鐵建重工：乘高端裝備發展東風打造全球領先的掘進機裝備供應商

林續

目前，我國制造業正處于由大變強的發展階段，而高端裝備作為經濟轉型升級的關鍵引擎，無疑是投資者不可錯過的投資機遇。

6月22日，專注于非標、特種、個性化、定制化的高端裝備制造與服務的鐵建重工（688425.SH）登陸科創板。經過多年的行業深耕，公司已經成功掌握包括掘進機裝備領域、軌道交通設備領域和特種專業裝備領域的多項核心技術，且核心產品市占率較高并遠銷多個國家，在業內具備較強的領先優勢。

二級市場方面，公司此次發行市盈率為10.93倍（若全額行使超額配售選擇權），與目前可比上市公司相比，鐵建重工上市后具備較大的估值提升空間。

股東背景雄厚國資委為最終實控人

國資背景的加持，是鐵建重工提升市場比較競爭優勢的又一重要抓手。

據招股書顯示，A股及港股兩地上市公司中國鐵建（601186.SH;1186.HK）直接持有鐵建重工發行前總股本的99.5%，中國鐵建全資子公司中土集團持股比例為0.5%。據悉，中國鐵建業務范圍已經從以施工承包為主發展成為具有科研、規劃、勘察、設計、施工、監理、維護、運營和投融資完整的行業產業鏈，且在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋梁、隧道和城市軌道交通工程設計及建設領域確立了行業領先地位，這一市場領先優勢顯然可以為鐵建重工在業務拓展、技術進步等方面提供發展指引。

繼續追溯來看，據Wind顯示，中鐵建集團持有鐵建重工控股股東中國鐵建51.13%的股份，而中鐵建集團是國務院國資委履行出資人職責的國有獨資公司，亦即鐵建重工的實際控制人為國務院國資委。可以說，國資背景的加持為鐵建重工未來發展的確定性又增加了一層保障。

市場份額領先 產品出口多個國家預計上半年營收凈利雙雙上漲

作為全球領先的掘進機裝備提供商，同時也是我國領先的軌道交通設備提供商，鐵建重工始終致力于為隧道施工和軌道交通建設等各類工程項目提供定制化、專業化和智能化的解決方案。

據公開資料顯示，近幾年，公司主要產品的市場占有率在國內居于領先地位。具體來看，以產量計算，2017年至2019年，鐵建重工巖石隧道掘進機裝備在中國內地市場份額保持第一，盾構機保持在前兩位;2018年至2020年，軌道交通設備領域，高速道岔市場占有率24.67%，普速道岔市場占有率26.47%;扣件系統領域，高鐵扣件市場占有率13.62%、重載扣件市場占有率36.71%;特種專業裝備中的鑿巖臺車市場占有率高達63.67%，濕噴臺車市場占有率為23.08%，高于競爭對手相應數據表現。

同時，公司不僅在國內市場保持領先地位，產品還成功出口至俄羅斯、土耳其、印度、韓國、斯里蘭卡、卡塔爾、秘魯等多個國家，這在公司營業收入上也得到了驗證。據招股書顯示，2018年—2020年，公司中國大陸地區以外收入分別為1.32億元、1.95億元和5.95億元，占營收的比例分別為1.67%、2.68%和7.82%，全部呈現出上升態勢。此外，值得一提的是，即便受疫情影響，公司2020年度業績仍然實現雙增。其中，營收為76.11億元，同比增長4.52%;歸母凈利潤為15.67億元，同比增長2.45%。

堅持自主研發打破國外壟斷整體技術處于行業領先水平

自2007年成立以來，鐵建重工已有力改變了隧道掘進機等高端地下工程裝備長期被國外壟斷的局面，尤其是公司自主研制的長距離大坡度雙模式斜井TBM、大直徑泥水平衡盾構機、永磁同步驅動土壓平衡盾構機和護盾式掘錨機等，整體達到國際先進水平。

這也得益于公司多年來堅持自主研發與創新。從數據分析來看，鐵建重工科創屬性突出：2018年至2020年，公司研發費用分別為4.11億元、4.68億元、5.53億元，年復合增長率為15.96%。同時，公司設立了國家級企業技術中心、國家級工業設計中心、國家博士后科研工作站等科技創新平臺，截至2020年12月底，公司擁有1176名研發技術人員，占公司總人數的比例為24.32%。此外，值得關注的是，自成立以來，公司已主持和參與國家、省市和行業內重大科技計劃61項，先后被評為“國家技術創新示范企業”、“裝備中國創新榜樣獎”等稱號。

未來，公司將加速“資本、產業、科技”深度融合，繼續堅持原始創新和基礎創新，持續強化產學研用協同創新，在實現關鍵核心技術自主可控的同時，進一步夯實市場領先地位。