豬周期下行通道從多個方面看新希望的“希望”

劉鵬

經歷了非洲豬瘟疫情和“豬周期”上行階段的共振之后，豬肉價格的下跌或許早已成為市場的共識。根據農業農村部數據，截至4月底，豬肉平均批發價格為30.62元/公斤，較去年年底的45.4元/公斤下跌了32%，較2019年52.4元/公斤的歷史高點下跌超40%。對于生豬養殖企業來說，壓力著實不小。近日，新希望（00876.SZ）披露了2020年年報以及2021年一季報，其中一季度凈利潤數據出現下降。實際上，對大部分養豬企業來說，股價也經歷著“滑鐵盧”。截至4月底，新希望、正邦科技、溫氏股份、天邦股份等生豬養殖企業的股價較去年高點都存在著30%-60%不等的跌幅，生豬養殖企業正面臨“戴維斯雙殺”的局面。

不過，就新希望而言，公司業績報告中仍有不少數據可圈可點，顯示了新希望作為國內領先豬企的韌性：公司2020年實現營收首次破千億元大關至1098.25億元，同比增長33.85%;其中2020年第四季度營收350.37億元，為全年單季最高。進入今年一季度，則進一步實現營收292.38億元，同比增長42.15%，創下歷史同期最佳水平，可見公司業績規模正在持續擴張。從更遠的視角來看，投資者不免擔心，在行業持續下行的大背景下，新希望的“希望”何在？

穩健的飼料業務

飼料業務能夠在豬禽周期的波動中為公司提供穩定的利潤，也是公司的核心業務之一。2020年公司飼料業務實現營收516.46億元，同比增長21.72%，占公司營收比重近5成;實現毛利37.27億元，同比增長8.43%。公司全年共銷售各類飼料產品首次突破2000萬噸大關至2392萬噸，同比增長28%，其中禽料銷量全國第一，豬料、水產料位列全國前三，反芻料也處于全國前列，總銷量連續多年位居國內飼料行業規模第一的寶座。

近年來，公司以生物環保飼料應對“無抗新政”，市場占有率進一步提升。目前全國生豬存欄量雖然較2019年的低點快速回升，但仍沒有達到往年的平均水平;此外，隨著人們飲食習慣的改善，禽類存欄總量也會隨著人們需求的增加而增加，加之公司行業龍頭企業地位對成本的把控力度，未來公司飼料業務仍有進一步增長的空間。

規模經營+重視育種助力生豬養殖業務發展

生豬養殖業務方面，公司去年共銷售生豬829.25萬頭，同比增長186%;實現營收247.77億元，同比增長230.94%;實現毛利57.31億元，同比增長98.66%。

面對豬價下行對公司盈利帶來的沖擊，新希望方面表示，在2006年以來的4輪豬周期中，由于規模化養殖企業具備成本優勢，使得公司不僅順利度過了低谷期，還能夠乘勢鞏固優勢地位。據了解，截至2020年底，公司已投入運營和建設中的種豬場年產能已超過3000和2500萬頭，另有籌建中及已完成土地簽約或儲備的項目產能超1500萬頭，理論可達的最大產能已超過7000萬頭，相比2018年底實現了兩年翻7倍的增長，規模經營優勢凸顯。

育種方面，新希望于去年專門設立了豬育種公司，對目前在經營中與后續籌建的核心群種豬場進行獨立管理，并專注于前沿育種技術的研發。公司自主研發的“秀杰（HUGE）”基因育種軟件可以更便捷高效地選配優秀豬只，改善繁殖與生長性能，提升養殖效益。截至2020年底，公司種豬總存欄達到218萬頭，為后續發展奠定了較好的基礎。

研發投入助力企業創新驅動

另外一方面，新希望正在不斷加大科技研發與創新力度。2020年，公司各科研單元開展飼料、養豬、養禽、食品、動保等方向共51項重點研究項目，累計申請專利2006件，獲得授權1371件;2020年申請專利295件，其中發明專利93件，這一切都與公司持續的研發投入密不可分。

過去五年，公司研發人員數量從441人增長超1倍以上至1013人，研發投入也從0.74億元增長至2.67億元，漲幅達167%。持續的研發投入將助力公司在飼料、豬產業、禽產業、食品加工與安全、動保等多個領域可持續、高質量發展。

行業供需平衡點將至豬企經營壓力或迎改善

豬價還會延續下跌走勢嗎？這或許是大家普遍關心的一個問題。農業農村部畜牧獸醫局副局長陳光華表示，“目前豬價已經回落到本輪生豬產能恢復以來的最低點”。陳光華還表示，按目前生產恢復勢頭，今年6、7月份，生豬存欄有望恢復到正常年份水平，4個月以后，月出欄量也會逐步恢復到常年的水平。隨著行業供需平衡點的到來，豬價持續走低的局面或將有所緩解，生豬養殖企業的利潤也將有所回升。