基于應收賬款模式的供應鏈金融博弈分析

劉海菊，張青梅，游越越

(河南科技大學 經濟學院，河南 洛陽 471023)

近年來，中小微企業的發展得到了國家的高度重視，但其仍存在融資成本大、融資風險高、融資渠道窄等方面的問題。銀行對中小微企業貸款的增加率遠遠不及中小微企業快速發展對資金的需求率，金融市場資源供需嚴重錯配。供應鏈金融作為一個新的融資渠道，為中小微企業解決融資難問題提供了新的發展機遇。20世紀80年代供應鏈模式在我國初露萌芽，在互聯網經濟的沖擊下供應鏈金融在我國已經進入快速發展階段。但供應鏈金融的參與主體多、主體之間的關系錯綜復雜且存在較大的利益競爭，這在一定程度上影響了供應鏈鏈條的穩定性，進而不利于中小微企業的發展。針對這一問題，筆者從應收賬款模式下的供應鏈金融的核心企業、中小微企業以及銀行之間的博弈關系進行深入的挖掘與分析，探討相互之間利益均衡條件，對供應鏈金融的平穩運行具有重要意義。

1 應收賬款融資是供應鏈金融的重要方式

供應鏈金融通過資金實力雄厚且信譽良好的優質核心企業，把銀行等金融機構與上下游中小微企業連接到一個完整的鏈條上，使彼此的利益相互牽絆，形成了復雜的競爭與合作關系。與傳統的貸款模式不同，供應鏈金融使單個企業的不可控制風險轉變為供應鏈鏈條上的所有企業的可控制風險，這大大降低了中小微企業貸款的違約率，同時獲得金融機構更高的信任以及更多的貸款資金。

應收賬款融資是供應鏈金融常見的融資模式之一。主要是企業與銀行等金融機構簽訂合同，以上游企業從核心企業處得到的應收賬款作為質押品，在合同存續期間，向銀行等金融機構獲得貸款的融資形式。其主要業務流程如圖1所示。

圖1 應收賬款融資主要業務流程

2 應收賬款融資下的供應鏈金融博弈關系研究

2.1 銀行與核心企業關系的博弈分析

在應收賬款融資模式下的供應鏈鏈條中，銀行等金融機構是中小微企業所獲融資的主要渠道，是資金的供給方。核心企業是中小微企業的擔保方，通過核心企業與中小微企業之間的貿易往來，產生了真實的錢貨交易。銀行依據其貿易合同同意向上游供應商提供定期與定額的短期借款，且在上游供應商逾期無法償還貸款時，由核心企業代其還款。貿易期間，核心企業負責監督中小微企業的運營情況，以及貸款資金的使用途徑，一旦中小微企業有違反合同規定的舉措要立即告知銀行等金融機構。銀行與核心企業存在合作關系，通過核心企業對上游中小微企業的業務監管，銀行節省了監管成本，且在一定程度上降低了信貸風險發生的概率。而核心企業將會得到銀行更大的信任感以及更多的資金支持，從而拓寬資金來源，使雙方達成互利共贏的局面。但雙方的這種合作關系也是非常脆弱的，由于雙方的信息不對稱等問題，就很容易讓彼此出于自身利益最大化的考慮，優先選擇對自身最優化的策略，而使雙方始終處于博弈的過程中。如當核心企業由于時間以及地域原因很難對中小微企業實現實時的監管，或是出于監管成本的考慮而松懈了對中小微企業的監督，這都會對增加違約風險的概率，造成銀行的損失。尤其當核心企業與中小微企業相互勾結，合謀來騙取銀行等金融機構的貸款時，將會產生更加嚴重的后果。

2.2 核心企業與中小微企業關系的博弈分析

核心企業與中小微企業是整條供應鏈中的生產運作方，是產生貿易的基礎。在整個供應鏈金融的運作中，核心企業會根據中小微企業的經營情況、信用等級等，選擇合適的中小微企業進行合作，同時中小微企業也可以選擇合作或不合作。當雙方進行合作時，如果雙方對彼此都非常信任，那么雙方都會得到應得的利益；而當其中一方選擇不信任另一方時，不信任的一方會優先選擇對自己利益最大化的策略，而另一方將會造成損失；當彼此雙方互不信任且對方并不知情時，雙方將會不斷地進行博弈以爭取自身利益最大化。在一方企業違約的同時，違約企業也會付出相應的代價。企業之間雙方交易的往來往往并不是一次性的，企業更在乎的是長期的合作，尤其是中小微企業希望與資金實力雄厚且信譽良好的大企業簽訂長期的貿易合同。一旦中小微企業出現違約的現象或者做出不利于合約的行為時，自身的聲譽就會受到影響，同時由于失信的行為而喪失與大企業進一步合作的機會。正是由于存在過高的欺詐成本以及對未來利益的追求，企業之間會盡可能地選擇相信對方，達成互利的合作關系。

2.3 銀行與中小微企業關系的博弈分析

在供應鏈鏈條中，銀行作為中小微企業的資金供給方，與中小微企業簽訂了相應的貸款合同，且合同中約定了相應的貸款與還款協議，雙方必須按照合約的內容履行其中的條款。當銀行選取貸款策略時，企業可以選擇信任或違約策略。當企業選擇信任策略時，銀行可以獲得貸款的本金和利息，中小微企業解決了資金短缺的問題，雙方都能夠獲得收益；當企業選擇違約時，銀行會找為其擔保的核心企業還款，會存在部分的成本支出。但中小微企業會因為其違約行為失去與核心企業后續的合作機會，不利于企業的長期發展。當銀行采取不貸款時，雙方都得不到利益。因此，為了彼此的利益以及未來的發展，銀行會選擇貸款策略，中小微企業會選擇信任策略。

3 結束語

供應鏈金融的出現，對鏈條中的各參與方都起到了有利的作用。銀行等金融機構獲得了更多的優質貸款客戶，擴展了投資的渠道，降低了信貸風險；核心企業獲得更加穩定的供應商與銷售商，使得與中小微企業的業務往來更加透明化，有利于核心企業對中小微企業進行監督。同時通過核心企業與銀行的利益綁定，使得銀行對核心企業更加寬容，拓展了核心企業的資金來源；中小微企業不僅在一定程度上解決了融資難問題，也獲得了銀行更多的信任以及與核心企業的長期合作，有利于中小微企業的長期發展。但在進行合作的同時，核心企業一定要實時動態地對中小微企業進行監管，防止中小微企業出現違約現象。銀行等金融機構作為信息的劣勢方，也要更多地獲取中小微企業的生產經營狀況以及資金使用情況等信息，防止違約損失的出現。