新冠疫情以來的亞洲市場

VivianYau(游可欣)

騰訊、小米和美團等全球科技巨頭在2020年新冠肺炎疫情期間沒有在股東大會上利用他們的技術優勢，依舊選擇了召開實體年度股東大會，而銀行和制造商等“舊經濟”公司卻轉向了虛擬化。

亞洲公司治理協會就2020年亞太地區600家公司的年度股東大會模式進行了調查。在我們研究的12個市場中我們分別選擇了市值排名前50的上市企業。在領頭的科技公司中，只有阿里巴巴一家使用了電子方式——它在杭州召開實體年度股東大會時，向全球股東進行了網絡直播。與此同時，在香港上市的騰訊、小米和美團還是只以實體形式召開會議。

在整個亞洲地區，40%接受調查的公司采用了虛擬會議，即股東周年大會只有少數董事和技術人員在場，而股東只能在線參加。另有5%的公司舉行了混合會議，即股東可以親自出席或選擇在線參與。

超過一半的公司仍堅持召開實體年度股東大會（圖1）：

圖1：亞太地區12個市場600家公司的年度股東大會模式（2020年）

我們發現，在監管機構迅速采取行動，以通過修訂法律來促進線上年度股東大會的市場中的公司舉行了最多的虛擬會議。

印度是年度股東大會采用線上會議方式最多的市場，緊隨其后的是菲律賓，澳大利亞，馬來西亞和新加坡。韓國和中國臺灣排名墊底（圖2）：

圖2：每個市場按市值排名前50名發行人的年度股東大會模式（2020年）資料來源：ACGA

中國內地公司法允許混合型年度股東大會，但在2020年只有一家公司采用

在中國內地市場排名前50的公司中，沒有公司召開線上年度股東大會，而只有五糧液一家公司采用了混合模式召開會議。

有趣的是，監管機構實際上鼓勵股東在會議前在線投票，而不是親自出席。雖然內地公司法允許混合年度股東大會，但不允許完全虛擬的年度股東大會。并且，公司不需要修改章程就可以正式的以混合模式召開會議。

中國香港市場禁止兩人以上的團體聚集，但允許舉行實體年度股東大會

中國香港市場并沒有利用新冠肺炎疫情作為推動上市公司舉行線上年度股東大會的契機。除了建議公司推遲會議或減少單個場所的員工人數、使用由網絡連接的多個房間或場所之外，監管機構幾乎沒有對年度股東大會的召開形式提出建議。

在中國香港市場排名前50的公司中，只有六家通過混合模式召開了會議，還有一家只召開了線上年度股東大會。召開混合會議的是三家內地公司（阿里巴巴、中信和中國海外發展）和三家本地公司（友邦保險、港鐵公司和長江和記）。其中，中信是唯一一家允許股東實時在線投票的公司，而其他五家則只允許親自或委托人投票。恒生銀行雖然召開了線上會議，但股東必須在會議前投票，且小股東不得親自出席。

亞洲公司治理協會指出，香港市值最大的50家公司中大多數是來自內地的國有控股企業，而且往往是內地香港兩地上市。2020年，由于它們并沒有為A股股東組織網絡直播，因此也沒有為在香港的H股股東這樣做。其中的一些公司過去幾年在兩地召開了同步的年度股東大會。例如，中國工商銀行以前會從北京會場轉播現場情況到香港的會場。但由于新冠肺炎疫情的蔓延，這種做法在2020年被取消。

高績效企業對監管變化、激勵措施和指導做出快速反應

雖然印度的公司法并沒有明確允許線上會議，但允許在年度股東大會上進行電子投票。2020年3月19日，公司事務部（Ministry of Corporate Affairs） 允許公司就某些事項——例如批準財務報表和批準董事會報告——召開線上會議。該部于2020年4月8日將其擴大到臨時股東大會，并在5月5日之后允許年度股東大會以線上模式召開。無法以線上模式召開年度股東大會的公司必須向公司注冊處申請，以推遲召開年度股東大會的日期。2021年1月，該部進一步將以線上模式召開年度股東大會的許可延長至2021年12月。

菲律賓在召開線上年度股東大會上的良好表現很大程度上歸功于其政府的鼓勵。2020年3月12日，美國證券交易委員會發布了關于召開線上年度股東大會的指導方針，其中規定股東可以通過電子方式進行遠程投票。

澳大利亞避開了年度股東大會的干擾

與2020年大部分亞太地區的年度股東大會情況不同，澳大利亞大多數年度股東大會的時間僅受到大流行疫情的輕微影響。這是因為澳大利亞的年度股東大會通常在年底舉行，即11月，而不是像亞洲其他地區那樣在上半年舉行。2020年澳大利亞的重大變化是信息技術的使用和線上會議的興起。

澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）在2020年3月20日的公告中表示，只要公司使用適當的技術允許股東參與，就支持線上會議。然后在5月6日，政府宣布臨時修改《公司法》，允許在接下來的六個月內“完全在線”召開股東會議，隨后該修案有效期延長至2021年3月21日。

馬來西亞與新加坡應時而變

在馬來西亞，公司法在疫情之前已經允許公司舉行線上年度股東大會，除非公司章程另有明確規定。隨著馬來西亞在疫情期間實施了一系列控制令，證券委員會相應地發布并更新了年度股東大會指南。在最初的封閉期間，上市公司只能召開線上會議。由于限制收緊，上市公司被禁止召開會議并被建議推遲股東大會，混合會議是不被允許的。隨著6月份限制逐步放寬，公司可以選擇以完全線上、混合或實體的模式召開會議。

在新加坡，與疫情相關的企業行動迅速發展，年度股東大會的截止日期被延長。新交所就線上會議提供了切實的指導，還向公司提供了5，000新元的贈款，以幫助支付與召開線上年度股東大會相關的費用。新交所還鼓勵考慮上市公司在年度股東大會前進行虛擬簡報以及網絡直播當天的會議情況。