聯科科技：綠色輪胎大勢所趨輪胎助劑區域龍頭上市開啟新征程

林深

節能減排、低碳環保的發展愿景下，綠色輪胎成為輪胎工業發展的主流方向，這將顯著地激發市場對高分散二氧化硅、高性能炭黑的需求。

據美國研究與市場（Research and Markets）咨詢公司發布的數據顯示，預計至2027年，全球綠色輪胎市場規模將達到1392億美元，且2020—2027年的年均復合增長率約為9.3%。同時，宏圖研究（Grandview Research）預計至2022年，二氧化硅在橡膠制品中總需求量的復合年增長率將超過7.2%。

依托于此行業發展大勢，我國輪胎助劑行業的區域龍頭企業——聯科科技（001207.SZ）也有望在行業前景及資本市場的雙重加持下，開啟新的成長周期。

區位優勢得天獨厚成本控制能力強、存貨周轉率較高

中國輪胎看山東。作為我國最大的輪胎生產基地，即便受新冠肺炎疫情影響，2020年山東省輪胎出口增速仍然好于全國數據表現，對全國輪胎出口形成了較大的支撐。而總部坐落于山東省、專業從事二氧化硅和炭黑的研發、生產與銷售的聯科科技，有望依托自身得天獨厚的區位優勢，迎來良好發展機遇。

以炭黑產業為例，據美國《輪胎商業》數據顯示，全球輪胎市場規模近年來都維持在1600億—1900億美元規模區間，折合人民幣超萬億元，且受益于汽車保有量的增長，汽車輪的更替需求催生出龐大替換市場，全球輪胎市場未來需求還有望繼續釋放。

基于聯科科技自身來看，據招股書顯示，一方面，山東省是鋼鐵、焦炭大省和化工大省，焦炭、純堿市場容量大，這使得公司原材料采購運輸半徑較其余企業具有比較優勢;另一方面，山東省較大的焦炭、純堿產量也使煤焦油、純堿供給充足，這也助力公司在原料煤焦油、純堿領域具有一定的成本競爭優勢。

此外，值得關注的是，上述采購端及銷售端的雙重區位優勢，既使得公司工廠位置貼近下游客戶及上游原料供應商，以及時采購與銷售原料和產品，又使得公司可以有效地控制采購及運輸成本。而這在公司存貨周轉率上也得到了反映。據招股書顯示，2018—2019年（2020年可比公司未公布相應數據），公司存貨周轉率分別為8.81次、9.42次，顯著高于可比公司的平均水平的8.18次、8.36次。

客戶優質合作關系穩定業績增長及抗風險實力得到支撐

作為區域領軍企業，聯科科技不僅與眾多優質客戶建立了穩定的合作關系，產品也遠銷多個國家和地區。具體來看，目前公司二氧化硅和炭黑產品已取得世界知名輪胎企業中的倍耐力輪胎、優科豪馬、正新橡膠及國內主要輪胎上市公司中的三角輪胎、貴州輪胎、風神輪胎及其他知名輪胎、鞋業企業的認證。同時，公司產品銷售覆蓋中國大陸、韓國、東南亞、歐洲等多個國家和地區，并獲得客戶的一致好評。

此外，值得一提的是，上述優質穩定與結構均衡的客戶群不僅提高了公司抗風險能力，也有力支撐了公司業務的較快增長。數據顯示，近三年，公司資產負債率呈現出連續下降的態勢，由2018年的63.3%減少至2020年的52.17%;流動比率則處于連續上升通道，財務結構進一步優化。同時，依托于較強的客戶黏性，以及與客戶長期穩定的合作關系，公司預測今年上半年營收及扣非歸母凈利潤全部實現正增長。

核心技術創收能力強高分散二氧化硅相關領域研發成果顯著

持續增加的研發費用不僅助力聯科科技取得了較為豐碩的研發成果、積累了較強的技術和研發能力，也使得公司二氧化硅及炭黑兩項核心產品具有較強的創收實力。招股書顯示，2018—2020年，公司研發費用分別為3524.28萬元、3968.14萬元、4137.71萬元，年復合增速為8.35%。同時，報告期內，公司核心技術涉及產品收入分別為85，892.92萬元、90，443.08萬元和92，646.22萬元，占主營業務收入的比重分別為92.7%、94.91%和95.2%。

具體到相關研發成果方面，資料顯示，目前公司已取得98項專利，正在申請11項專利，相關專利覆蓋了二氧化硅、炭黑的專業生產設備、生產制造技術與工藝。此外，公司曾參與起草多項二氧化硅和炭黑國家標準，且已通過ISO9001、ISO14001等多項質量管理體系認證。站在綠色低碳新的發展階段，聯科科技將抓住國家對綠色輪胎和新材料產品大力發展的機遇，充分發揮自身的技術優勢，不斷進行技術研發、產品升級，力爭成為具備創新優勢和產品競爭力的高端綠色新材料企業。