人力成本逐年攀升 客戶過于集中唯都股份如何走出困境？

丁爽

6月30日，深交所披露上海唯都市場營銷策劃股份有限公司（以下簡稱“唯都股份”）招股書。以CRM（客戶關系管理）營銷、零售輔導和數字營銷為主營業務的唯都股份，擬沖刺創業板。

招股書顯示，報告期內，唯都股份營業收入分別為1.62億元、1.95億元和2.09億元，維持增長態勢。在營收不斷增長的背后，隨著業務規模的不斷擴大，企業人力成本也在不斷上升，2019年甚至出現了“增收不增利”的現象。

此外，唯都股份客戶集中度較高，且其營收來源高度集中于汽車行業，在汽車行業整體銷量逐年收縮的大背景下，其面臨的風險有所上升。

人力資源成本壓力不斷加大

從營收和利潤表現來看，2020年唯都股份表現不錯，其營業收入為2.09億元，同比增長7.18%，凈利潤為6377.53萬元，同比增長30.55%。

值得注意的是，2020年，受新冠疫情影響，國家對企業實施社保減免措施，唯都股份減免社保費用達1000.23萬元，其中計入成本的社保減免金額為882.38萬元，降低了企業的人工成本水平，對企業利潤表現起到了積極影響。然而，社保減免并不具備可持續性，對企業業績的影響是偶然的，而除去該部分社保減免政策帶來的影響，企業凈利潤將由原本的6377.53萬元降至5495.15萬元，凈利潤增幅將大幅收窄。

此外，從以往的經營業績來看，2018年、2019年，該公司凈利潤分別為5072.85萬元、4885.16萬元，其中2019年，同比降低了3.7%，而當期，其營業收入增幅為20.06%，在營業收入保持增長態勢的情況下，唯都股份的凈利潤卻有所下滑，出現了“增收不增利”的情況，這又是為什么呢？

2018年、2019年，公司主營業務成本分別為8286.26萬元和1.12億元，2019年同比增長了35.35%，其主營業務成本增速遠大于營收增速。而查看主營業務成本構成，2019年其職工薪酬與其他外部成本的大幅增長，助推了企業主營業務成本的大幅上漲。

公司在招股書中解釋，2019年其他外部成本的增加是由于相關項目導致服務外包費用、媒介資源采購成本等顯著增加。隨著相關項目推進，企業其他外部成本在2020年有所下降。但在2019年對企業業績產生影響的另一重要因素——計入主營業務成本的職工薪酬卻在2020年繼續上漲（詳見表1）。

表1 唯都股份主營業務成本構成

另外，其在招股書中也曾提及，作為主要依靠人力的高端服務業，人工成本為公司成本的主要部分。因而，職工薪酬有所變化，對主營業務成本帶來的影響較大。

在上文我們曾提到，2020年政府對企業的社保有所減免，因此人力成本對該公司的影響實際大于其2020年報表所展露的結果，而如何消化人力成本上漲帶來的成本壓力，也是擺在唯都股份面前的重要課題。

人均產出比下降

唯都股份的主營業務由CRM 營銷、零售輔導、數字營銷等三大業務板塊構成，其中CRM營銷包含CRM全案、客戶溝通、CRM系統開發及應用、線下活動支持、數據分析、策略咨詢等細分業務，從構成來看，其業務的推進高度依賴員工的執行。

因此，隨著企業業務規模擴大，企業員工規模將相應增加。唯都股份在招股書中提及，報告期內，業務規模的擴大，使企業其他業務人員數量有所增加;2019年，公司新設合肥、北京兩大呼叫業務中心，增加呼叫坐席人數促使了員工規模的快速增長。

招股書顯示，報告期內，該公司在冊員工人數分別為338人、689人和751人。隨著員工規模擴大，其總職工薪酬也相應“水漲船高”，統計唯都股份計入各部分的員工薪酬可以看出，伴隨著營收增長，2018-2020年，企業總體職工薪酬也在逐年上漲。

職工規模的上升，加大了企業的成本壓力。而隨著生活水平的提高與經濟的發展，員工工資進一步提高存在較大可能性，相應的，企業用工成本也在不斷提升。以北京地區人員為例，據北京統計局發布數據，2018-2020年，北京市法人單位從業人員平均工資（年）分別為127107元、140581元和151360元，2019年、2020年，分別同比增長10.6%和7.67%，人均工資水平處于逐年增長趨勢。

唯都股份也在風險提示環節提及，隨著生活水平提高及物價上漲，未來公司員工工資水平很可能將繼續增加。因此，勞動力成本上升將對公司的盈利能力造成一定的消極影響。

無論是員工規模繼續擴大，還是人均薪酬水平進一步上升，都將帶來企業成本的繼續上升。若企業難以保證營業收入增速持續大于營業成本的增加，企業或將再度陷入增收不增利的困局。

此外，在員工規模擴大的同時，唯都股份的人均效能卻有所降低。招股書顯示，2018-2020年，其人均營收分別為48.05萬元、28.3萬元和27.83萬元;人均凈利潤分別為15.01萬元、7.09萬元和8.49萬元，整體來看均有所下降。也就是說，隨著員工規模的增加，員工對營收、凈利潤等指標的推動效率有所下降，人均產出比也被削弱。

表2 唯都股份職工薪酬表現

表3 唯都股份與同行可比公司應收賬款周轉率情況對比