航宇科技IPO：航空發動機鍛件領先企業核心技術推動高速成長

漢中

在“十四五”規劃需求的拉動下，我國航空裝備的發展正逐漸步入到新增量時期。而作為航空裝備的核心部件和飛機的心臟，航空發動機及其產業鏈的景氣度也隨之進入到快速提升階段，領域內優質企業的市場關注度得到持續提升。

2021年6月14日，國內領先航空發動機環形鍛件生產企業——航宇科技（688239.SH）發布招股意向書，公司新股申購即將開啟。據招股說明書顯示，航宇科技目前的主營業務主要包括航空發動機環形鍛件、航空發動機機匣等航空鍛件、火箭發動機殼體等航天鍛件、燃氣輪機鍛件和能源裝備鍛件等。產品主要應用于商用客機、軍機、艦船等終端領域。憑借先進的技術水平和高可靠性的產品，公司現已成為我國國產航空發動機環形鍛件的主研制單位之一，和全球商用航空發動機機匣及環形鍛件在亞太地區的主要供應商之一。

發明專利達到53項核心產品研發與制造水平國際領先

作為國內為數不多的航空環形鍛件研制與生產的專業化企業，航宇科技長期致力于航空新材料的應用研究和航空鍛件先進制造工藝的研究，并在研發實力與核心技術上形成了一定競爭力。

Wind數據顯示，2018年至2020年，航宇科技研發投入分別達到3721.81萬元、2304.21萬元和3490.19萬元，研發投入占營收比例均值達到7.83%，其研發支出占比在公司所屬的鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造行業中居于中上水平。經過多年自主技術創新投入和產學研合作，航宇科技目前已在新材料應用研究、近凈成形先進制造工藝研究、數字仿真工藝設計制造一體化應用研究、智能制造技術應用研究等方面進行了多項自主創新，并形成了包括難變形合金材料組織均勻性控制技術、低塑性材料成形表面控制技術、復雜薄壁異形環軋鍛件精確穩定軋制成形關鍵技術等十項核心技術。

截至招股書發布日，公司已取得53項發明專利，其中包括1項國際發明專利，發明專利數量在國內同行業內居于前列。通過持續的技術積累，公司的大型航空發動機機匣等復雜異形環件的研發與制造技術現均已達到國際同類先進水平，其核心技術產品已成功應用于新一代軍用航空發動機、長江系列國產商用航空發動機、世界推力最大的商用航空發動機GE9X、窄體客機領域應用最為廣泛的LEAP發動機等國內外先進航空發動機中。

與國內外知名發動機制造商形成合作行業高天花板有利企業實現持續性增長

隨著技術水平的不斷提高，近年來航宇科技產品的市場認可度亦得到了快速提升，公司業績隨之駛入高速發展軌道。

據招股說明書顯示，2018年至2020年，公司分別實現營業收入3.33億元、5.89億元和6.71億元，復合增速達到41.95%;歸母凈利潤分別達到2440.92萬元、5386.49萬元和7269.49萬元，復合增速達到72.57%。期間，企業營收及凈利潤均實現了持續的高速增長，且同期增速均居于行業前列。

憑借先進的技術水平和高可靠性的產品質量，公司在高速發展的同時也獲得了國內外主要航空發動機制造商的廣泛認可，并與其建立了深入的合作關系。

目前，在境內航空市場，航宇科技已與國內航空領域的中國航發各下屬主機廠及科研院所建立了長期合作，并成為國內航空領域環形鍛件的主承制單位之一。而在境外航空市場，公司現已與GE航空、普惠（P&W）、賽峰（SAFRAN）、羅羅（RR）、霍尼韋爾（Honeywell）、MTU等境外主要航空發動機客戶均簽訂了長期協議，實現了對國際航空環形鍛件市場的全面參與。當前，全球航空領域的前景正處在發展的良好態勢之中，無論航空發動機市場和航空環形鍛件均處于快速增長階段。研究顯示，根據波音公司發布的《Commercial Market Outlook 2019-2038》，2038年全球商用飛機數量為50，660架，未來20年將新增商用飛機約44，040架，市場價值約6.8萬億美元;根據空客公司發布的《AirbusGlobal Market Forecast 2018-2037》，2037年全球商用飛機數量為47，990架，未來20年將新增商用飛機約37，390架，市場價值約5.8萬億美元。而按照兩家預測市場價值的平均值計算，按照航空發動機占飛機整機價值20%的比例和航空發動機環形鍛件占航空發動機價值的6%計算，未來20年全球航空發動機環形鍛件市場價值約為831.6億美元，平均每年約為41.58億美元。

對此，業內人士分析表示：在當前主機廠聚焦主業的大背景下，航空發動機的關鍵零部件企業正迎來歷史性發展機遇。而與國內同行業企業相比，航宇科技在國際航空領域具有一定市場先入優勢，未來的高速發展可期。