光伏再現曙光

喬偉

平價上網將會帶來行業需求的爆發，同時不再依賴國家補貼，成為一個可持續發展的行業，這將會帶來行業深遠的影響，過去那個周期性極強的行業將會更多顯現出成長性。

光伏項目上網電價超市場預期！

6月11日，國家發改委發布《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》（下稱“《通知》”）稱，2021年起，對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目和新核準陸上風電項目（下稱“新建項目”），中央財政不再補貼，實行平價上網。

《通知》明確，2021年新建項目上網電價，按當地燃煤發電基準價執行;新建項目可自愿通過參與市場化交易形成上網電價，以更好地體現光伏發電、風電的綠色電力價值。

國家發改委有關負責人解讀稱，截至2020年底，中國風電、光伏發電裝機達到約5.3億千瓦，是10年前的18倍。隨著產業技術進步、效率提升，近年來新建光伏發電、風電項目成本不斷下降，當前已經具備平價上網條件，行業對平價上網也形成高度共識。在此背景下，國家發改委出臺2021年新能源上網電價政策，明確2021年起對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目和新核準陸上風電項目，中央財政不再補貼，實行平價上網。

該負責人指出，為支持產業加快發展，明確2021年新建項目不再通過競爭性方式形成具體上網電價，直接執行當地燃煤發電基準價，這釋放出清晰強烈的價格信號，有利于調動各方面投資積極性，推動風電、光伏發電產業加快發展，促進以新能源為主體的新型電力系統建設，助力實現“碳達峰、碳中和”目標。

數據顯示，光伏發電成本由過去的超過1元/千瓦時大幅下降至0.15-0.35元/千瓦時，已和傳統火電相當。業內人士表示，隨著技術升級，光伏發電成本還會進一步下降，有望成為最便宜的能源。而平價上網將會帶來行業需求的爆發，同時不再依賴國家補貼，成為一個可持續發展的行業，這將會帶來行業深遠的影響，過去那個周期性極強的行業將會更多顯現出成長性。從需求端來看，中國光伏市場潛力無限，還有超過10倍的增長空間。在平價上網、碳中和的大背景下，預計到2050年，光伏將成為中國的第一大電力來源，即占比約39%。

東吳證券發布的研報稱，《通知》指出，2021年新核準備案光伏項目上網電價，按當地燃煤發電基準價執行，超市場預期。對比看2021年4月份風光建設征求意見稿提出指導電價約較標桿電價降低3厘，2021年初非正式征求意見稿中提出在標桿燃煤電價基礎上競價。將國內整個光伏制造+電站看成整體，電價好于預期，同時光伏成本2022年看相較2021年仍有較大降幅，整個產業鏈毛利有較大回升，一方面刺激電站裝機熱情;另一方面有利于制造端各環節利潤修復，對國內光伏構成長期利好。

東吳證券預計，2021年國內光伏裝機需求預計在50GW左右，海外100-120GW左右，全球合計將達到150-170GW。2022年看，存量項目遞延+高電價刺激新建項目高漲，國內需求或超市場預期，全球裝機預計在210-220GW，同比增長約35%，同時產業鏈利潤預計同比2021年有所改善，量利雙升。

平安證券也預計，盡管平價項目的需求可能受到組件價格上漲的影響，考慮戶用規模的大幅增長以及運營商在碳中和背景下對于裝機規模的訴求，預計國內全年新增裝機仍有望達到55GW左右的水平。海外歐美日等發達國家市場對組件價格敏感度相對較低，巴西和印度市場2021年呈現復蘇態勢，維持海外需求100GW以及全球需求155GW左右的判斷。

硅料告急

近年來，隨著國家發改委和國家能源局積極出臺一系列配套政策促進光伏行業持續降本提效，光伏組件價格總體趨于持續下降趨勢。根據Wind資訊數據，晶硅光伏組件周平均價格從2011年7月初的1.24美元/瓦下降至2021年5月底的0.21美元/瓦，降幅高達83%。

彭博新能源財經（BNEF）表示，在全球大約三分之二的地區，風電和光電已經成為最低價的新建電源。按照目前光伏產業的技術降本路線，截至2030年全球絕大多數國家和地區有望實現光伏平價上網，而根據國際能源署（IEA）等機構的預測，到2050年可再生能源發電將占到全球用電量的50%。

圖1：光伏產業鏈微笑曲線（2019年）

資料來源：首創證券

圖2：光伏各環節產業集中度

資料來源：首創證券

然而，光伏組件成本持續下降這一進程被硅料價格的急劇上漲打斷了。在整個光伏產業鏈中，硅料存在技術門檻高、投資金額大、投產周期長、產能彈性小、生產管控難度大的特點?；诠枇系耐顿Y難度以及過去投資失敗的經歷，近年來硅料新進及擴產的企業較少，因此，相對光伏行業下游大幅增長的需求來說，硅料的產能增幅非常有限，出現了“擁硅為王”的情況。

行業數據顯示，2021年全球多晶硅總產能約57萬噸，而下游硅片整體產能躍升至300GW，對應多晶硅需求78萬噸。供需不平衡之下，硅料價格就被需求方逐步推高。截至6月14日，多晶硅最新價格達到12.93萬元/噸，最近15天上漲11.82%，20天上漲21.25%，30天上漲26.80%，60天上漲46.97%。而在2021年1-5月，硅料累計漲幅高達149%！