天齊鋰業：經營情況逐步好轉碳中和助力鋰資源景氣度持續提升

余江

4月27日晚間，天齊鋰業（002466.SZ）發布2020年年度報告和2021年一季度報告， 公司2020年實現營收32.39億元，歸母凈利潤-18.34億元，較去年同期減虧41.49億元;2021年一季度實現營收9.04億元，歸母凈利潤-2.48億元，較去年同期減虧2.52億元。從年報和一季度報告情況來看，公司凈利潤虧損情況正呈現快速收窄趨勢，企業經營業績逐步好轉。

同時，天齊鋰業也在公告中披露了投資者關注的公司引入戰略投資者的情況：與澳大利亞上市公司IGOLimited（以下簡稱IGO）交易的方面，除了澳大利亞外商投資審查委員會（FIRB）和英國、澳洲兩地稅務機關就此次交易的內部重組的審批工作外，其余交割條件均已完成，相關外部審批工作在正常推進中，截至目前未出現被否決或禁止等實質性障礙。

對此，有分析指出，引進戰投將大幅緩解天齊鋰業的流動性危機，提升內部造血能力，降低海外項目運營風險。此外，隨著公司主業經營持續好轉，有券商研究報告預計公司有望在年內實現扭虧為盈。

受益鋰礦價格上漲公司經營情況持續好轉

作為中國和全球領先、以鋰為核心的新能源材料企業，天齊鋰業業務涵蓋鋰產業鏈的關鍵階段。受行業周期調整和新冠肺炎疫情等因素的影響，在過去的2019-2020年的大部分時間里碳酸鋰和氫氧化鋰的價格呈現出下降趨勢并一直保持著低位運行的狀態，直至2020年7月，碳酸鋰價格跌速才開始逐漸放緩，并出現回升跡象。在此背景下，天齊鋰業的經營業績也呈現逐步向好的趨勢。

目前，由于國內鋰鹽加工廠陸續完成檢修恢復產能，鋰精礦處于供需緊張狀態中，部分鋰鹽企業由于原料短缺已經出現減產現象，國內鋰精礦價格漲幅已開始超越碳酸鋰價格漲幅。據光大證券研究表示，預計未來5年碳酸鋰需求將持續向好，2025年全球碳酸鋰需求量將達到124萬噸，復合增長率達到29%。而國內外主要新增鋰礦產能將集中在2022年前后釋放，預計鋰礦供應緊張將維持常態化，產業鏈利潤傾向上移，其對于對外依存度低、鋰資源自給率高的企業將產生較大利好。

作為全球領先的鋰產品生產商，天齊鋰業目前已形成了以全球儲量最大、礦石平均品位最高且化學級鋰精礦生產成本最低的硬巖鋰礦——西澳大利亞格林布什鋰礦為資源基地，四川雅江措拉鋰礦為資源儲備的整體布局，其在確保獲得穩定的低成本優質鋰原料供應和提高鋰鹽生產的運營效率、穩定性及靈活性等方面的優勢，有望在未來鋰礦價格上漲和行業景氣度提升的過程中獲得持續受益。

規模、成本優勢行業領先碳中和引領行業發展前景

一直以來，成本控制始終是鋰化工企業綜合競爭的核心之一，是體現企業內部管理機制及其運行效果的績效指標。而泰利森鋰精礦資源的稀缺性、產能優勢和優良品質則為天齊鋰業產品供應穩定和質量穩定提供了重要保障，使其能夠很好地適應和滿足下游不同客戶的個性化、定制化需求，形成較強的客戶黏性。目前，格林布什礦由于成熟運營多年，化學級鋰精礦運營成本極低;同時公司擁有的多項產品生產工藝，能夠根據市場需求靈活調節各項鋰化工產品的生產，從而又大大降低了生產成本。通過對各種生產工藝、設備、技術的不斷完善和革新，天齊鋰業的單位產品成本已實現全面降低，公司保持了較高的毛利水平。據Wind顯示，2020年公司產品綜合毛利率為41.49%，在所屬行業中處于領先地位。

據公告顯示，目前，公司的張家港基地擁有全球目前惟一在運營的全自動化電池級碳酸鋰生產線;其正在西澳大利亞奎納納建設兩期共計4.8萬噸電池級氫氧化鋰生產線，其中一期工程已進入階段性調試階段。此外，公司目前已經建立起了全球銷售體系，并實現了境內外上下游垂直一體協同發展。

從產業發展來看，當前碳中和已成為全球共識，動力電池產業鏈的發展進入增長階段。據Roskill預計，2030年全球鋰離子電池產品線的產能增長量將超87.5GWH，到2030年，中國的鋰離子電池產能有望達到全球總產能的60%。未來，隨著全球新能源汽車銷量快速增長及產業鏈主動補庫，鋰行業需求周期強勁。從長期看，鋰資源企業的議價能力和產業鏈地位有望得到不斷提升。

公司方面表示，未來將重點圍繞“止血”“造血”和“補血”幾方面來推進減債降負工作，持續穩定推進公司子公司層面增資擴股引入澳大利亞戰略投資者IGO的交易。同時，增強境內外產業協同效應，實現產能擴充，降低成本，增加業績增長點，全面提升公司的市場份額和行業競爭力。