碳金融與商業銀行業務創新探討

馮博 西安銀行股份有限公司

引言

我國作為全球最大碳排放國，應對全球氣候變化的責任重大，實現“雙碳”目標任務艱巨。2020年9月，習近平總書記在第75屆聯合國大會上提出，中國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。“雙碳”目標的提出，對銀行業提出了新目標、新要求，在支持實現“雙碳”目標中要展現更大作為，作出更大貢獻。碳金融作為國際上運用市場機制減少溫室氣體排放的創新工具，是實現我國碳達峰、碳中和目標的重要抓手。對于商業銀行而言，碳中和的目標以及碳排放權交易市場的建設，都將驅動碳金融的發展，這既是機遇，也是挑戰。加大碳金融的發展力度，不僅能夠促進商業銀行轉變經營戰略，還能幫助其承擔社會職責，樹立良好公眾形象。以下結合工作經驗，就碳金融和商業銀行的業務創新提出幾點拙見。

一、碳金融概述

（一）概念

碳金融依托于碳排放權交易（以下簡稱“碳交易”）。碳交易是運用市場經濟來促進環境保護的機制。碳交易市場通過設定碳排放價格，用利益調節機制促使企業增強低碳減排的內在動力。碳排放企業可以選擇出售盈余配額獲取節能減排帶來的收益，同時推動投資者向清潔低碳產業進行投資傾斜，最終實現控制碳排放總量的目的。

碳金融是指圍繞碳排放權及其交易，金融機構引入融資、保理、資產管理、基金、期貨、債券、資產證券化等金融產品，并形成旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，如碳排放權及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發的投融資以及其他相關的金融中介活動。

（二）作用

碳金融有以下積極作用：

第一，有助于節能減排。碳金融作為一種新型的金融工具，碳資產的價格從某種層面反映了碳資源的稀缺性。碳金融既能夠促進節能減排，又能將排放成本轉為金融資產，經濟意義顯著。

第二，有利于促進產業結構調整轉型。我國作為能源消費大國，有巨大的碳交易基礎和需求，進行碳交易有利于進一步調整產業結構。企業納入碳交易市場，將有力推動能源行業加速淘汰高耗能產業，優化產業配置。此外，碳交易可以進一步鼓勵新能源開發，促進光伏風電等清潔能源產業發展。

第三，促進經濟發展。經濟發展情況不同的國家，對碳排量的要求也不同。相較于發達國家，發展中國家的節能減排技術和資金相對匱乏，碳金融在為發達國家節省碳排放成本的同時，也能向發展中國家轉移相應的技術和成本，繼而促進國際貿易投資，助力發展中國家的經濟和社會發展。

（三）商業銀行開展碳金融的可行舉措

商業銀行可圍繞企業碳排放權等綠色資產的變現需求開發設計相關產品，具體如：一是商業銀行可依據《綠色產業指導目錄（2019年版）》，建設自身的綠色信貸項目庫，開展綠色項目貸款、綠色票據貼現等業務，并在融資利率等方面給予適當優惠，拓展研發相應的結構化融資產品及公開市場產品。二是開展“碳資產質押融資”，是指銀行向碳減排項目業主提供的以其持有的碳資產為質押擔保條件，為企業提供融資的授信業務。該產品將其可交易的碳資產作為主要質押品申請融資，用于支持項目的建設和運行，為企業盤活未來碳資產，核心在于銀行對碳資產的合理估價及定價。三是開展“排污權抵押融資”，針對國內排污權有償使用與交易試點，對接區域環境權交易所等平臺，提供排污權交易平臺和交易機制設計、排污權交易系統開發以及排污權交易清算、結算、資金管理、配套融資等一系列的綜合解決方案。

二、商業銀行碳金融業務的開展現狀

（一）開展現狀

第一，為碳金融項目提供各類信貸支持。目前，我國綠色信貸規模位居世界第一。截至2021年一季度末，國內21家主要銀行綠色余額達到12.5萬億元，占各項貸款的9.3%，其中綠色交通、可再生能源、節能環保產業貸款余額占比超過70%。按照綠色信貸資金占綠色項目總投資的比例計算，21家主要銀行綠色信貸每年可支持節約標準煤超過3億噸，減排二氧化碳當量超過7億噸。

目前，已有多家銀行推出相關融資產品，開展了碳資產質押融資、碳排放權綠色信托、碳中和并購債權融資計劃，探索成立引導基金、擔?；鸬纫幌盗刑冀鹑趧撔庐a品，以未來碳減排的收入來支持當前綠色投資。如興業銀行碳金融起步于2006年，截至目前，興業銀行綠色金融融資余額1.22萬億元，服務客戶3.13萬戶，支持的節能減排項目可實現年減排二氧化碳8500多萬噸，實現了經濟效益、社會環境效益的雙豐收。興業銀行哈爾濱分行、杭州分行在2021年7月全國碳排放權交易市場開市當日分別為黑龍江省某熱電聯產企業、浙江省某環保能源公司提供碳排放配額質押貸款2000萬元、1000萬元。浦發銀行的碳金融業務始于2009年，10余年來在碳金融相關業務方面也奪得了業內的多個“首單”。據了解，該行早期以參與清潔發展機制（CDM）項目為主，先后落地國內銀行業首單CDM財務顧問業務、CDM應收賬款質押融資業務、創新國際碳保理融資業務等。2021年5月，浦發銀行攜手上海環境能源交易所，為申能碳科技有限公司落地全國首單碳排放權（SHEA）、國家核證自愿減排量（CCER）組合質押融資。

第二，為碳交易提供投資和中介服務。2020年12月31日，生態環境部公布《碳排放權交易管理辦法（試行）》，規定了全國碳交易市場的交易原則、制度框架以及實施流程，明確于2021年2月1日正式生效。我國以發電行業為先行試點的全國統一碳交易市場正式啟動，市場主體涉及2225家發電行業重點排放單位。2021年7月16日，全國碳市場上線交易正式啟動，這是我國利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推進綠色低碳發展的一項重大制度創新。據國家發改委的初步分析，按八大行業測算，未來碳排放量將會達到每年30～40億噸的規模水平，現貨交易金額每年高達 12～80億元。

碳金融產品和工具伴隨金融創新發展和傳統金融繼承種類多樣化，主要包括碳信貸、碳債券、碳基金、碳互換、碳期貨期權、碳遠期、碳保險、碳理財、碳幣、碳結構性產品等。比如國開行發行了全國首單、全球最大的“碳中和”專題綠色金融債券，農業銀行和興業銀行承銷了市場首單權益出資型碳中和債券等。中信銀行發行了國內首只掛鉤“碳中和”綠色金融債的結構性存款，興業銀行和上海銀行發行了掛鉤上海清算所“碳中和”債券指數的結構性存款，中銀理財發行了市場首批以“碳達峰”為主題的理財產品。未來，還可通過拓展碳信托、碳托管、碳拆借、碳咨詢等碳資產管理服務，獲得中間業務收入的提升。

（二）存在問題

對于商業銀行而言，碳金融是一種新型的業務，主要面臨高排放企業的信用風險和人才儲備不足兩大挑戰。

第一，碳交易市場規模和成熟度有限。原因涉及兩個方面：一是碳金融業務相關人才儲備缺乏。由于碳金融的開展時間比較短，需要更加專業的人才來進行相關產品的創新研發、流程設計、操作執行及風險控制。二是體制機制尚待創新。目前我國碳市場尚處于起步階段，相關的風險防范、承擔和補償機制尚待發展，嚴重限制了碳金融的發展。

第二，碳資產定價權缺失，導致銀行對于碳資產的風險較難評判和定價。由于目前碳市場中介機構發展尚不成熟，我國碳資產定價權的缺失嚴重影響企業的碳資產利益實現，加之部分企業所用的低碳技術尚處于起步階段，無法為企業帶來穩定的收入，導致碳資產及碳市場的價值不能充分發揮。

第三，業務模式創新不足。目前，碳金融業務在“綠色信貸”層次上停留，僅出臺了少數的低碳產品，而且低碳理財也處于初期，業務范圍窄。在中介服務方面，也只局限于CDM項目，未涉及碳期權、碳減排指標交易、碳互換等衍生交易產品。人民銀行研究局課題組分析，雖然試點地區和金融機構陸續開發了碳債券、碳基金、碳排放權抵質押融資等產品，但碳金融仍處于零星試點狀態，區域發展不均衡，缺乏系統完善的碳金融市場。此外，專業化投資者群體不發達，碳金融發展缺乏專業的長期資金支持。

三、商業銀行碳金融業務的創新策略

與歐盟成熟的碳交易市場相比，我國碳交易市場建設起步晚，金融化程度和市場參與度不足，規模小且交易品種少，政策配套體系不夠完善，還需通過系統的制度設計和政策支持，不斷發展并逐步成熟。

（一）商業銀行提高基礎能力

作為碳金融業務發展的后盾，要想強化相關業務的創新能力，商業銀行必須重視自身的基礎能力，可從幾方面著手：第一，制定碳金融的發展規劃。結合自身情況，規劃碳金融業務的發展方向和策略，加大碳金融產品的研發。在銀行內部組建碳金融業務研發小組，深入進行市場調查分析，找尋合適的業務切入點。第二，強化碳金融政策激勵機制，重視復合型人才的培養。引入具有多學科知識的人才組建敏捷小組，負責開發金融產品。第三，商業銀行要加強和國際機構的合作，了解國際上的碳交易情況，學習發達國家的管理方法，同時根據國內的相關情況，進行針對性的調整，推動我國碳金融業務的建設發展。

（二）提高碳金融的風險防范能力

碳排放權的定價問題是碳金融市場的核心問題，也是碳金融市場發展和完善的關鍵。如果碳金融市場的定價機制不健全、不完善，那么就會出現大量的投機行為，從而引起碳金融市場的劇烈波動，影響碳金融市場的健康發展。

截至2019年4月1日，全球已有57個不同的碳定價機制，其中28個為碳排放權交易市場，29個為碳稅機制。這些碳定價機制覆蓋了全球46個國家以及28個地區近110億噸二氧化碳當量的碳排放，約占世界溫室氣體排放的20%。2018—2019年4月間，全球范圍內新增11個碳定價機制，如表1所示，新增碳定價機制多數在發達國家。加拿大全境共貢獻了7個碳定價機制，占全球11個新增碳定價機制的大多數。

表1 2018年1月—2019年4月全球新增碳定價機制

第一，完善相關法律法規及政策配套。管理部門出臺可操作、可執行的碳金融服務配套政策，鼓勵金融機構與企業合作，建立碳基金、碳資產質押融資、碳保險、碳證券、碳信托等一系列以創新金融工具為組合要素的碳金融體系；加強碳交易市場監管，協同建立交易監管機制和風險管理機制，規范并強化碳交易信息披露制度，建立有效問責機制，加大對擾亂市場等違規行為的懲處力度。強化對低碳投融資的激勵機制，如將銀行的碳足跡納入MPA（宏觀審慎評估），一旦碳排放下降，人民銀行便可提供更多的相關支持性政策工具，包括便宜的流動性等措施。

第二，探索將碳排放權納入抵質押擔保范圍，將企業碳表現納入授信管理流程，采取差別化的授信額度、利率定價等措施；鼓勵保險機構創新研發更多涉及碳定價、碳交易、碳履約等過程的碳保險產品，為企業融資提供新型的擔保工具。

第三，強化信貸風險的防范，認真審核企業低碳產業或技術是否有風險，特別是朝陽產業，要求企業提交碳減排評估報告，結合市場供需情況審慎評估碳資產未來價值，降低信貸風險，如表2所示。重視CDM項目的風險防范，此類項目時間長、規模大，匯率變化、價格波動都會帶來風險，需要商業銀行和CDM中介機構建立聯系，提高項目的篩選能力、審核能力。防范產品和交易創新導致的相關風險，如底層碳資產可能存在固有瑕疵或涉及欺詐等風險。

表2 碳金融涉及主要風險

結語

綜上所述，碳金融涵蓋各種類型，在現代金融交易環境下，商業銀行要提高碳金融業務的創新意識，借鑒國際上的碳交易模式，建立和我國國情相符的碳排放權定價和交易規則，發揮金融中介的應有作用，實現節能減排，促進綠色可持續發展。