華鐵股份：扣非歸母凈利同比增長(zhǎng)51%軌道交通產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)完善

張敘

4月30日晚間，華鐵股份 （000976，SZ）發(fā)布了2020年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.4億元，同比增長(zhǎng)34.15%;歸母凈利潤(rùn)4.48億元，同比增長(zhǎng)48.02%;扣非歸母凈利潤(rùn)4.46元，同比增長(zhǎng)50.96%。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持以軌道交通車輛核心零部件制造與銷售為主業(yè)，并積極拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)強(qiáng)化精益管理和進(jìn)一步降本增效，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的全面增長(zhǎng)。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.315元（含稅），總計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利達(dá)4969.64萬(wàn)元（含稅）。

主營(yíng)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成先入優(yōu)勢(shì)

華鐵股份是國(guó)鐵集團(tuán)和中國(guó)中車的重要供應(yīng)商，公司主營(yíng)包括高鐵、城軌等軌道交通車輛核心零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、銷售及服務(wù);以及軌道交通車輛零部件產(chǎn)品的檢修服務(wù)和軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施保養(yǎng)及相關(guān)零件的維護(hù)服務(wù)。業(yè)務(wù)涵蓋了軌道交通車輛給排水衛(wèi)生系統(tǒng)、輔助電氣系統(tǒng)、車身及車端連接系統(tǒng)等七大類十余種產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司主營(yíng)中的給水衛(wèi)生系統(tǒng)和檢修系統(tǒng)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均較去年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，二者分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.02億元和3.51億元，占營(yíng)收比重的22.36%和15.66%，增幅分別達(dá)到22.92%和34.53%。高鐵座椅產(chǎn)品由于合并了控股子公司山東嘉泰全年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.60億元，占營(yíng)收比重的24.96%，同比增長(zhǎng)399.87%，成為公司業(yè)績(jī)整體向上的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。

在給水衛(wèi)生系統(tǒng)方面，公司先后完成了重力排空中轉(zhuǎn)式系統(tǒng)深化研制、氣動(dòng)供水系統(tǒng)研制、污物箱壽命期內(nèi)備件研制和新型緊湊式衛(wèi)生系統(tǒng)研制等多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。而在座椅方面，公司在中車長(zhǎng)客股份京張項(xiàng)目、中車四方股份京雄項(xiàng)目上獲得了出色表現(xiàn)。企業(yè)根據(jù)客戶的需求，量身定制了新型商務(wù)座椅，并按時(shí)完成了第一階段、第二階段模型車產(chǎn)品數(shù)據(jù)的設(shè)計(jì)及交付工作。同時(shí)，公司培育中的產(chǎn)品如閘片、空調(diào)系統(tǒng)、門系統(tǒng)等也均已成功切入維保市場(chǎng)。

與同行業(yè)相比，華鐵股份的現(xiàn)有產(chǎn)品在現(xiàn)役動(dòng)車組中具有裝車率高，保有量大的特點(diǎn)，其在給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源系統(tǒng)、高鐵商務(wù)座椅等方面均在對(duì)應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的新造市場(chǎng)中占有超過(guò)50%的市場(chǎng)份額，并已形成了先入優(yōu)勢(shì)。據(jù)研究顯示，近年來(lái)，我國(guó)軌道交通車輛檢修市場(chǎng)的規(guī)模正處于不斷擴(kuò)容中，而能提供軌道交通車輛產(chǎn)品檢修、更換服務(wù)的供應(yīng)商數(shù)量基本維持不變。對(duì)此，銀河證券研究表示，未來(lái)隨著新基建逐步發(fā)力，我國(guó)各城市軌道交通占公共交通比例以及一二線城市軌交密度有望向國(guó)際領(lǐng)先水平看齊，預(yù)計(jì)公司應(yīng)用于城市軌道交通的產(chǎn)品收入將有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

收購(gòu)BVV“軌交核心零部件大平臺(tái)”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)

近年來(lái)，華鐵股份始終專注于深化打造“軌交核心零部件大平臺(tái)”戰(zhàn)略。企業(yè)通過(guò)持續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)邊界和一系列的外延并購(gòu)，構(gòu)建了軌道交通車輛裝備制造、維修的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

2016年公司通過(guò)并購(gòu)香港通達(dá)，轉(zhuǎn)型成為高鐵配套生產(chǎn)銷售服務(wù)商，形成了以高鐵給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源系統(tǒng)、檢修系統(tǒng)、制動(dòng)閘片為主要產(chǎn)品的業(yè)務(wù)體系。而在此后，公司開(kāi)始不斷深化對(duì)軌交零部件領(lǐng)域進(jìn)行布局。據(jù)公開(kāi)資料顯示，公司在2017年與世界軌交巨頭西屋法維萊成立合資公司;在2018年與世界領(lǐng)先的鐵路維護(hù)裝備制造商美國(guó)Harsco公司開(kāi)展合作，開(kāi)始涉足軌交運(yùn)營(yíng)維護(hù)領(lǐng)域，深度布局軌交后市場(chǎng);在2019年通過(guò)收購(gòu)山東嘉泰切入高鐵座椅市場(chǎng)，取得了國(guó)內(nèi)高鐵座椅市場(chǎng)60%以上的占有率。

值得一提的是，2021年3月，華鐵股份公開(kāi)披露擬通過(guò)并購(gòu)間接收購(gòu)全球領(lǐng)先知名的軌道交通車輪、車軸和輪對(duì)制造商BVV的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)資質(zhì)、品牌、渠道及其他全部資產(chǎn)。據(jù)悉，BVV成立于1842年，多年來(lái)專注于軌交車輪、車軸和輪對(duì)的研發(fā)與制造，在鍛造、熱處理和機(jī)加工等方面擁有成熟的工藝技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)工人，其特種鋼配方能夠滿足多類軌道交通車輪、車軸產(chǎn)品的需求。

公司方面表示，此次收購(gòu)不僅是中國(guó)軌交零部件企業(yè)進(jìn)軍全球市場(chǎng)的重要探索，也有助于實(shí)現(xiàn)中國(guó)高鐵輪對(duì)的“強(qiáng)備份”，解決中國(guó)高鐵關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的“卡脖子”技術(shù)，對(duì)華鐵股份進(jìn)一步打造可持續(xù)發(fā)展的國(guó)際化軌交產(chǎn)業(yè)大平臺(tái)具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略意義。

根據(jù)企業(yè)最新推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃顯示，公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2020至2022年歸母凈利潤(rùn)分別不低于4.5億元、5.5億元和6.5億元。目前，公司2020年度剔除股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)費(fèi)用后的歸母凈利潤(rùn)為4.61億元，考核目標(biāo)成功完成，未來(lái)隨著全球軌道行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，核心產(chǎn)品線的擴(kuò)展和營(yíng)收規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，華鐵股份的增長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。