速讀

2021年12月15日，四川瀘州，當地星巴克門店。近日，有媒體曝光無錫市星巴克食材過期接著用，做成多款暢銷飲品售出;主管、店員“言傳身教”篡改保質期;承諾“開封后不過夜”的糕點，第二天竟然偷偷上架等一系列問題。針對媒體曝光，無錫市市場監管局昨天核查發現，星巴克已初步核實存在更改食品原料內控期限標識、使用超過內控期限原料的行為，除約談外，責成兩家涉事門店停業整改。

央行

營造適宜的貨幣金融環境

12月13日，人民銀行黨委召開擴大會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究部署貫徹落實工作。會議指出，做好2022年的金融工作，全面深化金融改革開放，堅持創新驅動發展，推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，認真履行國務院金融委辦公室職責，繼續做好“六穩”、“六保”工作，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間營造適宜的貨幣金融環境。會議強調，2022年要著重抓好以下工作任務：一是穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性針對性。持續釋放貸款市場報價利率改革潛力，促進企業綜合融資成本穩中有降。增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。二是持續改進金融服務實體經濟質效。加強政策協調聯動，引導金融機構加大重點領域的支持，推動國民經濟暢通循環。多措并舉，促進中小微企業融資增量、擴面、降價。遵循市場化、法治化、國際化原則，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，支持碳減排重點領域的發展。做好國家重大區域發展戰略的金融支持工作。進一步提升金融服務鄉村振興能力和水平。三是堅持防范化解金融風險。鞏固拓展防范化解重大金融風險攻堅戰成果，守住不發生系統性金融風險底線。進一步健全宏觀審慎政策框架。支持金融科技依法規范發展，加強反壟斷和反不正當競爭，以公正監管保障公平競爭，激發各類市場主體活力。四是深化金融供給側結構性改革。深化農信社改革和債券市場改革。加強金融基礎設施統籌監管。穩妥有序推進數字人民幣研發。持續深化國際金融合作，推動金融業有序擴大開放。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體系，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。

銀保監會

推出有利的金融監管政策

12月10日，銀保監會黨委書記、主席郭樹清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合銀行業保險業監管工作實際，研究部署貫徹落實措施。會議要求，堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，切實擔負起穩定宏觀經濟的責任，持續提升金融服務實體經濟質效，堅決守住不發生系統性金融風險底線，深入推進銀行業保險業改革開放，按照穩字當頭的要求，著力穩定宏觀經濟大盤，促進經濟運行在合理區間，以優異成績迎接黨的二十大勝利召開。一是全力支持經濟高質量發展。積極推出有利于經濟穩定的金融監管政策。聚焦擴大內需戰略，精準支持“十四五”重大項目建設和國家發展戰略實施，滿足基礎設施適度超前投資的資金需求。推動銀行保險機構支持科技自立自強。指導加大制造業中長期貸款投放力度。引導金融機構做好“六穩”“六保”工作，加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度。加強對“專精特新”企業金融支持，促進中小微企業融資增量、擴面、降價，優化民營經濟金融服務，繼續引導金融系統向實體經濟讓利。完善綠色金融政策體系，推動綠色低碳轉型，支持能源保供穩價。加強對鄉村振興的金融支持，促進共同富裕。持續加強金融消費者權益保護。全力做好冬奧會、冬殘奧會金融服務保障。二是持之以恒防范化解金融風險。繼續按照穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈的方針，積極防控重點領域風險。完善金融風險處置機制，強化金融監管責任，推動落實地方黨委政府責任，壓實機構責任和股東責任。強化股東資質審查，嚴格規范大股東行為，加大對違法違規股東懲戒和公開披露力度。堅持“一企一策”“一地一策”處置高風險地方中小金融機構，將風險處置與深化改革、推動高質量發展結合起來。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續完善穩地價、穩房價、穩預期的房地產長效機制，加大對長租房市場、保障性住房建設金融支持力度，促進房地產業良性循環和健康發展。配合做好地方政府隱性債務風險防范化解。嚴防高風險影子銀行死灰復燃。穩妥處置大型實體企業債務風險。嚴厲打擊違法違規金融活動。依法規范和監管互聯網平臺金融業務，防止資本在金融領域野蠻生長。三是持續深化金融供給側結構性改革。持續推動完善銀行保險機構公司治理。支持各地“一省一策”加快省聯社改革，推進政策性銀行分類分賬改革，規范大型銀行綜合化經營，建立理財公司與母公司風險隔離機制，督促信托業回歸職能定位，強化資產管理公司不良資產處置的核心功能。持續增強保險保障功能，規范發展第三支柱養老保險，鞏固車險改革成果，推動巨災保險試點和立法進度。加快推動商業健康保險發展，切實滿足基本醫療保障以外的保障需求。推動金融業制度型開放，提升金融服務共建“一帶一路”水平。四是進一步加強監管能力建設。完善風險監測預警體系，提高發現問題和處置風險的能力。遵循憲法宗旨和立法精神，加強金融法治建設，強化監管執法，全面提高金融違法違規成本。優化監管資源保障。夯實監管數據基礎，深入推進監管大數據平臺建設，提高監管數字化智能化水平。五是推動全面從嚴治黨向縱深發展。運用好黨史學習教育成果。認真落實全面從嚴治黨主體責任，健全完善主體責任和監督責任貫通協同機制，持續推動系統黨的建設高質量發展。堅決查處金融風險背后的腐敗問題，一體推進懲治金融腐敗和防控金融風險。將強化金融監管與加強權力監督結合起來，規范監管權力運行。加強金融監管干部隊伍建設，加強調查研究，堅持“三嚴三實”，全力打造忠誠干凈擔當的監管鐵軍。從講政治的高度堅決抓好中央巡視反饋意見整改工作，舉一反三、堵塞漏洞、完善制度，全面加強銀行保險監管，有力促進銀行業保險業高質量發展。

證監會

深化資本市場改革開放

12月13日，中國證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究部署證監會系統貫徹落實工作。會上，證監會強調將堅持穩字當頭、穩中求進，努力維護資本市場平穩健康發展。把穩增長、防風險擺在更加重要的位置，在國務院金融委的統一指揮協調下，加強宏觀研判，強化統籌協調，不斷健全風險監測、預警、處置、問責機制，完善風險應對的工具箱，提高監管智能化水平。同時，注重通過深化改革穩定市場預期，加強與市場的溝通，做好預期管理。而在具體的工作部署上，證監會則透露將以全市場注冊制改革為牽引，全面深化資本市場改革開放。同時，建立健全防止資本無序擴張的制度機制、為資本設置“紅綠燈”。“以注冊制改革為牽引，統籌推進提高上市公司質量、健全退市機制、多層次市場建設、強化中介機構責任、投資端改革、完善證券執法司法體制機制等重點改革，持續完善資本市場基礎制度。”證監會方面表示。目前，境內股票市場除滬深主板以外，均已實現股票發行注冊制。2019年6月，科創板正式開板并試點注冊制，當年7月科創板正式開市，25家注冊制下公司實現上市;2020年8月，創業板注冊制首批企業掛牌上市;2021年9月，北京證券交易所宣布設立，同樣實行注冊制。此前，深市主板與中小板的合并，也為下一步主板注冊制改革打下基礎。12月8日至10日舉行的中央經濟工作會議直接明確“全面實行股票發行注冊制”，這充分體現了中國資本市場改革的頂層設計的意志與決心。此次證監會也表示，將科學合理保持IPO、再融資常態化，積極發揮資本市場并購重組主渠道作用。同時，堅持科創板“硬科技”定位，建設好創業板，扎實辦好北京證券交易所，抓實抓細資本市場支持實體經濟平穩運行政策措施的落地見效，引導資金加大對科創、制造業、中小企業等重點領域的支持力度。此次證監會也表態稱，將持續鞏固資本市場重點領域風險防控成效。一方面，穩妥化解債券違約風險，對“偽私募”“偽金交所”等風險深入開展整治。另一方面，加強對資本的規范引導，對特定敏感領域融資并購活動從嚴監管，與相關方面共同建立健全防止資本無序擴張的制度機制、為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，有效控制其消極作用。證監會表示，一段時間以來，中國有關監管部門出臺了一系列促進平臺經濟規范發展的政策措施，其主要目的是規制壟斷行為，保護中小企業權益和數據安全、個人信息安全，消滅金融監管真空，防止資本無序擴張。“中國政府出臺的相關政策，并非對特定行業或民營企業的打壓，也與企業境外上市活動沒有必然聯系。”

華爾街“力捧”中國資產

股票料迎重大反彈

隨著2022年的臨近，高盛、小摩及貝萊德等越來越多的華爾街大行發表報告稱，看好2022年中國資產的表現。高盛表示，盡管中國股票此前遭到重創，但有些暴跌過了頭，因此提供了一個買入的機會，因為中國經濟面臨的大多數阻力目前已被消化。以Christian Mueller-Glissmann為首的高盛策略師在報告中寫道，“盡管圍繞中國經濟增長前景的風險仍然存在，但大部分阻力因素已被計價，低估值正令中國股票更有吸引力。”高盛EMEA基本面股票客戶投資組合管理主管Luke Barrs時表示，“我們仍然看到很多機會，基本觀點是，中國有成功、盈利的私營企業的空間。與歷史相比，你現在支付的市盈率幾乎處于最低水平，所以這感覺是個不錯的切入點。”他們的看法與摩根大通策略師也一致。摩根大通策略師稱，他們預計中國股票2022年將出現“重大”反彈。該行也預期，中國政策2022年將較為寬松，而且監管舉措帶來的股票風險溢價已被定價完畢。在對2022年美國及整體股市都極為樂觀的背景下，該行特別認為中國經濟在2022年將更具韌性。此外，全球最大資管機構貝萊德旗下智庫發表的《2022年全球投資展望報告》強調稱，其預期中國將放寬貨幣和財政政策，監管將持續但不會再加碼，進而維持對中國股票的適度戰術性增持觀點。貝萊德認為，全球投資者對中國資產配置的低起點，與中國經濟在全球日益增長的份量不相符。除了維持對中國股票的戰術性小幅增持立場，報告還青睞高收益和相對穩定的政府債券。報告維持對中國資產的長期增持，并認為中國股票當前的估值足夠具有吸引力。貝萊德已經重新調整了其以亞洲為重點的投資組合，對中國股票的持倉頭寸從減持到戰術性小幅增持立場，并縮小了對互聯網服務公司減持的預期。“在中國市場建倉的時機就是現在，”貝萊德全球新興市場股票投資組合經理Lucy Liu表示，并稱隨著互聯網和房地產行業出現“觸底反彈”的跡象，經濟增長可能出人意料地出現上行趨勢。

美聯儲Taper加速

2022年或加息三次

北京時間12月16日凌晨三點，美聯儲公布12月貨幣政策委員會決議，在維持政策利率不變的情況下，如預期般將縮減債券購買計劃（Taper）的速度翻倍。此外在季度經濟預期中，市場心心念念的“最鷹點陣圖”也成為現實。美聯儲宣布，受到通脹因素和就業市場進展影響，從2022年1月開始將資產購買計劃每月削減的速度翻倍至300億美元（200億美債和100億抵押支持債券）。美聯儲預期后續月份也將按照同樣的速度削減資產購買計劃。在經濟預期方面，FOMC的18名委員不出意料地給出了強烈轉變。相較于9月時預計2022年和2023年開始加息的委員各占一半，12月點陣圖中所有委員均預期將從2022年開始加息，其中有12名委員認為2022年至少將加息三次。