中國經濟再平衡

斯蒂芬·羅奇（Stephen Roach）

習近平總書記作中共十九大報告時指出，中國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需求和不平衡不充分的發展之間的矛盾。其透露出的信息是：中國只有實現經濟結構再平衡，才有可能保持現在的增長。

中國需要解決的不平衡問題可以追溯至20世紀80年代改革開放之初的發展戰略。當時，中國依靠出口導向型戰略來解決經濟基礎薄弱的問題。但出口引擎并不是憑空創造出來的，而是依靠大量的產能和基礎設施投資，從而使固定資產投資占GDP的比重在21世紀初達到40%以上。此外，與其他發展中國家大量借外債投資所不同的是，中國的投資主要依靠國內資金（即國內儲蓄激增，儲蓄占GDP的比重在2008年全球金融危機前達到50%的驚人水平）。中國在經歷了早期快速發展階段之后，現在必須要解決這些不平衡的問題。

可以肯定的是，中國經濟再平衡是一個微妙的、具有風險的過程。國內外市場的風吹草動都有可能導致轉型偏離預計方向。逆周期宏觀調控政策削弱了經濟增長速度，經濟放緩凸顯了這些擔憂。一個關鍵的挑戰是，在避免經濟出現危機的條件下，如何堅定地推進經濟調整和改革。

服務業成為經濟增長的主要引擎，這個新變化只有好處。與其他中高收入國家的經濟結構類似，到 2025年，預計中國服務業占 GDP 比重將上升到60% 左右。快速增長但仍處于發展初期的中國服務業的潛力是無限的。相較于美國典型的服務型經濟，中國的批發零售、休閑娛樂、專業服務、醫療等行業規模還很小。

在發展服務業方面，中國需要注意三個問題 ：首先，服務業是消費需求的基礎。水電、醫療等基本公共服務的提供是社會和諧幸福的基礎。沒有以服務業為基礎的零售和批發分銷網絡，家庭也不可能成為活躍的社會成員。沒有交通運輸、酒店、娛樂設施等服務，他們也不可能把勞動收入花在休閑娛樂活動上。中國在這些方面幾乎都嚴重不足，更不用說提供法律、會計、咨詢、財務、軟件工程師這樣更為成熟的專業服務。其次，服務業是經濟中高速但更可持續增長的關鍵。所有以服務業為主導的經濟體增長速度都要慢于靠工業擴張的經濟體。對中國而言，這不會對吸納就業造成壓力，中國的單位GDP產出下服務業吸收的就業數量比制造業和建筑業多30%。這意味著在勞動密集型服務業主導的經濟結構下，中國在較低的GDP增速水平下就能夠實現其就業目標，而過去資本密集型工業主導的經濟結構則需要10%的GDP增速。再次，轉向服務業主導的經濟可以幫助中國兌現其提高增長質量的承諾。和制造業相比，服務業的碳排放量極小，這對于減少環境污染至關重要。

此外，歷史經驗表明，城鎮化和服務業就業增長是齊頭并進的。中國城鎮居民人均可支配收入大約相當于農民人均收入的 3 倍。因此，服務業創造的就業機會，不僅能夠提高個人收入和刺激消費，還能有效減少貧富差距，這是未來中國重要的質量目標。服務業的發展為中國城鎮化提供了合理的經濟基礎。

當前中國經濟正處在一個關鍵時刻。在過去40多年的時間里，中國取得了舉世矚目的成績。但中國現在進入了中等收入階段，過去的國際經驗表明，這一階段的經濟持續發展面臨重重問題。一國如果長期停留在早期的發展模式（如借鑒他國的創新，依賴貿易伙伴的外部需求），就有可能陷入“中等收入陷阱”。 毫無疑問，中國的基本策略是避免陷入“中等收入陷阱”。進一步轉向服務業、消費需求和自主創新都是中國下階段經濟發展戰略的核心組成部分。從宏觀經濟的角度看，由于中國越來越多地調動其龐大的金融資源來支持社會安全網，上述轉型的結果會使得中國從儲蓄過剩轉向儲蓄不足。特別是在資金不足的退休金和醫療領域，二者對于應對快速老齡化問題和支持全面建成小康社會至關重要。

中國也將開始向所謂的發達國家行列邁進，屆時中國會面臨和美國、日本等國家同樣的生產率挑戰。中國決策者近年來似乎意識到了這一風險，對創新驅動型增長予以更多關注。沒有強大的創新，維持生產率增長將是一場艱難的戰斗，中國當前的經濟結構再平衡也將面臨挑戰。從這一點來看，我個人認為中國當前和未來對自主創新的關注是令人振奮的。

（吳思整理）