全球ESG投資浪潮彰顯低碳價值碳中和主題指數基金適宜長線布局

梁杏

近年來全球氣候變暖、極端天氣頻發，環境保護問題愈發受到重視。與此同時，ESG投資理念逐漸成為主流，將環境影響、社會責任、組織管理與公司績效水平三個衡量可持續發展的重要維度納入到投資決策中，推動企業向綠色成長轉型。

國內系統化ESG投資起步較晚，目前仍處于探索階段，但大部分節能環保主題的綠色指數歷史收益情況較好，未來有望顯現出持續的超額收益。

投資理念逐漸深入人心資金支持下長期大有可為

ESG分別指的是環境、社會與治理。傳統投資理念考察的是企業的財務等基本面狀況，而ESG關注的則是企業的環境影響、社會責任和組織管理，對于社會經濟的可持續發展具有長遠意義。

在歐美等發達國家資本市場，ESG投資理念已經被廣泛實踐。截至2020年，已有超3500家機構簽署了聯合國支持的責任投資原則合作協議，資產管理規模約3000萬億美元。國內ESG投資滲透率較低，但近幾年保持快速增長的趨勢。

筆者了解到，目前海外主流的ESG評分機構包括MSCI、湯森路透、富時羅素等。以MSCI為例，通過環境、社會、公司治理三大核心下的合計35項關鍵評價指標，對企業的ESG相關表現進行評估。ESG水平高的企業往往在成本控制、生產效率、運營效率以及公司風險管理和公司治理方面表現優異，從而產生較強的競爭優勢。

從具體投資效果來看，ESG策略在發達國家起步較早，運用成熟;而在新興市場，ESG策略方興未艾，但投資效果更佳。根據海通證券統計，2009年2月至2020年12月，MSCI新興市場ESG指數累計收益為367.9%，明顯跑贏MSCI新興市場綜合指數的258.6%。

參考海外市場，養老金等中長線資金是推動ESG投資的重要驅動力量。根據全球可持續金融協會的統計，全球ESG投資中機構投資者占據主導地位，2018年占比約75%。歐洲2020年有88%的養老機構將ESG因素納入投資策略，與2019年的68%相比有顯著提升。

就國內市場來說，養老金入市成為大勢所趨。人社部近期表示，目前所有省份均啟動基本養老保險基金委托投資，合同規模為1.25萬億元。長期投資、責任投資、價值投資一直都是養老金、社保基金等中長線資金堅持的投資理念，未來或將助推ESG投資理念的普及。此外，熟悉ESG理念的北向資金不斷流入也會強化ESG投資邏輯。截至2021年一季度，陸股通持有A股流通市值2.36萬億元，占A股流通市值的5.17%。

同時，監管層面也在推動上市公司的ESG報告披露。2020年有1021家公司發布ESG報告，滬深300披露率高達86%以上。相關上市公司在ESG披露體系上起到了表率作用，未來將會與北向資金、養老金等的投資邏輯形成相互反饋。

國內ESG投資仍處在探索階段投資者或可關注碳中和主題指基

目前來說，ESG投資在國內仍是一種新興的投資理念。雖然相關指數已經出現，典型的如滬深300ESG指數、中證500ESG指數等;但對于投資者來說，這些ESG指數還沒有跟蹤的標的，看起來似乎落地到投資較為困難。

實際上，其核心的“社會責任投資”和“綠色環保”等理念一直是國內發展的主旋律。隨著我國碳達峰、碳中和目標規劃的提出，大部分節能環保主題指數去年以來均有不錯的表現，超額收益正在逐漸顯現。

如果細看中證500ESG指數成分股，可以發現它包含了不少鋼鐵、煤炭、化工等老能源行業的上市公司，近期這些公司紛紛大漲。短期來說，碳中和首先是要壓降這些高耗能產業的產能，從而使得行業的集中度和盈利水平顯著提升。今年以來，中央和地方鋼鐵限產措施不斷發布，而煤炭也因為安全審查等因素產能趨緊。因此現階段仍然可以優先考慮鋼鐵、煤炭、化工等老能源行業指數基金。

從長遠來說，可再生能源發展的潛力和空間巨大。受益于政策規劃和產品力驅動，新能源汽車滲透率快速提升，整車和零部件企業業績高速增長。此外，環保行業包含的風電、光伏、核電、水電等，也將逐步取代化石能源，從根源上解決高碳排的問題。因此，新能源的代表新能車ETF、環保ETF等雖然今年面臨估值收縮的壓力，但長期有望在ESG理念的推廣下取得一定的超額收益。

部分節能環保相關主題ETF