅增加，部分產品量價齊升。2021年1-7月，公司的合金材料和化工產品板塊營業收入分別為26.49億元、11.88億元，毛利分別為2.44億元、2.87億元。

《紅周刊》：2021年由于東陽光藥的虧損，確實影響到了東陽光的業績，但今年1～9月東陽光的凈利潤僅有0.50億元，即使扣除東陽光的虧損因素，東陽光剩余的上述三項主業似乎盈利能力也很一般啊。

邱諍：截至2021年9月30日，東陽光的長短期借款超過87億元，今年1～9月公司的利息費用高達6.05億元，高額的利息支出是導致東陽光業績不佳的主要原因之一。此次出售東陽光藥51.41%股權交易對方以現金方式支付全部交易對價，若交易所得的37.23億元能夠用來償還銀行借款，公司的凈利潤會因利息費用的大幅減少而明顯提高。