“和升系”資本煉金術

惠凱

·編者按·

和升控股是一家資產逾百億的企業，其因億陽集團重整計劃出現波折而被投資人熟悉。除了新近接盤億陽集團之外，和升控股還強勢入股百傲化學與ST大洲。但從和升控股過往資本運作來看，其不僅未對旗下上市公司提供有力的管理和資金支持，相反還利用控股股東的地位通過上市公司進行利益輸送，變相掏空了上市公司資產。

大連民企和升控股經過數年擴張，已由一家注冊資本15億元的公司最終發展成為集精細化工、新材料、高端裝備、食品、IT、金融投資等六大業務板塊為一體，資產逾百億的大型企業集團，旗下擁有百傲化學、新大洲等3家上市公司。不過，在持續擴張過程中，其近年來卻被旗下上市公司的小股東指責是“無為而治”，并未能從管理和業績上扭轉控股的上市公司經營困境。

此外，還有投資人指出，和升控股實控人頻繁通過上市公司策劃以現金方式收購“和升系”旗下資產，而這些資產要么高溢價、要么常年虧損，如此的資本運作讓人懷疑其有掏空上市公司進行利益輸送的動機。

旗下數家上市公司問題重重

[有5位ST信通股民提交了議案，要求改選董事會，認為董事長袁義祥“未能清晰規劃公司戰略發展路徑”，對公司總裁任人唯親等行為持默許態度。]

億陽集團重整事項再起波折。近期，有多位ST信通股民提出罷免現任董事會成員，特別是董事長袁義祥。而對于此事，監管層給予了高度關注。公開資料顯示，袁義祥是大連民企和升控股的股東，其在和升控股中持有10%，而和升控股的另外90%股份為王文鋒持有。

官網資料顯示，大連和升控股集團成立于2007年，公司以“實業投資+資本運作”為指導方針，經過多年發展后，已經成為集精細化工、新材料、IT、金融投資等六大業務板塊，資產逾百億的大型集團。

在資本市場上，和升控股近幾年的擴張速度明顯加速。其重倉持股的百傲化學2017年成功IPO，和升控股通過子公司大連三鑫投資持股近3成，與大連通運投資并列成為其大股東。值得一提的是，在經歷2018年和2019年高光時刻后，百傲化學2020年營收和業績出現了明顯下滑，7.50億元營業收入同比下滑了14%，2.22億元歸母股東凈利潤同比下降了27.72%。

2020年后，隨著億陽集團的重整，和升控股旗下的大連萬怡投資作為戰投方入場，經過一系列動作，王文鋒最終成為ST信通新實控人，袁義祥成為上市公司董事長。然而就在和升控股入主ST信通后，子公司大連萬怡在公司治理、人事安排、經營戰略方面卻沒有獲得股民的認可。在今年7月初，有5位ST信通股民提交了議案，要求改選董事會，認為董事長袁義祥“未能清晰規劃公司戰略發展路徑”，對公司總裁任人唯親等行為持默許態度，因此希望袁義祥下臺。

“我們感覺大連萬怡對ST信通并沒有太多感情，也沒有投入足夠精力。”參與提交議案的股民郭先生坦言，他們就公司發展和股價問題多次向董事會建言獻策，但都沒有獲得袁義祥的回復。

其實，除了持股百傲化學和ST信通之外，和升控股還在2020年拿下了ST大洲。當年9月底，ST大洲發布公告稱，大連和升控股及一致行動人北京京糧和升食品發展公司合計持有股份達到上市公司總股本的15%，王文鋒成為上市公司新實控人。

ST大洲也是一家頗有故事的公司，其早年曾是國內摩托車產業的龍頭企業。2016年，陳陽友成為新實控人后，便開啟了一系列跨界并購，但結果讓人難言樂觀。2018年以來，ST大洲不僅營收持續下滑，且歸母股東凈利潤也是持續虧損。據深交所調查，新大洲曾為陳陽友向京糧鑫牛潤瀛（有限合伙）支付的1.12億元股權回購款提供了違規關聯擔保事項，為此，深交所公開譴責批評了新大洲和實控人陳陽友等人。也就在陳陽友遭遇債務危機之際，大連和升瞄上這家公司，通過持續增持，最終拿下了ST大洲控制權。

不過，在“和升系”入主后，其曾宣布提供增信、借款等多項支援ST大洲，但實際上，ST大洲的經營困境至今仍未得到扭轉。2020年年報顯示，ST大洲不僅營收同比下滑了三成，歸屬于母公司股東的凈利潤也虧損了3.3億元，延續了2018年以來的虧損態勢。今年中期業績預告也顯示，公司1～6月繼續虧損，“因資金問題，公司其他業務運營周轉仍較困難，目前仍為虧損狀態”。

7月2日晚間，ST大洲（000571）發布公告稱，因公司未按規定結清應納稅款、滯納金，又不能提供納稅擔保，依據《稅收征收管理法》，稅務部門決定并通知出入境管理機關于2021年1月28日起阻止公司董事長王磊出境。

“和升系”被指管理消極，對旗下公司投入有限

[“和升系”目前的業務復雜，其很難對幾家上市公司同時投入太多的資金和管理資源。]

為何和升系旗下公司基本面大多不太樂觀？郭先生認為，王文鋒在創立大連和升之前，常年在大型銀行工作，加之“和升系”目前的業務太復雜，因此其很難對幾家上市公司同時投入太多的資金和管理資源。公開信息顯示，王文鋒曾任工商銀行大連市業務部經理，華夏銀行大連分行處長、部門總經理。

可供佐證的是，在王文鋒成為ST大洲實控人的公告中，上市公司就曾提示過：公司在生產經營等方面與和升控股、王文鋒保持獨立，“實際控制人變更不存在對公司經營和持續發展產生不利影響的情況”。

“大連萬怡將來大概率還會把ST信通的控制權轉讓出去。”一位ST信通前高管向《紅周刊》記者透露，億陽集團實控人鄧偉雖被證監會處罰“終身市場禁入”，但仍對重新拿回ST信通控制權心存希望。

“在億陽集團200億債務中，有些資金通過種種運作手段成功逃廢債，被藏匿到了海外。”上述前高管透露，鄧偉此前也曾找袁義祥方面溝通過，希望以20多億元的價格拿回上市公司實控權。“如此一來，就導致了袁義祥在公司經營上很不積極，而是捂著，僅僅是維持企業基本運轉，以及保證控股權不旁落而已。”