關注明年資金預期高的方向

沐恩

分化仍是主旋律

?主持人：近期不僅滬指和創業板分化，板塊間分化的也很嚴重！

袁月：滬指近期說了，短期只是弱但沒有必要恐慌，盤中可能會有低點，但總體下跌空間不大，這個位置就是中期底部區間了。目前指望馬上反轉不現實，滬指短期壓力在3550點附近，創業板近期走勢強于滬指，重點看電池和互聯金融龍頭的走勢。現階段做好個股更重要，因為前期調整節奏不同，后面上漲節奏也會有區別。短期看資金強的，中期看邏輯強的，無論哪種都要找調整后的機會。短期情緒恢復繼續用有效放量和板塊有效輪動來驗證。

近期高位的新能源資金出現分歧，這是正常的，因為今年整體漲幅較大，有些鋰電中游材料隨著擴產公司不斷增加，明年量一旦上來價格必然下降，這些領域明年邏輯并不算通順，所以現在走下跌浪型，之后也只有超跌的反彈，中期跟蹤的意義不大。而有些明年依舊供求緊張、價格上漲的品種，近期雖然也會受到盤面和板塊的影響出現調整，但因為非自身原因帶來的調整，中期看就是安全邊際更高的機會！

相對低位板塊中，地產板塊連續上漲，目前看預期有見底的可能，但預期見底不等于股價反轉，整體性機會并不具備。彈性和邏輯更好的可以看看建材板塊，因為之前的下跌更多是被地產行業拖累，存在錯殺的可能，當然這也僅限于各細分領域龍頭，尤其是地產占比較小的龍頭，這些也在“滾雪球”中一直跟蹤。

主持人：10月新能車銷量依舊不錯，除了鋰電池還有別的方向受益嗎？

袁月：零部件近期資金力度較強，龍頭已經創出新高。客觀說，汽車零部件從商業模式上看并不算好行業，因為很多領域同質化嚴重競爭激烈，價格戰是常事，毛利較低。不過，隨著新能源汽車滲透率的不斷提升，新能源車零部件也是重要的增量市場，關鍵在于可以提升估值和資金預期。尤其是相較鋰電池，這個位置資金對零部件的預期可能會更高。

中期要選取有一定稀缺性和護城河的企業，疊加新能源或者主攻新能源的廠商確定性更高，如輕量化、電驅系統、熱管理等，不僅是供貨特斯拉，供貨其他主流廠商也可以，具體在“滾雪球”中有詳細分析。

兩條技術路線都是增量

主持人：近期4680大圓柱電池消息較多，這會是新方向嗎？

袁月：這并不是新技術，早在去年特斯拉就曾經提過。顧名思義，4680與之前18650和21700一樣，都是根據電池尺寸的“別稱”，前兩位是電池的直徑，三四位是長度，最后一位0代表圓柱，所以4680電池也可以稱為46800。從這三個電池尺寸可以看到，都是逐步加大的。縱觀鋰電技術的變革，都是為了降低成本和增加能量密度。此外，4680電池在安全性上有優勢，這也是關鍵點。

目前動力電池采用小容量電池進行串并聯成組，為了滿足高能量的要求，需要的數量比較多，這增加了事故的概率。近年發生的動力電池事故，均是由于電池組中的某一個電池單體熱失控后產生大量熱，導致周圍電池單體受熱，進而產生熱失控蔓延。

大圓柱能量密度高于小圓柱，使用的數量會減少，理論上安全性高于小圓柱。如18650需要7000多個、21700需要4000多個，對電池系統的連接和熱管理技術的要求較高。4680需要的電池單體數量下降為960個，PACK空間利用率提高，且需要的BMS大大簡化（此處基于大圓柱散熱問題被無極耳技術解決）。

主持人：那受益大圓柱電池的具體方向有哪些？

袁月：目前看，該項技術有望逐步放量，注意這里說的是會放量但不是顛覆替代之前的型號，各大主流電池廠商均取得一定的進展。至于所用材料主要區別在于正負極，比如正極主要用高鎳三元，磷酸鐵鋰達不到要求，但這也不意味著磷酸鐵鋰沒有機會，在低端車型和儲能領域，磷酸鐵鋰都是主要力量，兩種電池應用場景不同，明年都有提升空間。負極材料看，與石墨負極不同，4680電池主要用硅基負極材料，相較于石墨負極材料，其制備工藝復雜，技術壁壘高，掌握這項技術的也都是負極龍頭企業。此外，結構件、切割設備、碳納米管龍頭也會受益。