八月股市多震蕩

尹星

指數分化嚴重

主持人：七月底這個變盤，小泛已經強調了好多次，欄目里喊，微博上叫，上周標題就是叫我們提高警惕，日期也算得正正好，一直讓大伙關注7月27日的風險。小泛算是又一次兌現承諾，“有拐點會提前告訴我們”，又一次幫大伙躲過一劫，說說對這次調整的看法。

泛舟：關于震蕩，之前都說過，兩個原因，第一聯儲議息會議，第二，技術上本周開始就屬于一個新的周期。事件驅動疊加新周期開啟，我當然要堅定看震蕩。

主持人：2月中旬和這次的下跌你都提前告知了，你還在周初反復強調了除碳中和之外，還會有新的熱點出現。

泛舟：是的，其實也不算什么新熱點，碳中和中的光伏我在上上周的微博中就強調了，下一步大伙要把目光掃向光伏以及有礦的電池公司上，純靠漲價驅動業績的上漲已經告一段落。光伏主要是上游價格持續幾周下跌，同時要觀察是否是趨勢性下跌，一旦形成趨勢，必然裝機量會爆發。今年如果因為上游價格高企裝機量上不去，明年肯定會爆發，因為時間緊任務重，此時逆變器等細分板塊就先行爆發了。碳中和內的細分行業會在未來幾年內來回切換，但所有主線行情都離不開它。與此同時，此輪高端制造中的人工智能物聯網被首次提出，且得到了資金的回應。對于高端制造，經過了這兩周消息面政策面的折騰后，再次被放到了一個前所未有的高度。我這周初讓大伙關注的低位資金開始明顯介入的電子元器件類也是高端制造的一個細分行業。

主持人：本周熱點不缺，連碳中和老龍頭五個交易日最大漲幅都超過了百分之六十，但傳統的大消費、醫藥等大市值公司們可就慘了，你四月中旬來京時很清晰地說到茅臺第一步先去1500元左右，與此同時，“躺贏”策略卻給出了光伏ETF等碳中和系列的標的，當下去看這類標的，真是冰火兩重天啊！

泛舟：也不是所有大市值們都不行，寧德、陽光電源等就新高不斷。同樣是酒，汾酒還頂在歷史高位附近，茅臺卻跌去了千元。這同市值大小無關，主要是成長跟不上。當美流動性預期收緊，大市值公司成長乏力，估值偏高，還能漲嗎？這是常識！汾酒為何之前還能漲？三年年化增速市場一致預期在70%、35%、30%左右。茅臺呢？回到了10%左右。這怎么比？后者是價值，前者是成長。當下肯定是成長勝出。再說了，當幾乎所有人認為一個公司或者一個模式可以買完就躺著享受高溢價，那么這個公司或者這個模式離終結就不遠了。這次也是如此，茅臺還是好公司，這點毋庸置疑。只是需要等到下一輪流動性釋放的周期才會再創輝煌，現在且著呢！慢慢等吧，1500元是第一步，往后再說。

主持人：前一段都流行不看指數，這周一跌，大家對指數又開始關心了。

泛舟：指數也不用過多擔憂，2015年至今的大幅波動也就從最高位算起25%震蕩是一個均值，而且當前機構化現象很明顯，穩定是第一要務。還有一定要區別對待，比如雙創，500及1000指數未來就會比上證50和滬深300強得多。畢竟硬科技、碳中和等都在雙創內。指數分化都那么嚴重，個股更是如此了。 先往主賽道內看，隨后在技術上精益求精。

市場達成新共識

主持人：上周蕭蕭明顯是感覺到了風險，一直說8月行情存在較大變數，本周震蕩明顯開始加大。在外資大進大出的影響下，市場一度跌穿了前期你分析的震蕩區間底線3370點，市場明顯開始焦躁起來。

海風若雨蕭蕭：8-9月市場很可能還會出現這種大震蕩，2020年市場反復追捧的各種“茅”已經明顯證偽。2020年疫情后全球放水，涌入市場的資金借道基金渠道瘋狂買進各種“茅”，市場走的路線是“二進八退”，這個過程催生了明顯的藍籌股泡沫。在1月我們分析市場抱團股極端行情時也聊過，一個賣醬油的公司都給百倍估值，實在太瘋狂。由于疫情帶來的寬松并非常態，隨著貨幣政策回歸中性，特別是“反壟斷，反資本無序擴張”之后，那種抱著白龍馬“躺贏”的思路就不合時宜了。

主持人：其實蕭蕭已經在欄目里喊了好久成長，看懂了成長股，也就理解了價值股的隕落。

海風若雨蕭蕭：這種政策變化其實源于去年11月的螞蟻上市被暫停，近期關于在線教育的行業規范性文件只是強化了市場的預期，涉及民生的行業都會是政策加強監管的對象，早期市場把中國電信、中國移動也冠以“科技成長”頭銜，現在也就定義為公用事業類股票，以此類推，互聯網平臺企業再冠以“科技成長”的頭銜可能就不符合政策訴求了。隨之而來的，就是估值體系必然重構，由于這批股票權重大，重新定位過程中，難免產生顛簸，這才是市場大幅度震蕩的內因。之前我們也聊過，看看銀行保險、地產都是反復下行階段，對后市的指數環境就很難樂觀的起來。當然，古人云“疾風知勁草，板蕩識忠臣”，現在的行情概括起來就一句話：“做時間的朋友，不如做政策的朋友。”

主持人：這句話大約是本周最讓人難忘的金句，同樣難忘的，是蕭蕭本周四中午與粉絲的內部交流，只能說誰看誰知道了。你都這么大歲數了，還得陪娃備戰高考，怎么狀態越來越好呀，今年真的是各種神操作。

海風若雨蕭蕭：你好不容易夸我一回，非得這么不正經嗎？其實理解了大格局，你也能擁有各種“神操作”。

主持人：再接再厲吧，期待你的下一期粉絲交流會。當然還要強調一下，內部粉絲還是要以學習為主，不要本末倒置，只專注于蕭蕭發放的“福利”，您最終的目的，一定是自己也能擁有這種“大神附體”的強大能力。一句話評判一下后市吧。

海風若雨蕭蕭：市場明顯形成了“水深火熱”之勢，擁抱新能源，堅守硬核科技，已然成為市場新的共識。

耐心等待調整結束？

主持人：驕陽先來談談本周的大跌？

驕陽：全球新興市場看，普遍是調整走勢，后面一段時間對于我們來說很難。我們之前橫盤時候就說過，指數MACD有下0軸的意思，到時風險就來了，恰好這次風險來臨在月底這個關鍵時點上。單純按照指數來說，啥時候主動出現20天周期漲勢結構，才能確認調整結束，慢慢等吧。這個過程雖然痛苦，個股結構性機會依然會繼續保持。

主持人：這次下跌，教育減負政策是導火索。

驕陽：這次教育減負政策的出臺，我覺得是未來整體經濟結構改革的必然。本輪市場調整的，都是明顯深刻的社會負能量方向，比如醫藥醫療、互聯網、游戲、白酒。要理解未來中國經濟產業結構的調整和市場資金的重新分配。

主持人：不過以現在市場規模，縱然調整，結構性機會不會少。

驕陽：是的，我覺得核心藍籌加速調整不是壞事情，或許恰好后面某個時間段，成長出現真正調整，核心藍籌恰好觸底反擊，指數相對就又回到一個平衡階段，不至于出現指數型崩潰。這樣指數穩定，結構性機會就相對穩定，然后成長股調整到位后，依然可以繼續上。

主持人：再談談成長股下半年的預期和重點的分支領域吧，市場對于這塊分歧持續加大。

驕陽：隨著碳交易所的落地，節能減排設備必然更新，這個分支邏輯很硬。再看光伏分出來的儲能，這次政策給出了具體指標，讓市場看到未來10年的超高增速，隨即引爆，這個分支后面肯定沒完。再說新能源車，目前相對高了，但是真有個20%左右的調整，反而還是機會。再看半導體芯片，后面半導體芯片材料會持續放量，這個分支的潛力會得到更多資金的認可。真有明顯調整，機構資金會樂于看到，從而積極買單。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）