周黑鴨特許經營飛速發展

林楠

3月下旬，周黑鴨（01458）發布2020年業績。

去年，周黑鴨實現總收入21.82億元，盈利1.51億元。扣除因新冠肺炎疫情產生的捐款及防疫相關費用后，經調整盈利為1.68億元。

周黑鴨擬將去年全年盈利進行分紅。根據董事會建議，擬派發末期股息總額達1.6億港元，約相當于2020年凈利潤。

除大手筆分紅外，周黑鴨2020年業績也有一些亮點。一方面，下半年盈利水平改善，凈利潤同比增長5.5%；另一方面，近年來大力發展的特許經營、網上渠道、新零售及社區團購等渠道，銷售收入均大幅增長。

中金公司點評稱：“周黑鴨2020年業績好于預期，在疫情背景下彰顯業績韌性。”

特許經營等新業務飛速發展

自2019年11月正式啟動特許經營業務以來，周黑鴨的該項業務飛速發展。

截至2020年底，周黑鴨特許門店數量已從19家擴大至598家，并形成了發展式特許、單店特許及員工內創3種互為補充的模式，對應門店數分別為267家、279家、52家。

特許門店數量的增加，帶來周黑鴨特許經營收入大幅增長，從上一年度的0.66億元上升至1.4億元。其中，下半年貢獻收入1.24億元。

周黑鴨披露的信息顯示，特許經營收入主要包括向特許經營方銷售貨款收益，收取入門特許權費及品牌管理費收益等。

還有更多的“擬合作方”愿意加入進來。去年，周黑鴨共收到2.9萬余份特許經營申請。

特許經營業務豐富了周黑鴨的全國門店網絡布局，進一步推動了新市場拓展及成熟市場滲透。譬如，通過特許門店新進入了貴州、云南、廣西等省份及自治區。

截至2020年底，通過“直營+特許經營”商業模式布局，周黑鴨在全國擁有1755家門店，覆蓋國內25個省、自治區、直轄市的151個城市。

2020年，自營門店仍是周黑鴨最主要的渠道，擁有門店1157家，相關收入為14.8億元，在總收入中的占比達67.9%。

周黑鴨的網上渠道、新零售及社區團購，也迎來了較好發展。去年，兩類渠道的收入分別為4.58億元、0.66億元，各自同比增長28.5%、334%。

目前，周黑鴨已進駐天貓、抖音、快手等10個電商及直播平臺，盒馬、全家、7-11等多個現代商超及便利店渠道，以及叮咚買菜、興盛優選、十薈團等多個社區團購平臺，拓展多元化銷售新渠道。

新品成為“引流擔當”

除渠道拓展取得重大進展外，周黑鴨在產品創新上也有較多突破。

產品創新是促進企業發展的重要驅動力之一。周黑鴨希望通過對鹵制產品品類和質量的不斷提升，打造全品類的周黑鴨產品體系，全方位深化品牌形象與消費認知；同時，借助大數據能力，仿真出用戶的基礎屬性、品類偏好屬性、策略人群屬性等精準畫像信息，持續推出新品，增加產品多樣性，以滿足不同消費人群的差異化需求，提升產品競爭力。

基于這一理念，周黑鴨推出了多價格帶、多品類、適合多渠道的產品。譬如，推出了素肉鴨脖、藤椒系列產品，以及9.9元引流真香鴨排和素菜系列產品等；針對線上渠道通過ODM（原廠委托加工），定制了烤面筋、手撕素肉、魔芋素毛肚等以“周小伴”命名的20款產品。

創新產品收獲了良好的市場反響，并成為“引流擔當”。周黑鴨披露的信息顯示，去年新品收入貢獻顯著，約占全年收入的9.7%，即新品收入超過2億元，而且新品貢獻率呈明顯上升趨勢。

持續優化的產能和供應鏈，也在為前端渠道賦能。此前，周黑鴨已在華中湖北、華北河北、華南廣東設立3個工廠。今年1月，華東江蘇工廠正式投產。周黑鴨還在西部地區規劃建設一個新的生產中心，預計2022年投產。

周黑鴨表示，持續優化產能和供應鏈是公司的長期發展戰略之一，目的是滿足市場和門店布局需求，未來公司將以全國五大生產中心為整體布局，縮短各區域配送距離、延長產品貨架期。同時，各生產中心之間亦可實現靈活調配產能，有利于保障公司應對未來潛在區域市場的風險，為全國網點擴張提供強有力保障。

再向160名員工授出股份

對未來發展，周黑鴨持樂觀態度。

周黑鴨表示，放眼中長期，隨著政府對食品行業監管力度的加強，以及消費者對食品安全意識的提升，整個休閑食品行業將迎來新一輪消費升級，行業的集中度也會進一步提升，市場資源將向頭部品牌聚攏集中。公司將抓住年輕消費群體和新消費模式帶來的市場機會，進一步擴大市場份額。

下一步，周黑鴨計劃繼續落實推進六大發展戰略，即推進“直營+特許經營”商業模式深度融合，通過雙輪驅動提升市場覆蓋率；利用技術賦能和數智化應用，驅動全渠道運營能力提升；持續完善產品創新體系，助力多元化渠道銷售；升級門店形象，推動品牌形象煥新，提升品牌營銷效率；推動組織變革，全方位提升組織動力；擴張產能，打造一體化供應鏈網絡，進一步優化供應鏈能力。

為激勵員工積極性，今年2月1日，周黑鴨董事會批準第二批受限制股份授予總體方案，擬向最多160名選定人授出公司最多804.4338萬股受限制股份，該股份占公司已發行股份的0.34%。

3月25日，2020年業績發布后第二天，周黑鴨董事會再次宣布，擬在該股份授予總體方案基礎上，額外向160名選定人授出18.9169萬股受限制股份。因此，本次受限制股份授出合計823.3507萬股。

早在去年4月，周黑鴨已啟動第一項員工激勵計劃，向24名員工授予458.09萬股受限制股份。周黑鴨表示，籌劃擴大激勵范圍，向更多優秀員工開放股權激勵計劃，驅動組織可持續發展。

中金公司也對周黑鴨未來業績較為看好，“著力打造全渠道運營體系，強化基礎設施建設，2021年業績復蘇確定性強。后續長期股權激勵計劃有望對員工形成持續激勵，利好公司中長期發展”。

周黑鴨還通過分紅方式，給了股東信心。根據周黑鴨董事會建議，2020年擬派發末期股息每股普通股0.08港元（約0.07元），總額達1.6億港元，相當于2020凈利潤約100%。

“主要是為了回饋投資者，然后公司現金流比較充沛，因此決定派息。”周黑鴨相關負責人對記者解釋。

事實上，周黑鴨已連續幾年進行分紅。記者梳理信息發現，此前的兩個年度，周黑鴨派息總額超過5億元，均占當期凈利潤的60%。

周黑鴨披露的信息顯示，截至2020年底，公司現金及銀行存款結余約15.84億元，上一年度同期為12.37億元。

投資業務進入“收割期”

近幾年，周黑鴨也在通過聯營公司嘗試運作投資業務。

2018年3月，周黑鴨旗下間接全資附屬公司——湖北楚思方達投資有限公司與深圳市天圖投資管理股份有限公司的兩家附屬公司訂立合伙協議，共同成立深圳天圖興南投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“天圖興南”）。

根據協議，天圖興南擬設立總規模達30億元的基金。基金將主要投資于消費品行業，聚焦消費升級和新零售領域的市場機會。

首期基金規模為10億元。其中，周黑鴨認繳5億元，占股50%。截至2018年底，周黑鴨已用運營所得資金繳付2.5億元的初始出資。

由于天圖興南后期引進新的投資合伙人，截至2020年底，周黑鴨占天圖興南實繳資本總額的29.46%。

天眼查數據顯示，目前天圖興南投資了蒙天乳業有限公司及優諾乳業有限公司。蒙天乳業成立于2018年，主營業務為奶牛養殖、兒童乳酸菌生產加工等。優諾乳業則是全球第二大酸奶品牌Yoplait在華企業，主要開展優諾品牌在大陸地區的研發生產和營銷銷售。

過去兩年，天圖興南分別盈利1591.6萬元、9059.9萬元，周黑鴨所持股權對應盈利分別為773.7萬元、2665.3萬元。

不難發現，周黑鴨的投資業務已進入“收割期”。