企業(yè)股權(quán)投資的可行性研究及風(fēng)險(xiǎn)管理

摘? 要：企業(yè)的股權(quán)投資為企業(yè)帶來了很大的市場(chǎng)利潤，尤其是近幾年來，各大企業(yè)更是加緊加大對(duì)于企業(yè)的股權(quán)投資，但是市場(chǎng)的趨利避害下，也相應(yīng)的帶來了很多問題，作為投資必然帶有風(fēng)險(xiǎn)，本文通過對(duì)企業(yè)股權(quán)投資的可行性研究和風(fēng)險(xiǎn)管理的探討來為企業(yè)提供一些應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略，以促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：方式;現(xiàn)狀;風(fēng)險(xiǎn)

一、股權(quán)投資的可行性研究

（一）企業(yè)股權(quán)投資的方式

股權(quán)投資按在被投公司的權(quán)限主要分為：控制、共同控制、重大影響、無控制/共同控制且無重大影響四種模式?？刂?，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中獲取利益，包括全資子公司及非全資子公司;共同控制，是指按合同約定對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所共有的控制，包括合營、聯(lián)營企業(yè);重大影響，是指對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但并不決定這些政策，一般作為小股東但在參股公司享有董事會(huì)表決權(quán)限;無控制/共同控制且無重大影響，無任何三會(huì)權(quán)限的小股東。

（二） 企業(yè)股權(quán)投資的現(xiàn)狀

新時(shí)代下，很多企業(yè)越來越呈現(xiàn)出開放包容的趨勢(shì)，企業(yè)內(nèi)部也在不斷地進(jìn)行更新和調(diào)整，這其中就包括了企業(yè)股權(quán)投資多元化。但是投資絕不是一件簡(jiǎn)單的一勞永逸的事情，作為一種投資行為就必然會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)問題，一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程就需要?jiǎng)討B(tài)的方案。在當(dāng)今市場(chǎng)中，形勢(shì)也十分明顯，企業(yè)們對(duì)股權(quán)投資的重視和關(guān)注度不斷的在提升。很多企業(yè)在股權(quán)的投資方面還很稚嫩，還有比較長的路要走。投資的目標(biāo)也不太清晰，很多企業(yè)都是在不斷的去嘗試和選擇，但是都是沒有很好的規(guī)劃和目的性，這也直接導(dǎo)致了企業(yè)股權(quán)投資沒有一個(gè)良好的開始也沒有清晰明了的結(jié)束。很顯然，企業(yè)股權(quán)投資沒有形成良好且完整的閉環(huán)模式。

二、企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）信息不對(duì)稱的矛盾

信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，是投資人和潛在標(biāo)的之間現(xiàn)實(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)。首先，投資人畢竟是屬于公司的外部人員，對(duì)公司內(nèi)部的具體情況往往是模糊的，對(duì)于公司內(nèi)部很多的信息都不能第一時(shí)間拿到手，有很多東西都有設(shè)限。其次，有些時(shí)候?yàn)榱俗屚顿Y人看好目標(biāo)企業(yè)，很多中介人會(huì)選擇隱藏公司的弱點(diǎn)和不利條件，并且有時(shí)候會(huì)選擇放大公司的一些優(yōu)勢(shì)點(diǎn)，中介會(huì)刻意夸大信息并進(jìn)行粉飾，這就會(huì)造成對(duì)于投資人的誤導(dǎo)，使得投資人所得到的信息變得極其不對(duì)稱，而這也往往會(huì)加重投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，使得投資人不能做出理性的分析和理性的決策。面對(duì)這樣子的情況和問題，有以下管理方式來應(yīng)對(duì)。一是在所聚焦的專業(yè)領(lǐng)域，不斷建立投資團(tuán)隊(duì)的信息資源，包括專家人脈、內(nèi)部持續(xù)跟蹤研究等，盡量提高團(tuán)隊(duì)的信息能力;二是強(qiáng)化盡職調(diào)查工作的規(guī)范和流程;三是投后管理創(chuàng)新，豐富標(biāo)的的跟蹤手段和方法。

（二）標(biāo)的業(yè)務(wù)固有風(fēng)險(xiǎn)

標(biāo)的業(yè)務(wù)固有風(fēng)險(xiǎn)，是標(biāo)的公司業(yè)務(wù)特性所決定的，通常包含標(biāo)的所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和公司自身經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。這種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常是股權(quán)投資在理論上必然會(huì)承擔(dān)和遇到的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也是他們的利潤來源，針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，就是解決投資方式，調(diào)整投資策略，一方面，最為重要的一點(diǎn)就是，作為投資的主體企業(yè)和公司要不斷的提升自己的業(yè)務(wù)能力和研究能力，做到在投資時(shí)，用客觀準(zhǔn)確的方式來進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，并且在自身企業(yè)的現(xiàn)狀出發(fā)，去制定投資戰(zhàn)略，這已然成為投資的核心任務(wù)。另一方面，完成風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)比和評(píng)估以后，要在這個(gè)基礎(chǔ)上根據(jù)公司的追求來采用各種投資的組合方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理。例如可以在公司各個(gè)行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行若干標(biāo)的布局，這樣子的方式在很大程度上消除了公司的部分風(fēng)險(xiǎn)。通過配置不同周期屬性的行業(yè)，可以一定程度規(guī)避特定行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)，是特定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的股權(quán)投資業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)又通?？梢詣澐譃閮蓚€(gè)大類，包括內(nèi)部和外部。其中的外部道德風(fēng)險(xiǎn)，涉及到標(biāo)的公司對(duì)于優(yōu)小股東的利益的掠奪。有效規(guī)避這種外部風(fēng)險(xiǎn)的方式主要通過以下幾點(diǎn)。第一種方式主要是要先提升團(tuán)隊(duì)內(nèi)部自身的法務(wù)法律意識(shí)和法務(wù)能力，對(duì)于這種侵權(quán)行為，要及時(shí)的去進(jìn)行識(shí)別和維權(quán)。第二種方式是不斷的去更新投資所簽訂的合同里的涉及到的保護(hù)條款。第三種方式就是不斷的完善交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能力。另一個(gè)大類是內(nèi)部道德風(fēng)險(xiǎn)，這種主要涉及到了企業(yè)內(nèi)部缺乏相對(duì)應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，并且間接的導(dǎo)致了團(tuán)隊(duì)內(nèi)部關(guān)鍵機(jī)會(huì)的丟失，還有一種情況可以考慮進(jìn)去，是因?yàn)榧?lì)的不恰當(dāng)或者過度，導(dǎo)致了對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的忽略。

三、總結(jié)

縱觀國內(nèi)國外的市場(chǎng)形勢(shì)，隨著優(yōu)秀企業(yè)的崛起，股權(quán)投資已經(jīng)是大勢(shì)所趨。例如，拿美國資本市場(chǎng)來看，80年代左右，美國股市起起伏伏，也出現(xiàn)過瓶頸和沒落期，但是自那以后，美國市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，并逐漸出現(xiàn)了非常大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。而這其中就不僅僅是企業(yè)科技的進(jìn)步所帶來的，還有一個(gè)非常重要的動(dòng)力就是美國企業(yè)制度的創(chuàng)新。美國市場(chǎng)帶給我們的經(jīng)驗(yàn)就是，一個(gè)包容的市場(chǎng)是能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的共享，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展的。股權(quán)投資也是美國市場(chǎng)大牛市的重要原因，股權(quán)投資在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的風(fēng)生水起，必然會(huì)造就一批優(yōu)秀企業(yè)，例如阿里巴巴、百度還有騰訊等等。

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作者簡(jiǎn)介：張騰（1990.5-），男，山東臨沂人，漢族， 職稱：中級(jí)經(jīng)濟(jì)師（已有），擬評(píng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，學(xué)歷：本科，研究方向：股權(quán)投資、供應(yīng)鏈管理。