小微企業融資約束背景下供應鏈金融研究

鄭小紅

【關鍵詞】小微企業;融資約束;供應鏈金融

【中圖分類號】F832;F276.3【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2021）10-0104-03

供應鏈金融發展多年，2020年我國供應鏈金融市場規模達15萬億元左右，同年中國人民銀行聯合八部委發布《關于規范發展供應鏈金融、支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》第一次明確指出，供應鏈要從整體產業鏈出發，運用科技金融手段，整合物流、資金流、信息流等相關資源，在真實交易背景下，以核心企業為中心，構建供應鏈金融風險評估體系，系統解決供應鏈金融體系問題，降低各方成本，提高產業鏈價值。

供應鏈金融是以核心企業主導，以核心企業的上、下游為服務對象，基于核心企業的信用擔保對供應鏈上所有企業的信息進行捆綁，為供應鏈中制造、采購、運輸、庫存、銷售等各個環節提供融資服務，實現物流、商流、資金流、信息流“四流”合一，解決供應鏈中各個節點資金短缺、周轉不靈等問題，激活整個供應鏈的高效運轉，降低融資成本。核心企業在整個運作中起著反擔保作用，一旦融資企業出現問題，核心企業將承擔彌補金融機構損失的責任，金融機構在同意向融資企業提供貸款前，仍對企業進行風險評估，把關注重點放在下游企業的還款能力、交易風險及整個供應鏈的運作狀況上，而不僅僅是對中小企業的本身資信進行評估。

1 供應鏈金融融資模式

供應鏈金融融資模式目前主要有3種，分別是預付賬款類融資模式、存貨類融資模式和應收賬款類融資模式[1]。預付賬款類融資模式主要為供應鏈下游的企業服務，通常處于供應鏈下游的企業采購原材料時，需要向上游核心企業支付一定的貨款，但由于下游企業的資金緊張，通常會采取預付款融資，在企業和核心企業進行交易并簽訂合同，企業向金融機構申請資金，這時金融機構需要評估核心企業的信用情況，并與滿足條件的核心企業簽訂回購協議，預付賬款類融資模式下金融機構需要和第三方物流企業簽訂協議，當核心企業發貨時有物流企業進行監管并取得倉庫單據，核心企業向金融機構提供單據并獲得匯票，而企業獲得提貨權力，對于企業產品銷量較好時，采用預付款類融資可以加速存貨周轉速度，有利于緩解流動資金的壓力，以倉庫單據質押，同時核心企業簽訂回購協議，以核心企業的商業信用為下游企業做擔保，大大降低了銀企間的信用風險[2]。存貨類融資模式是以企業存貨作為融資擔保，主要是為上、下游的企業提供服務，當上游的企業處于產品生產過程中，不可避免地會造成大量存貨積壓倉庫，一旦存貨積壓倉庫會占用大量的流動資金，這樣很容易造成資金短缺情況，此時上游企業可以以存貨作為抵押物向金融機構申請融資，第三方物流企業接受金融機構的委托，對抵押物進行評估，評估后企業將貨物運至第三方物流企業的倉庫，并獲得金融機構的貸款，而企業則利用銷售產品所得的銷售款償還貸款，采用存貨類融資模式對于中、上游企業和金融機構及第三方物流企業而言是多方共贏，緩解了中、上游企業生產過程中的資金短缺問題，減少了金融機構在貸款過程中面臨的道德風險，增加了第三方物流企業的利潤。應收賬款類融資模式是指供應鏈中、上游配套的企業的融資，該融資抵押主要是企業對下游核心企業的應收而未收賬款，企業和核心企業簽訂合同，核心企業同時向企業提供應收賬款對應的單據，企業以應收賬款單獨申請融資，同時核心企業為企業向金融機構提供擔保，這種情況下，企業容易獲得金融機構的貸款。

無論是哪種供應鏈金融融資模式都難以實現核心企業商業信用覆蓋全鏈條，特別是供應鏈末端的小微企業，想要獲得金融機構的融資非常難，但是隨著金融科技的發展，區塊鏈技術的應用，核心企業的信用能穿透供應鏈末端，而金融機構可以把閑置的資金利用起來，將閑置的資金轉化為供應鏈上的電子憑證，該憑證可以在鏈上流轉，實現核心企業信用在供應鏈上的穿透，這需要了解供應鏈金融融資的內在邏輯[3]。

2 供應鏈金融融資邏輯

研究供應鏈金融融資邏輯需要研究金融機構貸款邏輯，金融機構信貸的邏輯就是經營風險的邏輯。金融機構開始放款時會評估借款人以后還款的可能性，金融機構是一個高風險行業，商業模式是利差，其真正的利差來源本質上不是利差，而是它管控風險獲得的收益，如果沒有風險管控能力，獲得利差的能力就很弱，所以做信貸業務的金融機構，關鍵在于把所有金融業務都看成是在經營風險。

2.1 了解供應鏈金融融資邏輯的意義

2.1.1 確立正確邏輯促進供應鏈金融發展

從供應鏈金融本身的業態來看，無論是應收賬款的保理，還是存貨融資和預付賬款類的各種業務，在金融行業中已經出現多年，但并沒有解決小微企業融資難、融資貴的問題，所以需要研究新的基于金融機構不同的供應鏈金融業態，如果沒有理解供應鏈金融融資邏輯，供應鏈金融業態還是會經常發生風險，小微企業融資難、融資貴的現象會長期存在。現實中，有很多供應鏈金融企業或者項目，通過研究發現金融機構不愿意進入供應鏈金融，究其原因是風險不可控，只有真正了解供應鏈金融，找到供應鏈金融融資邏輯，才能從根本上為小微企業解決融資約束問題。

2.1.2 簡單照搬金融機構信貸邏輯，讓供應鏈金融風控雪上加霜

金融機構的邏輯就是經營風險，基于巴塞爾Ⅲ協議之上形成一套篩選客戶的企業風險管控體系，有很多企業準入的篩選標準，但是供應鏈金融邏輯不同于金融機構邏輯，如果將金融機構控制風險標準應用到供應鏈金融上就會發現，金融機構要么找不到業務，要么無法控制風險，金融機構風險控制體系在供應鏈金融里面顯得蒼白無力。

2.2 供應鏈金融融資邏輯來源

2.2.1 基于金融機構的信貸邏輯

金融機構的信貸邏輯是經營風險的邏輯，而金融機構對風險的管理是全過程管理，通過分析企業的財務狀況、經營成果和現金流量等情況，評價企業經營管理的管理業績、經營效率，從而達到識別企業風險。金融機構在做信貸風險管理時會重點關注3個方面：一是企業間交易真實性，金融機構進行貸款依據企業的真實交易而發生，金融機構需要判斷上下游企業交易是否真實。二是貸款用途真實性，金融機構貸款后一般要求款項專款專用，防止貸款企業亂用，如果貸款企業將款項投資于回報期較長或者回報率很低的項目，企業在到期日無法收回款項，對于金融機構而言收回款項的風險極大。三是企業經營穩定性，如果一個企業長期不穩定，金融機構將會面臨更大的道德風險，這時金融機構在貸款時會評估風險。

2.2.2 基于供應鏈建立供應鏈金融邏輯

供應鏈是圍繞核心企業，從配套零件開始，制成中間產品和最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中的，將供應商、制造商、分銷商直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構。供應鏈金融邏輯是在供應鏈中融入金融，從供應鏈中找到供應鏈金融的邏輯，關鍵需要研究供應鏈本身有沒有為風險控制提供更好的、金融機構可以信賴的一些模式、方法或渠道，所以供應鏈金融的風險控制點不能只管一個環節，需要從貿易的源頭開始控制整個供應鏈。

2.2.3 基于供應鏈管理分析供應鏈金融邏輯

供應鏈金融邏輯從供應鏈管理理論邏輯開始，供應鏈管理是協調企業內外資源共同滿足消費者需求，把供應鏈上各環節的企業看作一個虛擬企業同盟，把任一個企業看作虛擬企業同盟中的一個部門，同盟的內部管理就是供應鏈管理，只不過同盟的組成是動態的，根據市場需要隨時在發生變化。供應鏈管理的目標是在競爭市場上是低成本還是高效率，如“京東”和“淘寶”，“京東”重視客戶、體驗、品質和效率，所以“京東”在供應鏈金融上強調物流方面的投入，把貨物控制在企業手中。“淘寶”的模式是強調低成本，為老百姓省錢。但在供應鏈金融方面，由于“京東”物流在企業中，所以更容易實現供應鏈金融。由此看出，供應鏈管理的模式對供應鏈金融影響非常大，供應鏈管理體系由設計供應鏈、供應鏈的計劃管理、供應鏈的運作3個部分組成，設施、物流、倉儲、四流信息、采購和定價是影響供應鏈的6個因素。供應鏈的基本趨勢是集成化，其目的是以更低的成本獲得更高的效率，供應鏈金融是七分供應鏈、三分金融，驅動的是基于供應鏈過程的金融業務，發展趨勢是智慧供應鏈金融，在融合金融科技驅動下的均衡發展。

供應鏈金融的邏輯是基于供應鏈過程控制的風險控制，這個風險控制體現為供應鏈的“四流”信息，“四流”信息為預付類、存貨類和應收類3個業態提供支持，預付類、存貨類和應收類每個業務體現在貸前、貸中、貸后3個階段的風險控制。金融機構的供應鏈金融之所以難做或不愿意做的原因是沒有獲取場景中“四流”的信息和數據，或者是獲取了也不愿意或者沒辦法確認真實性。

3 利用供應鏈金融邏輯解決小微企業融資

3.1 控制供應鏈金融過程風險

供應鏈金融風險控制是全過程管控，把握供應鏈金融全過程的風險控制，彌補金融機構的短板，處理好大量交易、物流信息數據的過程管理，大力發展供應鏈協作平臺，解決四流數據化，把企業的采購、物流、交易結算全部集中在平臺上，掌握行業的上、下游產業鏈的數據，以平臺基礎為上游的企業提供融資，優化產業鏈，同時產業平臺也集中了四流的數據，為供應鏈金融提供了基礎。金融機構要運用互聯網大數據等科技手段，加強創新，增強“能貸會貸”服務能力，使金融資源精準“滴灌”。例如，銀行發揮在數據信息等方面的優勢，幫助核心企業打通產業鏈上、下游，培育小微企業客戶集群，讓金融活水能滋潤到鏈上的小微企業，助力整個產業鏈發展的良性循環。此外，要加強對中小微企業的風險控制，既為真正“缺水”的小微企業“解渴”，又要防止資金變相流入不當領域[4]。

3.2 引入和建設“雙過程—主動”的供應鏈金融風控體系

“雙過程—主動”的供應鏈金融風控體系主要是基于供應鏈的融資行為，供應鏈金融可以通過供應鏈中的有形和無形過程控制使供應鏈金融風控從被動向主動轉變。根據供應鏈四流的變化及其趨勢，通過風控模型主動地開展基于真實貿易的風險預警、風險轉化、風險反思和風險處置等風險管理活動。供應鏈金融風控體系的核心內容如下：風控的對象包括有形貨物控制與無形的信息過程管控相結合，風控的手段進行線下風控手段和線上風控相結合，風控的模式是人為經驗控制向風控模型智能化控制轉變，風控的過程要真正實現貸款全生命周期的風險控制，尤其是貸后風險控制難點徹底解決。

3.3 電子信用憑證控制風險

傳統的供應鏈金融主要包括賒銷、預付等，銀行選擇商業信用時往往選擇優質的核心企業，或者是核心企業的一級供應商或者一級經銷商，這種選擇有時會導致信貸資源流入生產效率低下的企業，造成金融機構信貸資源的浪費，商業信用在供應鏈上傳遞并不順暢，商業信用無法穿透到尾端中小微企業，而利用可以拆分的電子信用憑證可以實現商業信用的縱向傳遞，是一種將核心企業信用沿著供應鏈條進行釋放，使得核心企業的商業信用在供應鏈上穿透各個層級，使處于鏈條末端的小微企業也能憑借核心企業的信用獲得銀行貸款，優化市場資源的分配[5]。電子信用憑證的使用可以盤活金融機構閑置的授信，可以拆分、融資、流轉，通過區塊鏈技術可以解決去中心的問題，比較安全，所以被很多金融機構和企業接受，目前開展電子信用憑證的公司有很多，比如在中企云鏈、鐵建供應鏈金融平臺、河鋼供應鏈金融平臺等入駐的企業達幾十萬家。

隨著供應鏈金融的發展，傳統的商業信用在鏈條上容易斷裂，在信用傳遞中主要覆蓋核心企業近端的企業，尤其是劃區域使用時會面臨很多困難，比如貼現受限等，而采用可以拆分的電子信用憑證因為區域界限被打破，只要時供應鏈上的企業都可以憑借真實的交易實現融資，核心企業的商業信用就可以在鏈條上發散，使得企業融資更快速且有效。

參 考 文 獻

[1]龔旭云.小微企業融資模式創新研究[J].西南金融，2020（1）：71-77.

[2]劉變葉，何鄭明.小微企業的物聯網供應鏈融資模式創新研究[J].金融理論與實踐，2020（4）：62-68.

[3]謝泗薪，胡偉.基于區塊鏈技術的供應鏈融資服務平臺構建研究[J].金融與經濟，2020（1）：85-90.

[4]黃明田，儲雪儉.我國供應鏈金融業務運作模式梳理與發展對策建議[J].金融理論與實踐，2019（2）：25-34.

[5]龍俊桃.供應鏈金融與小微企業融資：從信用孤立到信用穿透的嬗變[J].西南金融，2020（7）：65-75.