聯測科技科創板上市：國內領先的動力系統測試服務商 加速航空領域布局

水杉

動力系統測試是新能源汽車、燃油汽車、船舶、航空等領域研發、制造、后市場中的必要環節，是測試產品性能、質量、排放與安全的必要手段。5月6日，動力系統測試行業佼佼者聯測科技（688113.SH）正式登陸科創板，公司本次IPO擬募集資金主要用于汽車動力系統智能測試裝備研發制造及測試驗證服務項目、航空動力系統智能測試裝備研發制造項目、江蘇聯測研發中心升級改造建設項目及補充流動資金等。

招股說明書顯示，聯測科技是一家動力系統測試解決方案提供商，公司收入主要源自動力系統智能測試裝備和動力系統測試驗證服務，下游應用領域包括新能源汽車、燃油汽車、船舶、航空等。公司核心技術、行業經驗和質量控制已經形成核心競爭優勢，并榮獲《中外管理》雜志社第二屆“中國造·隱形冠軍”稱號。值得注意的是，2019年度，國內前十大商用車生產企業中，有8家為公司的客戶;前十大純電動汽車廠商中，有6家為公司的客戶，聯測科技的行業優勢地位顯著。

深耕動力測試行業近二十年贏得客戶廣泛認可

聯測科技前身成立于2002年，公司長期深耕動力系統測試行業，從客戶的實際需求出發投入研發，形成了包括新能源汽車動力系統綜合測試技術、新能源汽車整車高動態和能量流測試技術、電力測功器集成測試技術等在內的核心技術。目前，公司建立了江蘇省動力測試設備與汽車性能工程實驗室為省級工程實驗室。公司的新型大功率低速發動機智能化測試系統、混合動力汽車動力總成瞬態試驗系統以及HD235混合動力總成臺架先后被認定為江蘇省首臺（套）重大裝備產品。同時，公司擁有用于航空發動機測試的高速水力測功器制造技術，并已在中國航發四川燃氣渦輪研究院、中國航發南方工業和國營川西機器廠實現航空發動機試驗臺首次應用國產高速水力測功器。

伴隨著市場規模的發展，公司營收規模持續增長，2018-2020年分別實現營業收入2.23億元、3.16億元和3.58億元，年復合增長率達到26.67%;同期歸母凈利分別實現0.36億元、0.62億元和0.73億元，年復合增長率高達41.03%，成長性和盈利能力凸顯。

一流客戶的認可是公司綜合實力的最好體現。在新能源和燃油汽車領域，公司贏得了上汽集團、一汽集團、東風汽車、華為公司、蔚來汽車、濰柴集團、吉利集團、日本電產、比亞迪、長安汽車等客戶的信賴;船舶領域公司與濰柴重機、中國船舶集團、淄柴集團、濟柴動力等客戶實現合作;航空領域公司客戶包括中國航發南方工業、中科航空、中航集成、中國直升機設計研究所、國營川西機器廠等。

新能源車行業收入占比提升航空智能測試領域突圍

汽車產業是我國國民經濟的重要支柱產業，報告期內，聯測科技的產品和服務主要下游應用領域為新能源汽車和燃油汽車行業，主營業務應用于汽車行業收入合計占比分別為82.86%、82.00%和77.32%，其中新能源汽車行業的收入占比分別為27.17%、42.45%和45.27%，占比逐年提升。根據中汽協統計數據，2016年至2020年，我國新能源汽車產銷量復合增長率分別為27.49%和28.14%，未來隨著新能源汽車的發展，加之進口替代進程加速，公司新能源汽車行業收入仍然有較大增長空間。

研發是技術進步的原動力，2018-2020年度，公司研發費用分別為1403.88萬元、1922.77萬元和2317.30萬元，研發投入占營業收入比例分別為6.28%、6.09%、6.46%。截至報告期末公司擁有發明專利8項、實用新型專利60項和軟件著作權30項。

這使公司在長期被國外廠商把持的航空發動機研發測試裝備等領域獲得一席之地。2019年開發出用于航空發動機測試的高速水力測功器制造技術，航空領域的動力系統智能測試裝備業務進一步拓展。截至2020年末，公司在航空領域的在手訂單含稅合同金額超過4400萬元，技術要求高的高速大功率水力測試臺架以及維修進口高速水力測試臺架業務占比提高。目前公司已在航空領域初步掌握了動力系統測試相關核心技術，公司的航空用水力測功器產品在主要指標最大功率、最高轉速方面接近國際領先公司同等規格的產品。

聯測科技成功登陸科創板這一舉措，預示著我國動力系統測試行業的蓬勃發展。公司未來將進一步提升公司的技術水平和制造能力、填補國內技術空白并實現進口替代。隨著航空工業的發展，航空動力系統國產化工作不斷推進，我國自主可控、國產替代進程的加速，我國航空領域動力系統行業將迎來巨大的市場機遇，公司航空動力系統測試業務將有望實現大幅增長。