海天味業產品提價背后

李映泉

幾經傳聞過后，A股調味品龍頭海天味業正式官宣提價。據了解，海天味業上一次調價是在2017年1月（多數產品提價約5%），距今已經接近5年。

10月12日晚間，海天味業公告，鑒于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，為了更好地向消費者提供優質產品和服務，促進市場的可持續發展，經公司研究決定，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為3%-7%不等，新價格于2021年10月25日開始實施。

事實上，在本次漲價靴子落地之前，市場上已有傳聞。9月24日，海天味業股價出現久違的漲停。漲停當日有媒體援引知情人士消息報道稱，海天味業已口頭傳達提價信息，提價幅度在5%，范圍包括醬油、醬料、蠔油，提價涉及的產品或將占公司整體收入的90%以上。

針對這一傳聞，海天味業于9月26日晚間發布澄清公告稱，2021年以來，各主要原材物料、運輸、能源等成本持續大幅上漲，給公司的經營帶來了一定的挑戰，近期公司正在評估是否對產品價格進行調整，但調價計劃尚未最終確定。公司進一步表示，如實施調價計劃，會對公司的成本、利潤、市場等多方面產生影響，因此調價對公司未來業績是否增長帶來不確定性。

雖然公司尚未坐實漲價計劃，二級市場已經聞風而動。自9月24日至10月12日，海天味業股價累計漲幅達24.48%。不僅如此，此舉還帶動A股調味品板塊普遍走強，如千禾味業、中炬高新等主營調味品的公司均在近期出現反彈行情。

在3月31日舉行的業績說明會上，海天味業董事長龐康也表示，提價一般會結合成本變化、銷售策略、企業持續發展等多種因素來考慮，短期內公司沒有提價計劃。

正如海天味業公告中所言，各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，對調味品企業的業績帶來了侵蝕。

天眼查數據顯示，2017年-2020年，海天味業的綜合毛利率分別為45.69%、46.47%、45.44%和42.17%，2021年上半年，海天味業綜合毛利率則為39.31%。在連續三年保持穩定后，海天味業的毛利率自2020年開始出現下降。也正是自2020年開始，以大豆為代表的調味品原材料價格持續上漲，成為調味品企業毛利率下滑的主要原因之一。

行業人士分析稱，作為調味品行業的絕對龍頭，海天味業的價格調整動作在業內具有“風向標”的效果。在海天味業確定產品提價后，其他企業跟隨將是大概率事件。事實上，2017年1月海天味業前一輪宣布提價后，千禾味業、中炬高新也在2017年3月跟進了提價政策。

方正證券在研報中指出，調味品提價預期催化板塊情緒。去年下半年開始，調味品原材料中大豆以及包材等成本上漲明顯，企業與渠道利潤承壓較為嚴重，提價呼聲較多。提價對于企業來說，經銷商提前限貨、提價消息致終端囤貨意愿增加，有助于經銷商加快去庫存進度。而且提價可一定程度上緩解成本壓力，重新梳理渠道利潤分配體系，提升渠道利潤。

方正證券同時強調，在目前需求較疲軟、行業整體庫存較高情況下，提價也造成了庫存轉移。價格體系的順利傳導還存在不確定性，社區團購對價格體系破壞未完全停止，需觀察提價后的動銷情況。因此，從長期來看，需求疲軟只是暫時的，行業消費升級、餐飲恢復等整體向上趨勢不變。