AL公司并購EL公司財務績效案例研究

張雪

摘要：AL公司和EL公司宣布公告，AL公司將聯(lián)合MY金服以95億美元的價格全資收購EL公司，EL公司成為新零售生態(tài)中本地生活服務的核心業(yè)務。本文以AL公司集團全資收購EL公司的并購案例為研究對象，從并購主體概況出發(fā)，分析并購所產(chǎn)生的財務績效，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購提供寶貴素材和借鑒意義。

關鍵詞：并購;財務績效;協(xié)同效應

1 引言

95億美元的現(xiàn)金收購價格，打破了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的記錄，創(chuàng)造了歷史新高——AL公司集團全資收購EL公司。本文主要通過分析AL公司并購EL公司的動因和過程以此分析并購所帶來的財務績效變化情況，以此為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購提供寶貴的素材和借鑒意義。

2 案例描述

AL公司是互聯(lián)網(wǎng)高新技術(shù)公司，屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，EL公司是本地生活平臺，主營在線外賣、新零售等業(yè)務。AL公司看中了EL 公司的物流配送系統(tǒng)和發(fā)展前景，于是要進行并購，以提高自身實力。并購開始于AL公司聯(lián)合MY金服對EL公司進行首輪12.5億美元的投資，終于AL公司以95億美元現(xiàn)金收購EL公司。

3 案例分析——財務績效分析

本文對AL公司并購EL公司的案例分析主要對其并購產(chǎn)生的財務績效進行分析。

3.1 盈利能力分析

選取了總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率兩項指標，對AL公司并購EL公司前后的盈利能力進行評價。通過計算我們得出，并購前后總資產(chǎn)收益率分別是1.97、0.93、2.25、2.48.6.50;凈資產(chǎn)收益率分別為3.11、1.53、5.39、3.95、10.31，我們可以看出，AL公司并購之后總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都大幅度上升，標明企業(yè)的盈利能力顯著提高，對于資金的利用效率也提高了，企業(yè)總體的獲利水平提升了。

3.2 償債能力分析

償債能力可以反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力，選取流動比率及資產(chǎn)負債率衡量AL公司并購前后的償債能力。通過計算我們知道，AL公司并購前后資產(chǎn)負債率分別是36.04、36.42、38.72、39.21、37.24，AL公司的資產(chǎn)負債率波動都不是很大，且均在行業(yè)平均水平左右，說明企業(yè)的償債能力很好，并購所起到的左右是錦上添花。

3.3 營運能力分析

營運能力指標可以用來衡量公司的資產(chǎn)管理效率，選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量AL公司并購EL公司前后營運能力的變化情況。

由圖3.2所示，AL公司并購“EL公司”前的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及流動資產(chǎn)均為近幾個季度的低值。2018年第三季度企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速升高達到0.36，說明并購整合后企業(yè)資產(chǎn)運營效率有所提升，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也穩(wěn)步提升達到0.11，提高了流動資產(chǎn)的綜合使用率。

3.4 發(fā)展能力分析

發(fā)展能力指標是可以衡量公司的可持續(xù)發(fā)展的能力以及未來的發(fā)展?jié)摿Φ闹笜恕＿x取營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率從總體上衡量企業(yè)并購后的成長能力。

由圖3.4我們可以看出企業(yè)的營業(yè)收入增長率一直處于較高的水平，說明企業(yè)這幾年是高速增長的狀態(tài)，說明AL 公司的發(fā)展前景一片大好。凈利潤增長率第二季度有所下降，由公司的報表我們可以知道下降原因是MY金服為了穩(wěn)定人才，給予了員工高額的股權(quán)獎勵，但是緊接著就上升回來，說明了企業(yè)的實力和水平。

4 結(jié)論

企業(yè)并購的首要目的是獲取并購績效，產(chǎn)生協(xié)同效應促進企業(yè)長久發(fā)展，所以找到合適的并購公司是并購成功的關鍵。在AL公司收購“EL公司”案例中，正是看中了“EL公司”所在的外賣行業(yè)線上線下結(jié)合緊密，有助于AL公司完善本地生活服務業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應，更好的實現(xiàn)新零售布局。同時，“EL公司”擁有龐大的用戶資源及成熟的全國物流配送體系，“EL公司”所屬蜂鳥配送平臺配送范圍廣泛，并購后可以承擔阿里新零售中眾多業(yè)務，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。經(jīng)過對財務績效指標的分析，我們可以知道AL公司并購EL公司確實帶來了很大的成果，有利于公司的發(fā)展。

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