資產證券化對商業銀行的流動性影響分析

祝嫚嫚

一、緒論

從20世紀30年代開始，資產證券化被認為在金融市場上具有強大活力，同樣也是非常重要的一項創新。幾十年來，資產證券化隨著社會生產的發展，其理論與相應的技術也越來越完善。我國的資產證券化始于1992年年底，起步相對于歐美國家來講比較晚，但商業銀行的信貸資產證券化并沒有與資產證券化同時期開展。20世紀90年代開始，隨著改革開放的進一步深入發展，我國金融體系的層次結構變得越來越錯綜復雜，而作為金融體系里重要組成部分的商業銀行，其無論是管理風險的難度還是維持自身安全穩健的運營，都變得越來越有壓力。直接融資市場規模不斷擴大，商業銀行吸收存款的能力變弱，金融“脫媒”壓力日益增長，商業銀行的流動性風險直接暴露出來。

二、流動性風險管理現狀

（一）資產負債期限不匹配

存款作為商業銀行負債的主要來源，也是商業銀行重要的資金和貸款來源。銀行利潤的主要來源則主要是由貸款所產生。穩定的存款或其他資金來源是平衡銀行存貸款的期限結構的根本保障。如果出現資產和債務的期限不匹配的狀況，銀行的流動性風險極易引發。

（二）資產負債結構單一

銀行過度依賴存款，且活期存款在這其中占主導地位，這也是破壞銀行資金來源穩定性的部分原因。如果這些活期存款離開銀行，轉而走進股票，債券和白銀等資本市場，則銀行的資金來源將受到重創，若由此引發還款問題，銀行將陷入更大的流動性風險中。盡管近年來銀行試圖承擔積極的債務，但缺乏適當的債務管理工具，并且對存款有絕對的依賴。貸款是銀行的主要利潤來源，也是在所有資產中最不具有流動性的。銀行中長期貸款比率高于短期貸款比率，此時該比率越高，銀行資金越難以流動，相應的流動性風險就越高。

三、實證分析

1、樣本選取

本文選擇了從2009年第一季度到2020年第四季度八家商業銀行的數據進行實證分析，選擇了它們的流動比率和資產證券化率作為分析對象進行分析。所選擇的八家銀行財務數據都是公開的，也比較完整，而且都開展了資產證券化業務，包括大型商業銀行和小型股份制商業銀行，樣本的選擇具有一定的代表性，可參考性比較強。

變量：解釋變量：資產證券化率；被解釋變量：流動性比率。

2、實證分析

為避免偽回歸，使得估計的數據具有準確度，進行ADF檢驗，得出這兩個變量是一階單整。

為使檢驗的結果滿足協整檢驗的要求，需要對變量之間的協整關系進行一個檢驗：滯后階數與自由度反向相關，滯后階數為4。

并且在10%的顯著性水平上拒絕原假設，變量之間存在協整關系，說明他們之間存在長期均衡關系。

據表1可以看出，0.0568＜0.1，拒絕原假設，變量之間存在一個協整方程。

表1 特征值最大特征根檢驗

可以得出變量之間存在長期均衡關系。

表2 格蘭杰因果檢驗

實證分析表明商業銀行的流動資產比率與證券化資產比率之間存在著長期的穩定均衡關系。

3、實證結果

銀行的流動性水平受證券化資產比例的影響。證券化資產與銀行信貸資產的比率每增加1%，銀行的流動資產比率就增加0.5%。這意味著證券化可以幫助提高商業銀行資產的流動性并降低相關風險。證券化程度越高，意味著商業銀行的資本不論是從來源上，還是從數量上來說都是越豐富，因此對資產負債表結構的影響越好，但是從上面的數據顯示我們可以看出證券化只能對提高銀行流動性水平發揮有限作用。

四、結論

結合國際經驗，在我國經濟改革和金融深化以及金融體系發展的過程中，我們應該逐步建立起一個更為全面有效的監管框架。如果我國商業銀行資產證券化能在未來逐步實現市場化，可以更好地促進我國商業銀行走上健康發展的道路。

從監管層面來講，要制定有效的監管措施，充分重視金融機構與公司企業之間的關聯性，及時發現商業銀行潛在的流動性風險。根據經濟發展狀況，對銀行所持有的資本做出標準，提高銀行的資本充足率，以降低商業銀行的流動性風險。

從商業銀行內部來講，商業銀行應進一步優化資產結構，增加資產的靈活性，以分散流動性風險，加強對融資方面的管理，也應重視貸款方面的監管，降低壞賬率，做好風險隔離工作，并充分考慮到各個層面對流動性的影響，加強系統壓力測試，建立“防火墻”制度，充分規避風險交叉和傳導。